大盘蓝筹是主线 后市空间仍犹在
北京首证


周四两市惯性小幅低开，早盘股指在石化双雄、工行、建行等权重股带领下快速拉高，盘中出现二八现象，午后，煤炭、有色等板块热点跟进，银行板块未能延续强势。全天股指呈高位震荡格局。截至收盘，两市大盘双双收阳线。盘面上，船舶制造、煤炭、纺织机械等板块涨幅居前，印刷、陶瓷、家电等板块下跌。两市上涨个股达1174家，上涨家数比前一交易日略有增加。沪指报收于3060.25点，上涨52.10点，涨幅为1.73%，成交1835.04亿，深成指报收11970.7点，上涨121.97点，涨幅1.03%，成交865.79亿，两市合计成交2700.83亿，较上一交易日量能有所放大。


　　宏观经济复苏促进居民消费呈现回暖态势。从酿酒各子行业今年前5个月的情况我们看到，啤酒行业5月销量大幅增长;白酒行业1-5月增速维持在正常水平，终端提价提高消费信心;葡萄酒行业1-5月累计增速首次出现正增长，行业出现回暖迹象。当前酿酒各子行业景气整体呈现复苏，只是节奏略有不同。白酒经销商回补库存带动行业景气回升，预计7-8月开始旺季采购和通胀带动提价预期等因素，将促成酿酒行业的第二轮行情。而且，目前酿酒行业相对估值优势相对突出，估值修复空间大。以2007年末板块的PE估值为基数，酿酒行业目前的相对估值跌幅位列估值跌幅前列。上半年A股市场整体出现了较大的上涨，但是酿酒行业则落后于大盘涨幅，表现出滞涨的特点，其相对估值升幅仅高于公用事业、建筑建材和农林牧渔，与医药板块持平，位列各板块的末位。所以，后市酿酒行业估值修复空间较大，其中高端白酒修复空间更为乐观。

　　从消息面看，重要的有：证监会称创业板推出至少还要一两个月，相关规则仍待完善;投资者15日起可申请开通创业板交易;我国PMI指数连续4个月处于扩张区间;七成企业集团上报行动规划，上海国资整合再提速;多数上市银行已超额完成全年信贷目标，银行业绩或超预期;美股小幅上扬，油价继续走低，黄金期货价格上涨等。这些偏向积极的消息为市场主力资金的大举做多提供了坚定地信心。

　　技术上看：两市大盘再创新高，日线收出一根中阳线，目前指数已经突破了上涨趋势的上轨，呈现加速上扬走势，而从均线偏离指标看，沪指偏离度正在接近压力位置，这可能在日内行情上形成一定的阻力，但在多头气氛中，这一阻力位可能很快突破。

　　整体来看，今日大盘在三千点上方继续震荡上行，市场处于强势中，但市场热点切换依然较快。短线市场依然存在着进一步活跃的趋势。后市在权重股继续轮动效应下，股指继续往上走的概率依然较大。操作上，重点持有估值相对较低的大盘蓝筹类股票，规避前期热炒的高估值股票，切忌盲目追高，紧紧抓住目前的强势行情主线，顺势而为。

关注冲高过程的几个敏感点
凌学文 广州万隆


提要：经济复苏预期和宽松流动性驱动下大盘中期趋势有望继续向好;就短期而言，在市场情绪推动下，深沪股指存在加速上涨的潜力。从部分技术指标来看，当前大盘已经处于人气推动的加速上涨阶段，短期股指仍然存在进一步冲高的潜力。不过，值得提醒的是，在冲高过程中，投资者应密切关注可能随之而来的结构分化和高位震荡隐藏的潜在风险


　　[热点聚焦与市场机会]

　　在金融保险、航天军工、有色煤炭等热点推动下，周四深沪大盘延续上日强势继续震荡上攻，深沪股指分别上涨1.03%和1.73%，继续刷新行情新高。在上日的文章中已经提到，上证综合指数收复3000点整数关口进一步激发了市场的做多热情，在市场情绪再掀高潮的推动下，不排除近期上证综合指数将继续上试去年6月10日形成的向下跳空缺口(即3215.50—3312.72点)阻力的可能。

　　观察周四的盘面表现来看，板块热点进一步扩散，除了金融保险、黄金板块反复走强之外，航天军工与飞机制造、船舶制造、发电设备以及煤炭石油、有色等资源型行业均有良好表现。其中，金融保险等权重股的走强对拉动指数作用十分明显。市场普遍认为，今年以来保费收入和投资收益的增长成为推动保险股价强势上涨的主要动力。有机构预测，今年二季度，三家保险上市公司将合计实现净利润122亿元，尽管同比有所下降，但环比大幅增长69%。而对于银行板块而言，信贷大规模投放已成为商业银行2009年盈利的重要基石，在信贷投放激增的背景下，银行业绩将得到有力支撑。预测显示，如果全年信贷增量达8万亿元，则银行业绩增长将超过20%。

　　除了金融板块之外，受我国第二架具有完全自主知识产权的ARJ21-700飞机7月1日在上海成功首飞的消息刺激，航空航天、飞机制造等航天军工类个股明显走强。由于航天军工板块未来资产整合和军工资产注入预期较为明确，后市表现仍然值得重点关注。

　　回到市场走势来看，经济复苏预期和宽松流动性驱动下大盘中期趋势有望继续向好;从短期来看，在市场情绪推动下，深沪股指存在加速上涨的潜力。从部分技术指标来看，当前大盘已经处于人气推动的加速上涨阶段，短期股指仍然存在进一步冲高的潜力。不过，值得提醒的是，在冲高过程中，投资者应密切关注可能随之而来的结构分化和高位震荡隐藏的潜在风险。具体而言，投资者应关注以下几个敏感点：

　　首先是要关注外围市场的表现。近期外围股市大多处于高位整理阶段，不排除受负面因素冲击导致方向性的变化。值得关注的是，根据华尔街日报的报道，AIG将会披露又一笔将近两千亿美元的巨额亏损。媒体报道说，AIG在向监管机构上交的文件表明，由于信贷市场继续下滑，其CDS投资组合可能面临巨大损失。这些因素会否引发市场波动有待观察。而从国内的情况来看，从去年以来，我国银行业信用卡不良透支率都在增加。今年第一季度，信用卡逾期半年未偿信贷总额49.70亿元，同比增加133.1%;占期末应偿信贷总额的3.0%，占比同比增加0.6个百分点。央行提示，金融机构在大力推进信用卡业务快速发展的同时，应警惕信用卡逾期未偿金额持续上升所带来的潜在风险。

　　其次，需要关注基金的赎回压力。统计显示，截至2009年6月30日，受益于上半年股市的强劲反弹，股票方向基金的资产净值有较大提升，但份额规模整体下降，净赎回达504.68亿份。深沪大盘经过持续的反弹之后，部分基金持有人在宏观经济未来走势尚不明朗的情况下可能选择落袋为安的策略，尤其是在重要的技术阻力面前，不排除股票方向基金出现整体净赎回的压力。

　　再次，需要大盘IPO重启时点可能对市场心理产生一定冲击。尽管本周市场顺利消化了三金制药的IPO正式重启，但大盘处于相对敏感点位，大盘IPO的重启对资金分流和市场心理冲击仍有待观察。

　　[风险提示与策略]

　　根据华尔街日报的报道，AIG将会披露又一笔将近两千亿美元的巨额亏损。报道说，AIG在向监管机构上交的文件表明，由于信贷市场继续下滑，其CDS投资组合可能面临巨大损失。

　　[今日消息面]

　　周四主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 国务院总理温家宝1日主持召开国务院常务会议，部署2008年度中央预算执行审计查出问题的整改工作，讨论并原则通过《辽宁沿海经济带发展规划》。会议指出，包括大连、丹东、锦州、营口、盘锦、葫芦岛等沿海城市在内的辽宁沿海经济带，地处环渤海地区重要位置和东北亚经济圈关键地带，资源禀赋优良，工业实力较强，交通体系发达。加快辽宁沿海经济带发展，对于振兴东北老工业基地，完善我国沿海经济布局，促进区域协调发展和扩大对外开放，具有重要战略意义。

　　2、 中国证监会月1日正式发布实施《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》，投资者可在7月15日起办理创业板投资资格。证监会有关部门负责人表示，投资者适当性管理制度在我国证券市场还属于新生事物，在很多方面还处于探索阶段。中国证监会将根据有关制度的具体实施情况，不断总结经验并加以改进和完善。

　　3、 据了解，上半年多数上市银行已超额完成年初制定的全年信贷投放计划。截至5月末，有可比数据的9家主要商业银行累计新增贷款投放量为3.65万亿元，为全年计划信贷投放目标2.76万亿元的1.3倍，表明上半年商业银行放贷冲动非常强烈。

　　4、 中国物流与采购联合会1日公布的数据显示，6月我国制造业采购经理指数(PMI)为53.2%，比上月微升0.1个百分点。PMI指数连续4个月位于50%的临界点以上，表明随着一系列扩内需、促进国民经济平稳较快增长的政策措施的贯彻落实，制造业经济总体呈现稳步回升态势。而受国际大宗商品价格上涨等因素影响，6月部分企业原油、钢材、煤炭、有色金属等主要原材料购进价格呈上升势头。

　　[今日市况]

　　在金融保险、航天军工、有色煤炭等热点推动下，周四深沪大盘延续上日强势继续震荡上攻，深沪股指分别上涨1.03%和1.73%，继续刷新行情新高，两市合计成交约2701.72亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3015.08点小幅高开后反复震荡走高，盘中最高冲高至3062.56，并以全天次高点3060.25点报收。深成指相应继续小幅上攻，但涨幅较上日有所收敛。

　　从盘面情况看，两市绝大部分个股上涨，其中深圳市场涨跌家数比例为562：220，上海市场涨跌家数比例为612：298。涨幅榜方面，华盛达、维科精华、东阳光铝、天坛生物、天一科技、西安旅游等21只个股涨停。从板块风格来看，船舶制造、黄金、保险以及航天军工板块总体表现较为突出，位居涨幅前列。其次，煤炭石油、有色金属等资源型行业以及发电设备等也有良好表现。

　　周四，上证综合指数开盘3015.08点，最高3062.56点，最低3015.08点，报收3060.25点，成交1835.04亿;深成指开盘11875.86点，最高11987.25点，最低11858.07点，报收11970.72点，成交约866.68亿。

加速放量上行后短线面临调整
倍新咨询


大盘今日继续冲高，领涨的是石油、煤炭、有色金属、保险等权重股较多的板块，昨天有过井喷式表演的地产股则暂时修整，这也影响到了地产股权重较大的深成指的走势，导致市场出现明显的沪强深弱的局面。不过，由于昨天两市是沪弱深强，因此总体上两市大盘还是在延续短线强势格局的情况下保持着基本的平衡关系。

需要引起注意的是成交量。今天两市都是放量大涨，上海单边也超过了1800亿，这绝对是天量级别的交投水平，虽然它一方面说明目前场外资金跟进兴趣高涨，但同时也在提醒我们当前的获利回吐压力正在水涨船高。从多头角度讲，市场后续资金的增加总是有限的，而随着指数的持续攀升，获利盘的回吐却会与日俱增，这种此消彼长的变化一旦到了多头资金难以为继的程度，调整将随之而来。

从技术上看，大盘依然保持着短线的超强状态，但上行速度较前期明显加快，同时发生变化的是中短期均线系统都在趋于发散，加上天量成交量的出现，这一切似乎都在暗示说大盘目前的短线强势格局正面临终结的可能。此外，大盘站上3000点后由于涨势过快，下方基础并不稳固，技术上也有回试整固的客观需求。因此，综合各方面情况看，大盘极有可能很快就将展开一次针对3000点整数关的技术性调整。

虽然目前大盘指数加速上行，但市场上好的投资机会却在减少。银行股当然还有继续上涨的空间，不过银行股是多头手中最重要的杀手锏，不会轻易施展，而且银行股的调整似乎还没结束。地产股的调整才刚开始就更不用说了。倒是今天盘面上农业股和新能源出现了一些走强的迹象，尤其是新能源板块近期一直都在调整，盘中少有表现的机会，在接下来的行情中倒是很有可能从沉默中爆发一次，值得我们关注。

推动经济复苏 关注区域振兴规划密集出台
广州万隆


核心提示：最近一段时间内，国家对区域振兴的政策全面展开，这是其推动经济复苏的重要举措。而对于投资者而言，则应对这一政策方向十分关注，并从这一线索发掘相应的个股和板块。


　　一、国家对区域规划开始全面开花

　　7月1日，国务院常务会议部署，发挥东北地区出海通道和对外开放门户的作用。整合沿海港口资源，全面提高航运、物流等服务能力和水平。形成以先进制造业为主的现代产业体系。 在该常务会议上讨论并原则通过 《辽宁沿海经济带发展规划》。至此，辽宁沿海经济带发展已经上升为国家战略，并成为东北老工业基地振兴的推动力。专家认为，我国区域开发的重心正在逐渐北移。实际上，这是国家政策罕有的从国家战略层面勾画，将在东北建设现在制造业为主的产业体系。

　　近一阶段国务院对区域经济振兴计划基本是由南到北，由东到西，囊括了从沿海发到地区、中西部经济相对落后地区、甚至于北部老工业区等多个区域。可以说，区域规划已经囊括了全部领域。并从具体来看，这些政策也基本上包含了未来中国经济转型当前面临的主要问题，并结合各地实际情况具体落实振兴规划的全部细节。

　　正如媒体所言，国家政策对区域的规划可谓是全面开花。

　　二、推动经济复苏的重要举措

　　如果说前一段只是稳定经济，那么目前就是真正实现经济复苏的重要举措。实际上，结合各地实际情况进行区域性规划，本身就是对经济模式转型及各地经济发展方向的具体指导。这可能意味着接下来政策的主要方向很可能放在继续推动区域振兴的具体举措上。

　　并根据实际情况来看，由于当前4万亿措施仅仅是带动了中央政府及各地方政府的投资热情，而对社会投资热情始终没有产生较好的触动效果。因此从根本上来说，对各地的区域进行规划和调整方能够真正实现产业模式扭转，催生经济内生性的增长动力，才能最终实现带动整体社会信心复苏及社会投资逐步回暖。

　　更重要的是，我们一直强调除沿海发达地区外，中西部甚至包括北部的很多地区仍然具备较大的城镇化空间。而通过这些区域政策的规划，实现当地经济的快速发展，从而最终推动地方城镇化进展，也将成为拉动内需最终扭转经济模式的主要手段。

　　因此，区域规划实际上市囊括了众多目标，并推动经济复苏的重要手段。否则，管理层也不会在当前经济复苏的关键时期，连续出台相关的政策。

　　三、区域振兴受益股值得重视

　　应该说，经济复苏以及经济复苏的主要方向始终是市场关注的重点，也是最能激发市场想象力的着力点。因此，经济复苏以及政策推动经济复苏的重点也容易成为市场关注的焦点，以及市场资金追捧的主要领域。

　　从这个角度来看，区域振兴规划带来的影响不容忽视。从整体上来看，我们尤其要关注的是中西部崛起相关受益板块、东部老工业区振兴概念。从发展潜力上来看，我们会对中西部以及其它有一定经济发展基础，但城镇化潜力仍然较大的区域股票更应关注，其很可能成为中国经济复苏的城镇化先锋。

巨量新高 行情还能走多远？
广州万隆


今日大盘再接再厉，上证指数以3015.08点高开，在石化双雄带动下最高见3062.56点，收市报3060.25点，涨52.10点，成交1835亿元，深成指报收11970.7点，涨121.97点，成交866.7亿元，两市成交量较昨日有明显放大，并且是创出4月以来的新高。

　　涨幅榜上，华盛达(600687 )、 维科精华(600152)、 天坛生物(600161)、 贵研铂业(600459)、 万好万家(600576)等10余家个股涨停，这其中有重组股、医药股、有色金属和低价股，热点有点杂乱，而 中国石油(601857)和 中国石化(600028)上涨3%以上，中国石油对大盘贡献13.42点，中国石化贡献5.07点，可见石化双雄的上涨对指数创新高影响极大，虽然指数上涨52点，但涨跌家数比例上证为612：298，个股分化十分严重，而最令人担心的是，今日沪市成交量高达1835亿元，创出4月以来的天量，当然这是大盘指标股放量导致的，但千亿巨量的放出还是要引起警惕，毕竟从1664点的行情已经持续了9个月，涨幅达到80%，短线技术指标高位严重钝化，因此虽然指数趋势仍是上升，判断即刻见顶为时尚早，但从3000开始新行情的几率则更低，发生短线回调的可能性却在大增，在行情热涨时需保留一份清醒。

　　目前整个市场的09年动态市盈率在23倍左右，10年在19倍左右，PB水平在3.3倍，隐含的业绩增速为24%，虽然部分行业已触底反弹，但工业企业整体仍在低谷徘徊，这样的业绩预期显然过分乐观。估值高企使得前期一些涨幅较大的个股与行业相对于其业绩已经透支。因此从估值的角度看，目前的市场吸引力已大幅减弱。随着市场的反弹投资者信心得到很大恢复，开户数和持仓账户均在增长，流动性充裕仍是支撑市场的主要力量。总体而言我们对下半年的大盘整体运行格局抱谨慎态度，市场估值有可能进一步提升，但空间不大，全年市场更有可能呈“前高后低”的形态。鉴于市场涨幅较大，目前的投资机会点在中报预增板块，根据WIND的统计，截至6月28日，共有622家公司发布业绩预警公告，其中152家公司预告增长(包括52家预增和100家略增)，仅占全体A股公司数量的10%，而去年预告增长公司比例则为17%左右，可见能够保持盈利增长的企业依然是凤毛麟角。具体到行业看，业绩增长幅度在50%以上的预增公司多集中在化工、房地产和医药等行业，其中化工和房地产行业均属于行业基本面有向好导致部分企业盈利反弹，而医药行业则属于景气度相对一直较好，业绩保持平稳增长的行业。我们认为能够在上半年获得50%以上的确定增长，而估值水平相对较低的个股是值得在中期业绩公布前后重点关注的。

权重股集体飙升 两市放量大涨
森洋投资


周四沪深两市股指惯性小幅高开后高开高走，深沪股指双双再创一年来的新高。但大盘股成渝高速即将发行的传闻一度打压股指，两市午后从高位逐波回落，随后在石化双雄，黄金有色、电气设备股齐齐发力的带动下，股指再度稳步回升，沪综指午后再创一年新高。今日沪综指开于3015.08点，最高3062.56点，最低3015.08点，收于3060.25点，上涨52.10点，涨幅1.73%，成交额1811.06亿元;深成指开于11875.86点，最高11987.26点，最低11858.07点，收于11970.72点，涨121.97点，涨幅1.03%，成交额850.79亿元。

　　消息面上，国务院常务会议通过辽宁沿海经济带发展规划;桂林三金中签号公布，逾4000亿资金解冻;多数上市银行已超额完成全年信贷目标;证监会：投资者7月15日起可办理创业板投资资格;媒体称成渝高速将成IPO重启后首只大盘股;ISM制造业指数上升，美股收高。

　　行业方面，今日行业板块近乎全线收红，保险板块大涨4.95%，处于领涨位置。有色、稀缺资源、媒炭石油、航天军工、电力设备等大市值板块涨幅居前。房地产、汽车等板块涨幅居中，券商、银行板块则涨幅靠后。两市下跌板块仅4家，跌幅均在1.0%以下，电器、钢铁板块跌幅居前。

　　技术上，股指跳空高开，沪综指日K线收光头光脚中阳线，MACD红柱放大，各项技术指标良好，市场成交量也显著放大，市场强势特征非常明显，短期股指仍有惯性上行、续创新高的能力，但突破3000点的有效性有待确认，且当前市场进入高估值风险区域，估值压力明显，二八现象不时的发生也预示着风险的加大，未来股指出现冲高后大幅震荡的概率在增大。而中长期看，市场走势取决于宏观政策对实体经济的刺激作用是否明显确实，新股扩容能否改变市场供求关系。操作上建议投资者关注中期业绩预增、机构入驻明显的品种机会，谨慎操作，注意控制仓位。