主题：深发展A 000001 基本面集锦

公司简史 :深圳发展银行股份有限公司（“本公司”）系在对深圳经济特区内原
6家农村信用社进行股份制改造的基础上设立的股份制商业银行。一九
八七年五月十日以自由认购的形式首次向社会公开发售人民币普通股
，于一九八七年十二月二十二日正式设立。一九八八年四月七日，本
公司普通股在深圳经济特区证券公司首家挂牌上市。
本公司经中国银行业监督管理委员会批准领有00000008号金融许
可证，机构编码为B11415840H0001。经深圳市工商行政管理局核准领
有执照号为深司字N46884号企业法人营业执照。
本公司的注册办公所在地中国广东省深圳市罗湖区深南东路5047
号。总部设在深圳，本公司在中华人民共和国（“中国”）境内经营
。截至二零零六年十二月三十一日，本公司已在北京、上海、天津、
广州、深圳、重庆、大连、杭州、南京、海口、济南、青岛、珠海、
佛山、宁波、温州、成都、昆明等地开设了分支机构。


主营范围 :经中国银行业监督管理委员会批准的各项商业银行业务，主要包括：
办理人民币存、贷、结算、汇兑业务；人民币票据承兑和贴现；各项
信托业务；经中国银行业监督管理委员会批准发行或买卖人民币有价
证券；外汇存款、汇款；境内境外借款；在境内境外发行或代理发行
外币有价证券；贸易、非贸易结算；外币票据的承兑和贴现；外汇放
款；代客买卖外汇及外币有价证券，自营外汇买卖；资信调查、咨询
、见证业务；经中国银行业监督管理委员会批准的其他业务。


公司日前发布公告称预计06年度净利润较上年同比增长300-350％。考虑到该股作为一只尚未股改的绩优银行股，后市一旦拉开股改大幕，则主力必然提前展开炒作，中线空间十分广阔，值得后市重点关注。

深发展发布2006年年报，该行去年实现净利润13.02亿元，比上年大幅增长了319%，远高于国内银行业的平均增幅。但对其未来投资价值，机构间却众说纷纭。(金融时报3月26日)争论的焦点就在于拨备覆盖率(呆账准备余额/不良资产余额，即为预防不良资产发生而准备的金额的比例)。
　　中信证券(43.03,-0.05,-0.12%)认为深发展资产质量在上市银行中是最差的。2006年末不良率达到7.98%，但准备金覆盖率又最低，仅为48%.在此背景下竟然少提准备而使净利暴增，是值得广大投资者警惕的非正常高增长。而如果将计提准备增长率由-21%提至30%，则其净利润增长率就只有24%.因此，中信对深发展作出了最差的“卖出”评级，将其目标价定为8元。


　　业绩大幅提升 中线空间广阔

　　深发展今年前三季度业务转型成效初见成效，公司放弃全能银行而将个人零售银行作为战略定位有利于其在这个高速增长的细分金融服务市场取得领先地位。深发展的零售业务发展方向将以个人理财、消费信贷、银行卡、电子商务、贵宾增值等为主。公司2006年9月末公司资产总额2462.30亿元，较年初增长10.63％，存款总额2200.14亿元，较年初增长9.02％，公司前三季度实现拨备前利润24.41亿元，同比增长54％，净利润8.90亿元，同比增长223％，每股收益0.46元，其中三季度每股收益0.22元，每股净资产3.11元，前三季度净资产收益率14.71％，总资产收益率0.361％。公司推出的个人住房贷款双周供等新型个人业务产品在市场上获得普遍认同，个人贷款较年初增长了64％，在贸易融资和中小企业融资等方面也确立了良好的品牌和市场地位。此外，公司于2007年1月26日发布业绩预增公告，预计06年度净利润较上年同比增长300-350％，发展潜力可见一斑。

　　未股改稀缺品种 想象空间巨大

　　随着股权分置改革的进一步收官，未股改股的数量将越来越少，而股改红利预期的强烈也就使得未股改股渐显珍贵的特征，如此的特征就赋予了未股改股的“稀缺资源”股的估值溢价动力。虽然未股改股目前面临着一定的不确定风险，即如果未在去年底未完成股改，会否因交易规则的限制等预期而被边缘化。而天地科技股改复牌首日涨44％，第二天继续涨停，这些因素也不断增加了S股股改的赚钱效应。考虑到公司作为目前市场仅存的未股改银行股，本身基本面情况成长性良好，后市股改一旦展开，则短线提前炒作的概率将大增，后市想象空间十分巨大。

　　
关于深发展估值的争论还没结果，深发展的一季度季报已经出炉。今天公布的季报显示，深发展今年一季度实现净利润5.35亿元，同比增长129％，实现每股收益0.27元，去年同期为0.12元。税后平均净资产收益率从去年一季度的18.04％跃升至今年一季度的31.2％。

　　对于一季度净利润的强劲增长，深发展的解释是，业务发展持续向好，以及对利差和资产负债表的有效管理。由于生息资产的增加以及利率管理带来的利差扩大，该行今年一季度净利息收入同比增长44％。同时拨备前及税前利润实现增长61％。成本收入比从2006年一季度的42.0％下降到2007年一季度的37.8％。

　　深发展今年一季度继续坚持了重点发展消费信贷与中小企业贷款的战略。截至2007年3月31日，该行一般性贷款（含零售贷款）较去年同期增长43％，零售贷款（主要是房贷按揭）较上年同期增长95％。该行各项贷款（含贴现）以及总存款均比去年增长了19％。

　　而由于2005年以前发放的旧贷款从正常类及关注类迁徙到不良，深发展2007年一季度末的不良贷款为147.89亿元，比去年同期高出2.24亿元，该行2005年之后发放的新增贷款则继续保持了良好的质量。一季度末该行的不良率从2006年12月31日的7.99％下降到7.68％。资产减值准备为4.79亿元，与去年一季度持平。资本充足率和核心资本充足率有所提高，分别为3.79％和3.78％，去年末这两大指标分别为3.71％和3.68％。该行计划继续通过内部资本积累和筹集外部资本以改善资本充足状况。



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