主题：机构收评（7月6日）

企业业绩改善将是推高指数一个重要动力
重庆东金


从目前来看，经济复苏的前景比较明确。在宽松的货币政策和积极财政政策支持下，固定资产投资5月的增速按照不变价格计算，创1997年以来的新高。虽然政府的基建投资仍然占主导地位，但民间投资也开始出现积极的迹象，在地产领域表现得尤为明显。


　　今年上半年地产销售强劲，开发商拿地的热情越来越高，预计随着可售面积下降，下半年的新房开工面积将增加。同时，下半年许多政府投资的中长期项目将逐步进入施工阶段，政府基建和地产投资的高增长将给许多相关配套产业带来需求，最终推动整体经济出现更广泛的复苏迹象。

　　在企业盈利预期上，在下半年，基建和地产投资对相关配套行业的拉动将逐步体现。随着CPI和PPI环比回升，中游企业的毛利率、资产周转率将得到改善，盈利回升将比较明显。

　　市场目前的估值已经恢复到合理的区间。据统计，市场一致预期2009年的PE为21.5倍，2010年的PE为18倍。从大小盘的角度，中小盘股票的总体2009年PE为30倍，而上证50的PE不到20倍，小盘股的估值已经相对较高。未来市场上行的空间更多来自于企业盈利的回升。

　　下半年有两条投资主线值得把握。一是经济复苏主线：主要是相关中游行业与公司，如钢铁、建材。二是低估值投资主线，主要是那些估值较低且景气度稳定或回升的行业与公司，如银行、地产、商业、医药、内销服装、食品饮料。

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市场热点开始转向 背离走势再度显现
金百灵投资


今日A股市场承接周五上涨之余威，出现小幅高开的格局，其中上证指数以3091.48点开盘，小幅跳空高开3.11点。开盘后一度因卖压而瞬间探至3090.1点，随后钢铁股、煤炭股、券商股等品种的反复活跃的牵引下，上证指数迅速攻占3100点的整数关口，最高摸至3128.31点。不过，一方面由于金融地产股等主线冲高受阻，另一方面则是由于电力设备股等二线蓝筹股也有调整的趋势，故大盘未能进一步拓展弹升空间，在尾盘以3124.67点收盘，上涨36.30点或1.18%，成交量为2068.9亿元，略有放大的趋势。

今日A股市场出现两个值得注意的现象，一是沪市的成交量突破2000亿元，市场开始担心做多能量是是否释放过急，会引发后续行情的不振。二是中小市值品种再度与大盘形成背离走势，尤其是中小板指在盘中的疲软走势与上证指数相对强劲的走势形成反差，这显示出市场热点已开始转向。与此同时，地产股等品种在今日跌幅居前，也佐证了这一点。不过，一方面由于券商股、钢铁股等兴奋点的产生，另一方面则由于流动性过剩格局依然乐观可见，所以，大盘趋势短线仍有望乐观，建议投资者在操作中仍可持有强势股。

涨势愈演愈烈 警惕物极必反
上海金汇


周一两市承接上一交易日指数的拉升态势，继续双双创造着反弹新高。盘中杀跌一度使得指数向昨日收盘价逼近，但最终尾盘拉回。两市成交量今日有较大幅度的提高，暗示在3000点大关的压力被突破之后，投资者的信心依然高涨，交投继续活跃。

　　宏观方面，预计下半年，在经济复苏底部基本确认，但复苏基础尚不牢固;同时，中期内将面临需求增加、货币信贷超常增长积累效应释放，大宗商品价格提高所带来的通胀压力共同作用下，适度宽松的货币政策仍然将会保持连续性和稳定性。

　　盘面上，在突破3000点大关之后，上证指数进一步发力突破了3100点大关。权重股强势不减，钢铁、银行、有色金属等权重股盘中轮番活跃推动股指不断刷新反弹高点，随之市场逢低买盘也略有涌现，而券商和煤炭板块的活跃更是将行情推至高潮。不过需要注意的是，权重股带动股指走强的同时两市个股分化却依旧，并且市场逢高卖盘也仍较为沉重，市场继续着"二八"格局。总的来看，证券、钢铁、保险、旅游、银行等板块盘中涨幅相对较大，而渔牧业、生物制品、林业、计算机软件、化学农药等等板块则表现欠佳。

　　值得注意的是，随着新股IPO重启，尤其是大盘股开始发行，券商股有望迎来一次爆发的契机。今年以来，券商股表现一般，整体涨幅低于市场平均水平。目前来看，券商股的补涨效应应该不会只是一日行情，本周该板块有望持续走强。技术上，在3100点大关被快速突破之后，短期涨速过快，多空难免分道扬镳。操作上，在继续关注短期热点的同时，也要遵循快进快出的思路。

高层讲话透露的意图 扩大住行是政策重点
广州万隆


核心提示：管理层近期的表态表明，政策将持续力推中国经济的阶段性复苏。而其着力点应是城镇化过程中实现住行条件改善所带来的需求持续增长。这也将深远的影响市场中长期发展和热点板块的发展。

　　我们万隆证券网认为，管理层近期的表态表明，政策将持续力推中国经济的阶段性复苏。而其着力点应是城镇化过程中实现住行条件改善所带来的需求持续增长。这也将深远的影响市场中长期发展和热点板块的发展。

　　一、复苏政策信心坚决

　　在全球智库峰会开幕式上，国务院副总理李克强面对来自多国的思想库、国际组织、商界等数百名代表时作出表述。该峰会由中国国际经济交流中心主办，旨在汇集全球之智慧，探讨金融危机复苏的趋势并研究应对之策。李克强在此间表示，中国政府采取的应对全球金融危机的措施已初见成效，经济运行出现了积极变化，总体形势企稳向上。

　　实际上，副总理的讲话总体上体现了高层有信心和较乐观的看待中国经济将出现持续性复苏的迹象，并因此而顺势强化社会信心。而从另外一个角度来看，近期有经济学家提到今年保8不成问题，也可能意味着更高层早已对保8胸有成竹。

　　至少，以上的表态明显凸现出管理层将不惜一切代价的维持整个市场的稳定发展，同时也为经济发展趋势展现了一个乐观的预期。

　　二、扩大住行是政策重点

　　在此次讲话中副总理强调经济复苏是要依靠消费、投资、出口协调拉动经济增长来加快发展，开拓农民和城市普通居民的消费水平，"把扩大消费重点放在住、行消费上，推动居民消费升级".李克强称，中国的重要任务是改革经济增长模式，中国将采取具有创新性的消费政策，释放消费在推动经济增长方面的潜力;中国政府将增加在住房和社会保障上的支出。

　　实际上，我们认为管理层的意图是通过住行消费来拉动经济复苏。但从目前来看，如何实现财富增长激发社会消费才是关键，否则以目前的高油价和高房价的压力下，恐怕扩大住行消费是难以实现的目标。

　　因此，在扩大住行消费的背后，恐怕隐藏着管理层的大文章。而这篇大文章，则应是以城镇化发展催生出的大量财富，来改善大部分地区的住行条件，从而真正达到以住行来拉动内需的目的。

　　三、对股市影响分析

　　我们认为，以上因素无疑将对股市的中长期格局产生重要影响。

　　首先，经济复苏将是长期而持续的，并且在这一过程中主要是伴随着中国的城镇化进程，成为推动经济增长的新动力（净值，档案，基金吧）。这也就意味着，市场的发展很可能也呈现长期持续的态势，当然这是从股市本身能够反映经济基本面的积极变化角度而言的。

　　其次，从长期来说，未来中国的经济增长点主要在于中西部和东部的新经济，也就意味着具备持续内生性增长动力的上市公司也将集中在这一领域。这应是长线投资者挖掘的重点所在。而从中期来看，由于中国经济的整体复苏预期，一些强周期性行业也将受益，从而充分分享经济持续复苏带来的收益，这也值得投资者关注。

沪指收涨1.18％ 维持向上趋势但需警惕风险
财华社


　　今日两市股指收盘上涨，钢铁、金融股飙升推动沪指站上3100点整数关。上证综指全天高开高走，收涨1.18%，报3124.67点，续创08年6月6日以来收盘新高；成交人民币2068亿元，比上周五放大约15%。盘面看，个股涨跌家数基本持平。钢铁股领涨，宝钢股份(600019-CN)涨8.36%；金融、交通运输等板块走高。预减股、地产股跌幅靠前，新能源板块及医药股多下跌。深证成指收涨1.89%，报12489.92点，创08年5月21日来收盘新高。海通证券分析师称，国资委文件意在维护证券市场稳定，对市场中性偏多；政策面继续呵护、资金面维持充裕格局及基本面继续回升这些积极因素均未改变的情况下，大盘料维持向上趋势，不过四连阳后，需警惕盘中大幅回调风险。

行情需要调整来整固
联讯证券


周一市场继续走强，上证综指继续在权重股的带动下突破3100点整数关口。盘面来看，钢铁板块领涨，券商也由于大盘股四川成渝的发行确定，市场对于券商承销业务收入增加的预期而表现活跃。此外，前期一些滞涨的交通运输等板块个股也出现了一些补涨的迹象，而前期表现活跃的地产板块则出现冲高回落调整的走势。两市成交量出现明显放大。


　　总体来看，股指上冲的速度处于加速阶段，并且权重股之间的轮动比较明显。而市场趋势目前并没有出现改变，但是随着股指的上冲，大部分板块以及个股，特别是一些中小板块，都相反出现了一些调整的迹象。所以趋势虽然并没有改变，但是市场短期内在调整的压力在逐步增加。因此个人认为股指如果说想继续往上走的话，其实需要一些调整来整固的，预计后续股指继续冲高之后可能将面临一定的调整。并且随着股指的冲高，市场的成交量也出现了逐步放大的趋势，从另外以侧面反映整个市场获利回吐的压力还是比较大的，所以建议投资者对于银行、地产等涨幅较大的权重股给与适当回避，可继续控制仓位的前提下关注一些估值相对低位蓝筹股。

51亿主力资金抢筹2大板块
广州万隆


资金流向与热点板块前瞻

　核心提示：两市今日的总成交金额为3082.67亿元，和前一交易日相比增加345亿，资金净流入约44亿元。今天两市仍延续近期的强势，在钢铁、有色金属、券商、金融几大龙头板块的拉升下，指数再创新高，而地产流出23亿元。上证指数涨1.18%，收在3124.67点。今日上证指数继续站稳3050点，成交量仍维持较高水平，市场依然维持几大蓝筹板块的轮动格局。仍维持上周五我们的观点"由于目前资金仍在几大蓝筹板块里流动，因此保持部分仓位仍是必要的。而目标只能是地产、煤炭石油、金融、有色金属、钢铁等，仓位不宜过重。"今天上证指数日、周线的RSI值均为92，已处于超买，历史上这是提示头部的警告之一，当然RSI值也可出现钝化及背离，因此在获利的同时应控制好仓位。

　　今日资金成交前五名依次是：地产、有色金属、煤炭石油、券商、金融。

　　资金净流入较大的板块：钢铁（+35亿）、券商（+16亿）、运输物流（+11亿）、有色金属（+7.8亿）。

　　资金净流出较大的板块：地产（-24亿）、新能源（-11亿）。

　　钢铁：该板块今日有约35亿资金净流入，净流入较大的个股有：武钢股份、宝钢股份、柳钢股份、唐钢股份、邯郸钢铁、济南钢铁、太钢不锈、南钢股份、包钢股份、首钢股份、鞍钢股份、凌钢股份。

　　有色金属：该板块今日有约7.8亿资金净流入，净流入较大的个股有：云南铜业、中国铝业包钢稀土、江西铜业、承德钒钛、贵研铂业、焦作万方、南山铝业、紫金矿业、新疆众和。

　　券商：该板块今日有约16亿资金净流入，净流入较大的个股有：中信证券、海通证券、宏源证券、东北证券、国金证券、西南证券。

　　运输物流：该板块今日有约11亿资金净流入，净流入较大的个股有：大众公用、大秦铁路、中国远洋、中国国航、南方航空、中海发展。

资产注入利好股价 飙升激情整体启动
大时代投资


承接早盘的强势特征，周一午后在权重股的支持下，火力全开，指数继续呈现强势拉升的态势，不过随着指数的走高，市场分化也相当明显，这对市场信心造成一定的打击，但两市交投较为为活跃，人气激增，成交量基本都属于天量水平。盘面上，两市个股也呈涨少跌多的趋弱格局，在钢铁股整体异军突起的带动之下，午后股指一度继续强劲攀升，站上3100点之上，其中马钢、柳钢等个股均封于涨停之列，另外证券期货、航空运输、石油石化、券商等也成为拉动指数冲高的绝对主力。短线来看，大盘的震荡上行的步伐仍然没有发生太大的改变，只要权重股的轮涨格局没有发生变化，则大盘就仍将保持目前的这种态势。不过随着大盘的不断创出新高，在3100点附近多方略有犹疑，市场围绕该点位强势震荡，调整也将成为一个必然的结果，因此，建议投资时刻注意防范市场风险，关注权重股的走势和量能的变化。

　　从近期盘面上来看，重组题材依旧是主要的亮点，资产注入、借壳上市、整体上市、要约收购等等的重组形式，花样百出，但不变的是市场对这个板块的追捧。纵览历来的涨停牛股，不难发现：市场明星个股*ST九发连续26个涨停，刷新今年A股市场的涨停板纪录。重组龙头高淳陶瓷十四个涨停板，涨幅超过200%，万好万家连续7个无量涨停，股权转让题材的华阳科技、宝石A连续两天涨停，而有资产注入预期的大元股份、广宇发展等强劲涨停。此外广电系亦无量涨停!重组题材股历来是中国股市一大特色，麻雀变凤凰的神话正在A股市场不断上演!本栏投资提醒投资者，重组股具有一年翻几倍的潜力，继续关注其中机会。那么目前市场都有哪些公司具备重组概念?哪些公司具备超过200%的想象空间?哪些重组个股短期最具爆发力?