双十字星需高度谨慎
九鼎德盛


周四深沪A股总体呈现冲高回落态势，从盘面来看，在上冲过程中，市场参与资金出现明显的大幅度萎缩态势，两市总体成交2011亿元，较周三2219亿元减少208亿元，追高盘较少。从市场表现来看，市场重组题材绩差股表现较好，如万好万家、湘邮科技、思达高科、鑫茂科技、博盈投资等，从这些品种来看，大多是亏损较大的绩差股，绩差股的强劲表现，使得市场谨慎有加。而从权重股表现来看，由于成交量的萎缩，大部分总体表现为高位整理或回落态势，从K线组合来看，深沪A股双双收出高位十字星形态，由于此形态出现在反弹相对较高区域，因此是见顶下跌，还是上攻中继则需要成交量方面来进行密切观察，如果后市量能不济，那么权重股股价的支撑将失去，市场大幅度下跌就可能展开，相反则可谨慎乐观。

　　今日基本面主要为:6月25日，3只新基金同时公告新基金生效合同。其中，2只股票型基金，1只纯债基金，3只新基金首募总规模达62亿元。而截至今日，上半年新基金首募总规模超过了1372亿元，远超去年同期水平。国务院总理温家宝24日主持召开国务院常务会议，研究部署开展新型农村社会养老保险试点，讨论并原则通过《横琴总体发展规划》。会议指出，建立新型农村社会养老保险制度，是加快建立覆盖城乡居民的社会保障体系的重要组成部分，对确保农村居民基本生活，推动农村减贫和逐步缩小城乡差距，维护农村社会稳定意义重大，同时对改善心理预期，促进消费，拉动内需也具有重要意义。会议决定，2009年在全国10%的县(市、区)开展新型农村社会养老保险试点。　随著中央明确表态维持宽松货币政策,内银股前景再遭唱好。 继大摩后,另一大行高盛亦发表研究报告,将“六行”目标价平均上调24%,当中建设银行(0939)更被列入“确信买入”名单。苏宁电器昨日在南京召开新闻发布会，宣布将投资8亿日元(约5770万元人民币)收购日本家电连锁公司LAOX的27.36%股权，成为其第一大股东。这也是中国企业首次收购日本上市公司。北京时间6月25日凌晨2:15，联邦公开市场委员会(FOMC)宣布，维持0至0.25%的现行基准利率不变。此举符合市场的普遍预期。
　　总体来看，深沪A股在上攻缩量的态势下，双双收出高位十字星形态，表明多空分歧仍然较重，而从打破来看，唯有成交量指标最为关键，研究认为如果市场近期量能开始出现不断的萎缩，大盘权重股的回落将不可避免，那么市场就可能产生较大幅度的调整走势，特别是时间因素上显示解禁股下半年加大、中期业绩相对较差的关键周期，因此密切关注量能指标将是判断近期A股方向的关键。

高位又现十字星 淡然持股不恐慌
博众研究所


今日A股延续强势小幅高开，随后在保险，地产的带动下震荡走高，反弹新高再次被刷新至2946点，不过最近盘中抛压不断，市场上行并不一帆风顺，午后指数一度从高位回落并翻绿，而从盘面来看，做多的主要动力来自于券商，机械，有色，农业，煤炭石油等。

　　截止收盘，沪指收报2925.05点，涨0.09%，成交量1315.4亿。深成指收报点11385.88，涨0.04%，成交量678亿。

　　一 热点点评

　　太保拟发H股 保险股受提振领涨。上海证券报今日报道中国太保重启H股发行计划，而且该股目前低于发行价30%多，中国太保大涨并带动保险股集体大涨。最近保险股利好较多，之前车险价格的上调也一度刺激保险股大涨。当前IPO的重启也对资金雄厚的保险行业是利好，打新正常情况下仍然会带来正收益。我们对09年保险行业的业绩抱乐观态度，从一季度数据来看，保险行业主营业务势头良好，虽然因为投资收益和去年业绩基数较高的影响，最终反映到每股业绩不算亮丽，不过对富通股票计提减值227.9亿的中国平安也实现了扭亏，还是超出了市场预期。当前二季度保费收入的增长也并算强劲，不过新业务增长势头良好。而且在证券市场大幅反弹的背景下，保险行业投资收益实现大增长的几率还是很大。我们认为可以对今年保险股多一些乐观。而从长远来看，随着人们生活水平的提高和保险体制的健全，国内投保率相对比较低的现状会逐步改善，可发掘空间比较大，未来前景值得看好。值得一提的是，当前中国人寿和中国平安的H股价格都高过于A股价格，A股保险股仍有一定估值优势。

　　二 基本面及技术形态分析

　　宏观面上，日前，中国银监会办公厅向各地银监局和各政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行紧急下发《关于进一步加强信贷管理的通知》，对银行机构加强信贷管理进行窗口指导。

　　评论：银行信贷质量和下半年对流动性的控制显然还是领导层密切关注的重点，我们认为该《通知》有利于帮助银行减少呆坏帐的比例，但也预示下半年的放贷控制可能更加严格，我们认为今年应该是总体流动性充沛，趋势是前高后低的局面。

　　技术形态上，今日沪指总体依然显现强势特征，不过高位收出十字星，显示多空分歧进一步升级，而且从量能来看，市场成交量相对前几个交易日有所萎缩，这或将导致多空会进一步寻求平衡，市场出现小幅震荡格局的概率加大。

　　三 后市展望

　　短线趋势： 市场虽然总体保持强势特征，因为资金面和政策依然趋暖，市场震荡盘升的势头还未改变。不过最近盘中抛压频现，今日在反弹高位收出十字星，而且量也有所萎缩，显示多空分歧进一步升级，从最终几乎平盘收尾来看，多空似乎即将步入短暂的平衡状态，我们认为当前可能出现小幅震荡的小插曲。

　　长线趋势依然乐观，当前市场普遍预计经济见底回升，我们认为不管是不是绝对底，至少可以确认在底部区间，当前选择长线投资，可以享受到经济从复苏到繁带来的丰厚回报。

　　四 操作建议

　　短线操作上，建议投资者以持股为主要策略，不要轻易追涨，也不要恐慌卖出，预计市场小幅震荡，总体不会有很好的波段操作点位，多看少动，节省操作成本。中报即将披露，业绩会成为当前检验个股的试金石，中报增长良好的行业和个股是投资者的第一追踪目标。另外，《深圳证券交易所创业板股票上市规则》并将于2009年7月1日起施行，建议关注6月份创投板块的短期机会。板块轮动中一些仍未表现的板块有望成为下一个热点。

　　对于长线投资者依然建议继续耐心持有具备估值优势的龙头企业，其中以行业景气度提前好转以及周期性比较弱的企业为首选。

板块拉升强度逐步减弱
广州万隆


资金流向与热点板块前瞻

　　核心提示：两市今日的总成交金额为2052.03亿元，和前一交易日相比减少186亿，资金净流出约39亿元。今日上证指数在窄幅震荡中创出近期新高，热点散乱，昨日的领头羊工程机械、有色金属、煤炭石油今天回调，而地产、金融、钢铁板块再度拉起。上证指数涨0.09%，收在2925.05点。昨日指出"我们预计的2900-2950的压力面临突破，但这仍需要龙头板块的继续上升来化解。关注有色金属、煤炭石油的上升持续性。"而今日前期龙头板块有色金属、煤炭石油明显缺乏持续性，因而指数仍将震荡整理，地产、金融今日虽然强势，但强度明显不如有色金属、煤炭的拉抬，同样需关注它们的上升持续性。仍建议控制仓位，不追高。

　　今日资金成交前五名依次是：有色金属、地产、金融、中小板、煤炭石油。

　　资金净流入较大的板块：地产（+10.7亿）、金融（+10.4亿）、钢铁（+7.1亿）。

　　资金净流出较大的板块：有色金属（-15亿）、煤炭石油（-7亿）、医药（-6亿）。

　　地产：该板块今日有约18亿资金净流入，净流入较大的个股有：中华企业、鑫茂科技、大龙地产、万通地产、金地集团、中粮地产、福星股份、莱茵置业、中天城投、苏宁环球、中恒集团、名流置业、九龙山、阳 光 城。

　　金融：该板块今日有约10.4亿资金净流入，净流入较大的个股有：爱建股份、中国太保、中国平安、工商银行、民生银行、中国银行、中国人寿。

　　钢铁：该板块今日有约7.1亿资金净流入，净流入较大的个股有：宝钢股份、广钢股份、鲁银投资、金岭矿业、武钢股份、太钢不锈、唐钢股份、大连金牛、南钢股份、西宁特钢。

　　有色金属：该板块今日有约15亿资金净流出，净流出较大的个股有：中金黄金、紫金矿业、江西铜业、山东黄金、云南铜业、恒邦股份、中国铝业、西部矿业、包钢稀土。

对近期指数和热点运行特点的分析
广州万隆


　　核心提示：近期指数每天是反复震荡，逐步盘升，而大银行、房地产、券商板块走出了有一定连续性的上升行情。从大盘看，应该是处于加速上升做准备的阶段，从热点看，大银行、房地产、券商板块是否成为下一阶段的主热点呢?

　　今天消息面没有特别大的利好、利空，大盘走出了反复震荡、偏弱的行情。上证指数以2925点报收，全天上升3点，上升幅度是0.09%，深成指数全天上升4点，上升幅度是0.04%.近期指数每天是反复震荡，逐步盘升，而大银行、房地产、券商板块走出了有一定连续性的上升行情。从大盘看，应该是处于加速上升做准备的阶段，从热点看，大银行、房地产、券商板块是否成为下一阶段的主热点呢?
　　一、近期指数运行的特点分析。
　　从6月15日开始，指数的走势就出现比较少见的特点：
　　其一、每天指数反复震荡得相当厉害，尽管大盘是不断上升的，但是上升的方式给投资者感觉相当不踏实。
　　其二、指数的上升，大体上是以盘升的方式进行的。很少有单边上升的行情，也很少有连续性很好的大幅上升行情。
　　这样的上升行情，使投资者对大盘始终没有信心，总是感觉随时都有可能要见顶。
　　二、大银行、房地产、券商走出了有一定连续性的行情。
　　近期表现最好的应该是以建设银行(题材，跟踪，主力动态)、工商银行(题材，跟踪，主力动态)为代表的大银行股，罕见地走出了连续、大幅上升的行情。是去年大盘见底以来，大银行股表现最好的阶段。
　　房地产以深万科为代表，也走出了一定的上升行情。
　　而券商板块则在新股发行重启将增加券商业绩的题材下，炒作了一把。
　　这三个板块都是对经济周期敏感的行业，能否成为下一阶段的主热点呢?
　　三、大盘目前应该是处于加速上升行情的最后准备阶段。
　　我们认为，目前大盘是处于加速上升行情的、最后准备阶段。大盘从三月中开始，步入了不断盘升的、连续性相当强的上升行情。从以往的经验看，这种行情的结束，是要以大盘走出明显的加速上升行情，使其步入疯狂后，才会在疯狂中死亡的。
　　也就是说，我们预测后市将有一个加速上升阶段。
　　而近期大盘的这种反复震荡、盘升的行情，应该是为加速上升行情，而作准备的行情。
　　现在的问题是：这种准备行情还要持续多久?我们初步的感觉是：大约还要两周左右。
　　四、下一阶段的热点是什么?
　　近期市场走出有一定连续性的板块，全部是对经济周期敏感的行业：大银行、房地产、券商。我们感觉，从直接的盘面分析，加速上升行情的主热点应该就是银行、房地产、券商。从基本面分析，这样也合情合理：支持这一波上升行情的基本面是：中国经济部分复苏。所以，炒经济复苏板块是很合理的。
　　但是，券商市场是一个博弈的市场。盘面走势明显指向，基本面明显支持的热点。无疑也将是投资者最关注、最积极买入的板块。这就违法了博弈的原则了。
　　所以，我们对经济周期敏感板块非常担心，很怕它是主力精心设计的陷阱，一个骗局。而加速上升行情的主热点，恰恰不是经济周期敏感板块。
　　目前，我们还是不敢做最后的判断，关键是在下来的两周里，高度关注市场的走势，看看有什么出人意料的热点跑出，再作判断。

多空分歧加剧 鱼**情明显
七月投资


指数继续高位震荡，追高的很难操作，利润空间很小，此时需要一些短期的预判能力。不过选好了个股耐心操作收获还是有的。近期的利润空间小，盘面的震荡加剧，多空分歧加大。今天盘中再次出现了跳水现象，表明市场多空的看法。再早期建仓的资金已经吃饱喝足，目前的任务主要就是派发出货，不断的利用指数的上升震荡进行派发，而多方则是后知后觉的一批资金，建仓时间晚也要分一杯羹，近期还会继续向上做一下。所以现在个股分化是比较严重的。还有一批长线资金在做波段，利用指数冲高后小规模派发。市场整体仍然处于乱世当中。对于分歧主要是3000点这个位置。空方认为三千点已经基本到头，而多方则认为IPO管理层会保驾护航。我们近期的观点一直是保持仓位短线操作。我们认为在这么多个股已经翻倍甚至翻了几倍之后，无论如何也要锁定利润了，控制风险了。其实现在就是风险和收益的比率问题。我们以为目前的点位不值得我们去冒险。虽然目前控制仓位短线操作可能会丧失一些机会。但3000点了确保利润落袋才是重中之重。这也是市场资金的主流看法。中小投资者不妨跟随主力思路一起操作。


　　空有空的道理，我们认为市场无论如何也是根据基本面来运行的。虽然我们的市场更多了一份投机心态，但投机也要在一定基础之上。翻了几倍的个股除非有基本面的支撑，否则很难有继续向上的动力，没有动力就没有获利空间。没有获利空间就意味着风险和收益不成正比。即便是管理层为了IPO保驾护航继续出台配套的利好政策。但在3000点附近出台的利好对于已经吃饱喝足的资金来讲必然是大蛋糕，是派发的大蛋糕。 利好在什么位置代表的含义是不一样的。市场的理解和利用目的也是不一样的。所以我们认为大盘可能还会向上逐步的推进一下。有可能去回补08年6月的调控缺口，但这也是最后的晚餐了。如果用鱼头鱼**情来表示，这一段就是鱼**情了。如果用波浪来表示，虽然图示不明，但盘中现象也表明现在也是第五浪的阶段了。这样说我想绝大部分投资者都能够理解当前大盘所处的状态和位置了。所以现在的市场可以参与，但要时刻注意风险了。认识到了鱼**情的性质就能够控制自己的操作。

　　市场短期个股还有活跃的机会。但操作起来很难，震荡再震荡，个股鱼龙混杂。近期可以关注一下创投概念的动向。另外补涨股也是有一定的机会。对市场性质有充分理解的情况下，鱼**情可以适当的参与。

短线震荡不可惧 行情仍可创新高
国元证券


周四沪综指收报2925点，上涨0.09%;深证成指全日收报1138=51点，上涨0.04%。桂林三金的不争气让市场十分恼火，心态的动荡带来了当日大盘的高位震荡，那么后市我们依然认为短线强势可期，但是震荡必将愈演愈烈。在最后的疯狂中积极把握通胀预期的投资主线火速调仓换股，其收益会非常可观。对于中期渐渐来临的顶部和调整，布局这一类板块以及非周期性的防御型品种，也具备相当的安全边际。

　　银监会变脸急查违规资金，资金面警钟敲响

　　本月上旬，中国银监会紧急下发《关于进一步加强信贷管理的通知》，《通知》强调，要确保信贷资金进入实体经济。防止信贷资金违规流入资本市场、房地产等领域。银行业金融机构要将信贷资源有效配置到国家重点支持和鼓励发展的领域，严格限制对产能过剩行业的新增授信。

　　由于市场预测六月份信贷规模可能会过万亿，这加深了监管层对于信贷资金流入股市和房市的忧虑。如果信贷仅仅是比五月份有小幅回升，那么便和如今的市场吻合度较高。市场的流动性现在来说比较充裕，在这种情况下，如果6月信贷突然有个大的回升，势必给市场传递经济可能不好的信息。此外，信贷的稳定也有利于缓和市场对通胀预期愈强的气氛。当然，我们认为通胀预期已经不可避免：在国际印钞机的纷纷开动下，形势已经明朗化，并且中国经济的持续复苏有赖于货币政策的宽松环境。所以银监会此举也是为了防止通胀结构的进一步失衡，导致楼市股市大量泡沫的出现。那么，即使是从预防泡沫这一角度来思考，A股市场在这种政策下出现一波中期的调整也是合乎逻辑的。而且，目前的大盘已经处于严重的高位震荡时期，这种不稳定政策的出台，必然导致大盘更剧烈的震荡。

　　三金身陷造假门，“阿斗”终究能否扶起?

　　前日，桂林三金被举报招股说明书造假事件引发了市场的管饭关注。举报者表示，他于2009年6月18日上午10时前，向中国证券监督管理委员会和广西证券监督管理局发去传真和电子邮件，就桂林三金药业股份有限公司招股说明书中不实之处进行说明。

　　在央行放松货币回笼，政府对国资股向社保基金的划转，以及近期出台的一系列维稳保增的政策来看，政府对IPO的重启关切备至。然而被寄予厚望的IPO第一单三金药业居然在这个时候爆出造假丑闻，无论真假都一定会让管理层恼火万分。从这件事的过程和未来的走向，我们可以对当前的市场有三点认识：

　　第一，资本市场永远是一个圈钱的游戏，而圈钱最重要的便是市场环境。哪怕是已经上市的公司，天天想的也是配股、定向增发、公开增发等和IPO如出一辙的圈钱手法。为了营造IPO重启的宽松环境管理层也尽了全力，那么如果桂林三金真的能从造假门里走出来，那么证明当前政策的维稳力度是不可撼动的。

　　第二，IPO整体重启的格局可能面临新契机。从此前的批复和试探可以看出来，市场对于发行不同规模的股票，反应冷热不宜。故而管理层首先批复的均为中小板的股票，试图从小到大缓步推进。然而事实证明中小板的企业问题多多，反而让管理层焦头烂额，那么与其让所有人手心里都捏一把汗，抢先发行大盘蓝筹这种一步到位的举措也未尝不可。

　　第三，不管三金方面如何回应，这也是无风不起浪的事情。所以对该股的定价、人气一定会产生负面影响，参与者的短线热情决定了后市IPO的格调，越是在迷离中诸多不稳定因素的彻底暴露，越是容易导致政府怒挥剑斩情丝出台强势政策，将这些不稳定因素一扫而光。所以三金的事情，看起来小，背后牵扯面甚广，最终走向何方让我们拭目以待。

　　技术探秘，

　　根据对60分钟K线大盘分析，我们明显可以看出，股指在原来的通道中有点发散，预示近期震荡是常事情，但总体来看都在3个趋势线的修复中，所以短线大盘问题不大，强势格局有望延续到月末。

　　阶段性从3月6日以来的大盘日线图表来看，我们发现各，10日、5日、20 均线间粘合的很紧密，预示大盘在反复中有向上的要求。但我们发现另外就是由于5日和10日均线的差角有点扩散的局面，所以下周股指应该有个明显的变盘迹象。这对于操作的要求，应当还是主要以个股的波段为主，并且尽量可以忽略的大盘的短线的过程。

　　第三点就是KDJ指标，在启动时刻上的指标是反复震荡上攻的。而大盘冲击高点再次逼空和一次一次的反复冲高时刻，指标早在80到100之间反复不动了，严重的高位钝化。尤其是近期总在80附近反复的金叉和死叉，预示短线的强势很明显。只要指标迅速回归50附近把叉角打开后，才是短线见顶的征兆。否则震荡后风险也是不大的。

　　总之：

　　短线我们依然强势看多，只要技术形态和技术指标没有走坏，波段式的个股操作便不能停歇。当然，短线大盘井喷后稍事休息，甚至是回踩10日和20日均线都属于正常的技术型动作，短线可不予理睬紧紧跟随个股波段无视大盘。股指在六月末七月初可能见顶，随后展开中期调整，这不能也不应该影响到投资者把握短线最后的强势博取丰厚收益的操作层面。

“调结构”将成为下一步的重中之重
重庆东金


6月23日，国家统计局网站发布一份署名经济报告指出，根据4、5两个月主要经济指标的表现及走势分析，二季 度GDP预计可能接近8%，呈现出较为明显的止跌回升之势。这是今年以来对经济数据的乐观估计。今年一季度中 国经济增速是6.1%，一般认为二、三、四季度的经济增速分别在7、8、9(百分比)左右，因此全年的经济增幅 接近7.5%左右。不过按照统计局公布报告的预测，二季度实际增速可能比预计的要高，那么全年经济增幅保8将 可以实现。

　　从政府扩大消费的有关政策落实情况来看，家电下乡等政策带动了家电销售，尤其是汽车下乡和小排量汽车的鼓 励政策，使我国汽车工业产销都出现了转折性的变化，到今年1-5月份，我国汽车销售的增长速度已经达到14% 以上，2位数的增长，这在全世界是绝无仅有的，今年1-5月份我国销售汽车差不多平均每个月100万辆，我国已 经成为全世界新车销售最大的市场，超过了美国，汽车市场的表现和其他国家形成了完全不同的走势。

　　从整个社会制造业的情况来看，在去年7月份，我国制造业采购经理人指数一度跌破50%的分割线，经过几个月 徘徊，今年3月份起，制造业采购经理人指数又回升到50%的上方，3、4、5三个月已经连续三个月采购经理人指 数超过50%。

　　6月17日的国务院常务会议，给出了中国经济运行正处在企稳回升的关键时期的结论，提出除继续实施积极的财 政政策和适度宽松的货币政策“保增长”外，政策要根据形势变化不断丰富和完善。而从各主要宏观调控部门透 露出的政策动向看，“调结构”将成为下一步的重中之重。从投资策略分析，投资者可重点关注那些蓄势整理的 基金重仓股，前期蓄势的银行股就是很好的借鉴，守株待兔的操作策略仍是稳健型投资的首选，对于“大小非” 坚决减持以及题材股则应谨慎应对。

转战一级半：IPO增值400%或有重大机会
大时代投资


周四股指小幅高开震荡反弹，上证指数再创新高2946.90点，收盘2925.05点，成交量少有萎缩，两市合计成交不到2000亿元，从盘面看，保险、地产、钢铁、电器、酿酒食品等板块个股涨幅居前，而券商、有色金属、交通设施、机械等小幅休整，总体来看，股指依然保持强势。

　　从市场成交情况看，个股分化较大，权重股依然是主力，其中保险、地产以及银行等对股指的贡献较大，盘中争夺比较激烈，不过，买盘力度不够，而前期活跃个股抛压较大，资金流出比较明显，主力蓝筹股方面，整体维持强势，可以，权重股的有效轮动还是很好的维持市场的强势特征，起到很好的"护盘"作用，很明显，这是管理层的用意，而从IPO的发行节奏看，首批两只个股都是中小板个股，融资量较小，对市场冲击较小，显示管理层呵护市场的用心。另外，二季度宏观数据普遍预计较好，GDP增长近8%，而发电量、钢价、房产等硬性指标都有明显上升，经济复苏形势良好，为市场做多提供很大的支撑，待中报业绩预告陆续公布后，预计会对市场估值产生正面影响。

　　值得注意的是，新股申购从下周一开始，预计周五会有资金流出，转战一级半市场，所以，股指震荡回落可能较大。从技术上看，股指高位再次收出十字星，上方压力可见一斑，同时，量能萎缩，反弹减弱，60分钟MACD评析滑动，KDJ回头向下，预计短线股指会有震荡休整，操作上，建议投资者以短线操作为主，注意冲高回落风险。同时适当做多调整到位的二线蓝筹股以及IPO收益题材股。