主题：石油石化业：贯彻定价机制 重塑市场信心

事件：


　　国家发展改革委29日发布了关于提高成品油价格的通知：自6月30日零时起国内成品油价格每吨均提高600元，调整后的汽、柴油供应价格分别为每吨6730元和5990元。其他成品油价格相应调整。

　　点评：

　　※事件意料之中我们在6月25日方正证券研究中心晨报中指出“7月1日左右将是发改委调整国内成品油价格的时间窗口，调整幅度在500-600元/吨”。本次成品油价格调整基本与我们之前预期相符。

　　※上调幅度略符合预期根据我们推算的成品油价格调整基准按照22日移动平均线计算，6月1日至6月26日21个工作日来成品油基准价格由57.3美元/桶上涨至当前的68.7美元/桶，相当于原油价格上涨11.4美元/桶，本次成品油价格上调600元/吨与预期基本相符。

　　※成品油定价机制得到遵守自从国家发改委在5月上旬正式公布成品油价格定价机制以来，定价机制在5月至今并未得到完全的贯彻执行，6月1日的成品油上调幅度低于预期，国内炼化企业盈利并未得到保障。本次成品油价格调整距离6月1日调整时间为21个工作日，国际原油均价上涨幅度远超4%。发改委本次果断上调成品油价格有利于树立政策的权威性和可靠性。

　　※调价方案有利于重塑市场对炼化企业盈利信心6月1日的成品油价格调整幅度低于市场预期，导致市场产生了国家有可能为了保增长而牺牲炼化企业利润的担忧。本次调价方案体现了政府贯彻执行成品油定价机制的决心，我们认为此举有利于重塑市场对炼化企业的盈利信心，维持中国石化“增持”、中国石油“中性”评级。


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