短期调整有利于市场的发展
联讯证券


经过连续四个交易日的上涨之后，周二市场出现低开低走的调整走势。早盘两市股指双双低开，尽管盘中有所上扬，但是在权重股的拖累下依旧走低。盘面来看，市场热点出现了一个明显的转换，前期表现较好的金融、地产等权重板块都处于调整前列，而造纸印刷、汽车、电力等板块以及前期表现低迷的一些中小盘个股则表现活跃起来。两市成交量较上一交易日相比，则出现小幅萎缩。

　　对于市场今日的调整，个人觉得更有利于整个市场的后续发展。首先，权重股的连续狂拉，对于股指的风险其实无形中在增加，权重股经过累积上涨之后冲高回落，获利回吐的压力比较大，这对于股指的继续上行构成较大的压力。其次，金融地产等权重板块连续上涨之后，继续拉升股指的动能减弱，需要调整以及热点的切换来给市场给与整固。所以预计短期内的调整应该还会有所持续，而且热点也应该有所转换使得行情有所延续，建议投资者对于涨幅较大的权重股给与适当的回避，可关注一些中报业绩较好的一些个股。

大盘高位回调 选持绩优品种
博众研究所


今日两市小幅低开，之前强势的地产，银行，煤炭石油等权重板块倒戈做空，制约指数。虽然大盘在上午收盘前一度翻红，但随后抛压不断涌现，市场再度震荡走低，最终以大幅下跌收盘。今日盘面也存在一些亮点，纸价上涨刺激造纸板块领涨，汽车，通信，电力，酿酒食品等板块也逆势走强。虽然指数重挫，但个股表现活跃，两市上涨个股达到900多家，涨停个股达到5家。

　　在截止收盘，沪指收报3089.45点，跌1.13%，成交量1911.5亿。深成指收报12362.44点，跌1.02%，成交量917.5亿。

　　一 热点点评

　　纸价上涨 造纸板块领涨。受新闻纸7月份通知下游提价100元，最近铜板纸和白卡纸销售情况转好等消息影响，造纸板块出现久违的大涨。从我们跟踪的数据来看，行业2009年 1-5月造纸业实现销售收入为1617.23亿元，同比下降 3.25%;实现利润总额 62.73亿元，同比下降32.84%。从行业盈利能力指标看，09年 1-5月行业毛利率及利润率较上年同期有明显下降。造纸上游制浆业的情况更为严峻，09 年 1-5 月份，纸浆制造业实现收入107.85 亿元，同比下降 8.03%，行业亏损 4.42 亿元。我们认为该行业 仍然面临“去库存化”和“去过剩产能”的考验，全面复苏还待时日。当前行业内出现一定分化，白卡纸、铜版纸、文化出现提价，盈利有望环比上升，这些子行业初现回暖迹象，对于生产这类纸的太阳纸业、晨鸣纸业可以适当关注，而且太阳纸业、晨鸣纸业作为行业内的龙头企业，存在规模、 成本、 资金等优势， 有望率先恢复。

　　二 基本面及技术形态分析

　　宏观面上，多家机构预测，6月CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业品出厂价格指数)同比仍将下跌，跌幅可能与5月持平。如此，则CPI、PPI将连续5个月双双同比负增长。而下半年两者有望“转正”。

　　评论：虽然未来通胀预期高涨，但当前通缩危机尚存。5月CPI和PPI同比增幅分别为-1.4%和-7.2%。而去年6月CPI和PPI同比增幅分别达到7.1%和8.8%的历史高位，基数比较大，6月份两项数据应该继续保持负增长。当前国际和国内高层都提出对对粮食的关注，粮食价格有望提高，并传导整个食品行业，食品作为国内CPI权重最大的组成部分，有望帮助下半年CPI的回稳。当前PPI连续3个月环比正增长，也有一定的回暖势头。不过当前实体经济还不很乐观，我们认为CPI，PPI两大经济数据前期会恢复比较慢，而在经济完全企稳后则可能因为流动性加速上行。

　　技术上，大盘开始回归5日均线，技术压力开始释放，今日市场成交量较大，显示盘中抛压较大，市场前期连续走高，仍然存在技术调整压力，建议投资者继续注意市场风险。

　　三 后市展望

　　经过连续拔高，今日两市出现正常的技术调整，因为权重股的走弱和盘中的抛压较大，我们认为市场仍有震荡回调的压力，需要注意市场的短线压力。不过市场的动力源—资金和政策依然向好，而经济的回暖又不断给投资者注入信心，市场整体向上的趋势有望继续维持。当前IPO逐步审批，从最近的几只新股来看，市场参与热情很高，注意IPO发行过程中市场的冻结和解冻给短期市场带来的影响。

　　四 操作建议

　　操作上，我们建议投资者继续持有估值相对低，回暖速度快的优质企业，不要在市场波动中恐慌卖出。对于估值偏高，没有业绩支撑的个股注意换股。中报业绩即将披露，投资者首要任务是规避业绩地雷。对于中报业绩增长较大的行业和优秀企业给予重点关注，例如铁路基建，民爆，消费，水泥，煤炭等等;其次是IPO有望收益的上市企业，特别是参股下半年有望IPO企业的公司;创业板的上市也渐行渐进，是短线投资者下阶段关注的线索。

人民币区域化对股市影响分析 驱使资金内流
广州万隆


核心提示：在本币区域化和国际化的过程中，人民币的保值增值功能都将得以提升。而正因此，资金涌入中资资产的趋势将中长期持续。

　　本栏目认为，在本币区域化和国际化的过程中，人民币的保值增值功能都将得以提升。而正因此，资金涌入中资资产的趋势将中长期持续。

　　而这一点对股市格局的发展，及相关监管政策都将是一个重要影响。

　　一、境内外经济环境驱使资金内流

　　我们万隆证券网认为从短期而言，由于境内外经济反弹力度不同，导致资本更认同中国经济的发展前景，从而对资金内流产生压力。

　　近期尤其是欧美经济基本面反弹力度较弱，资金流向中国境内的压力在近阶段开始显现。

　　另外一个值得关注的事实是，目前关于欧美的经济和金融体系的不利消息还时有传出，包括如AIG将会披露又一笔将近两千亿美元的巨额亏损，这显然让市场对欧美金融体系的质疑不绝于耳，从而影响投资者信心。

　　二、吸引外资的深层因素分析

　　但从更深层次来说，长期吸引外资的绝非是一两次的经济数据反弹或一些个别事件，而必然有更加深层次的背景。

　　而我们认为，相比欧美各主要经济体当前无法找到一条明确的经济复苏之道不同的是，中国的核心吸引力就在于城镇化潜力。尤其是中西部城镇化潜力，区域化政策规划背景下，已若隐若现的浮现出一条清晰的中西部产业转移之路，而最高层喻意重点将在扩大住行消费，其中深意也恐怕正是通过城镇化释放潜力从而真正达到改善住行扩大消费的目的。

　　所有的这一切，都在随着近期政策的逐步出台而流露，一个具备极大潜力的发展中国家，对境外资本的吸引力是勿庸置疑的。在此背景下，人民币资产的保值增值功能将提升，尤其是在全球其它主要经济体增长乏力的强烈对比下，这一点将更为突显。

　　三、人民币流通性得以提升

　　7月2日，中国人民银行、财政部、商务部、海关总署、税务总局、银监会六部门联合共同公布《跨境贸易人民币结算试点管理办法》，这意味着人民币正式由计价货币迈向结算货币的行业。实际上，这正是人民币走向国家化和区域化的重要一步，而中国经济复苏的潜力，也正是给这种本币区域化进程的加快奠定基础。

　　应该说在以上规则出台的背景下，必然会产生的一个情况是，人民币在区域结算贸易中被更为广泛的使用，而这种贸易结算功能恰是一种货币流动性的基础保障。因此，在区域内人民币的流通性也将提升。

　　从保值增值和流动性的角度来看，由于人民币资产的优势都将逐步提升，那么资金涌入中资类资产的趋势无疑就会更明显。

　　四、监管层应如何应对

　　对于管理层而言，在以上背景下要面临的一个十分实际的问题则是，如何通过调整监管体系从而适应这种资金流入压力增大的格局。

　　考虑到当前较为脆弱的国内金融市场，短中期内强化资金监管，防止游资冲击是一条无奈的选择。但从欧美大国的发展历程来看，长期不断扩张资本市场规模，加快完善金融体系，从而容纳全球资本并使之为中国经济和金融市场的发展服务，是一条必行之路。

　　如此，我们也就不难理解为何在当前稳定为首要目标的多事之秋，监管层仍然对开启IPO、推动创业板、股指期货如此急迫，其目标也正是完善股市本身的体系和壮大规模。而站在更广泛的角度来看，近期所出现的平安收购深发展股权，恐怕也正是在这种背景下展开的金融体系多元化发展趋势。

7月首根阴线 下半周比较玄
上海金汇


周二大盘低开小幅回升之后，午后缩量震荡，尾盘更是跳水，热点股和指标股板块纷纷冲高回落，积聚已久的空头力量开始释放，预计短期对指数形成较大压力。

　　盘中来看，钢铁股继续超越大盘，宝钢股份和武钢股份独领风骚。钢铁需求复苏强度超出预期，推动钢价持续上涨，钢厂盈利迅速恢复，并大幅上调2010年钢铁股盈利预测;需求的超预期复苏为钢铁股带来投资机会，尤其是具有产能增长潜力和资产注入题材的钢铁企业，将在行业上升趋势中受益。板块分析，酿酒板块表现突出，电力、钢铁、制药、食品和汽车等相对领先，煤炭、房地产、高速公路、有色金属和金融等落后大盘。

　　我们认为，周一市场创出天量后，投资者担心有所增加，市场已开始进入近似疯狂阶段。股指在冲击3000点过程中,市场多方更是一鼓作气,迅速站在3000点上方运行,并继续向新的反弹目标进发。市场量能也明显放大,尤其是周一两市量能放大至3025亿元,创出今年以来的天量。

　　技术上，目前均线系统仍呈多头排列,量能继续温和放大,市场在挑战新高过程中,已留有三个缺口未能回补,也为短期市场留下隐患。今天的回落很可能是一个明显信号，操作上应及时了解获利头寸，等待新机会。

短线调仓换股增值百亿金股
大时代投资


近期我们一直反复强调注意震荡风险，毕竟指数高高在上，各项技术指标已面临超买区域多时，盘中获利丰厚的资金有抛售意向。果然，在四连阳后大盘出现整理，今日两大指数均调整幅度超过1%，前期领涨的热点飚股纷纷调整，特别是房地产板块带头整理，3%以上跌幅的达到50家，龙头万科最后也以2%的跌幅收盘。可见，当前的市场切忌追涨买入，热点也有所转换，短线操作者可趁调整之机入场挑选低价低估尚未启动的绩优股!


　　从今日的盘面来看，个股涨跌对半，涨停板超过10只，多为长期匍匐前进的滞胀品种，比如古井贡酒、中材国际、亨通光电、大洋电机、大华股份、老白干酒、闽闽东等。当然酿酒、造纸电力遭到资金的介入，板块涨幅居前。而金融地产、煤炭钢铁有色处于跌幅榜前列!从目前的走势来看，短线调整是正常的、也在市场的预期内，世上没有只涨不跌的股市，只有经过调整才能走的更远，涨的更高。而作为短线的投资者，面对中期不变的向上趋势，每次调整都是调仓换股的良机!逢低布局下一轮主流热点是震荡市中积极的对应策略!当然追高涨幅巨大的品种毫无意义，选择先大盘调整，低价低估且调整充分的品种才是正道!对于其中主力资金缓慢介入，意在长远的品种更是值得趁震荡之机果断介入，想必获利必定丰厚!我们认为本周可以从以下三个方面来把握：一是低价低估滞胀股，近期热点明显转向这个方面，比如前几日估值洼地的钢铁板块得到资金的追捧，今日的酿酒电力造纸也是由于长期整理后引起资金的关注。二是受益IPO的品种，虽然IPO会引起部分恐慌盘的涌出，对盘面有一定的压力，但是同样也蕴藏着巨大的投资机会。三是资产重组并购题材股，游资偏爱，如万好万家等。但涨跌幅大，风险也不容小觑，切勿追涨!

冲高减持的策略
中山证券


午后大盘并没有能够守住午前战果，反身向下调整，幅度加大。量能与昨日略有萎缩，涨跌比基本持平。热点上，前期领涨大盘的地产、金融、资源类个股进入调整，午后钢铁也反身向下，我们午间点评指出钢铁上涨还是来自于补涨和兼并重组整合预期，一轮上涨后存在估值风险。

　　从上涨看，午后造纸，通信、新能源、医药等题材类中小盘个股靠前，也验证了大盘调整题材股活跃的常规。技术上，今日大盘进入调整，但并没有破坏上升趋势，5日均线仍有一定支撑，暂时确定头部也为时尚早。而目前信贷催发的流动性行情向市场自身激发新入资金转变，投资者情绪高涨，从基金发行的火爆可见一斑。市场已开始进入近似疯狂阶段，部分板块的估值已经无法用理性去解释，但94 年以来A 股的平均静态估值达到40倍，对当前刚刚超过30 倍的估值也许还不用过分紧张，游戏还没有结束，但投资者对不断增加的系统性风险应具有充分认识。

　　操作上，我们连续两日提示了冲高减持的策略，那么，短线大盘一旦有效跌破5日均线，步入调整投资者可以适当关注一些题材板块的补涨机会，当大盘经过适当调整再次向上时可以再次关注，地产、金融及资源类个股，注意板块轮动机会。掌握市场节奏很是关键。

短线主动回调更有利后市发展
国诚投资


　　在经过连续四个交易日的上涨后，今日股指低开走低，在昨日尾市上涨后，今天的低开出乎市场预料，从盘面看，今天指标股几乎全线做空，金融、地产、石化、煤炭等权重板块充当空军急先锋，相反前期滞涨造纸、医药、及绩差股表现较好。也显示市场缺乏主题投资。金融、地产已在高位震荡，在市场热点没有完全切换之前，昨日大幅上涨的钢铁股再次演绎强势，激发人气维持了股市上涨假象，万马电缆近3700亿资金的解禁，也使得今天上午大盘维持强势买方市场，主力恰恰运用了这个假象，高位派发出局意愿强烈，特别在下午开盘后表现淋漓尽致，市场逐波回落，尾市大幅跳水。但由于近期股指的调整都会在盘中拉回，也给投资者造成假象，大胆买入，市场在今天再次上演了贪婪本色，恰恰被主力设局。

　　就目前市场而言，在市场连续上涨后，市场赌性再次显现，牛市不言顶的声音又不绝于耳，毕竟这样的行情给大家感觉很好。在连续逼空上涨后短期出现回落也是很正常的，主力也要歇歇脚。虽然大盘后市可期，但这样的行情我们一直提示风险，上涨如此之凶，短线调整随时都会来临。“行情在疯狂中死亡”，但现在还没有到疯狂地步，由于主力深度介入，再加本轮行情一直持续有看空声音，散户投资者在当前行情很难赚钱，所以主力很难短期完成筹码派发，来自政府高层声音也明显看出中国经济目前企稳复苏已成定局，后市大盘还有望拉升。短期调整是为了后期更好的拉升，市场永远是违背大多数人意愿的，所以短期回落恰恰是把握优质股逢低买入机会。

　　操作上，首先要减仓近期涨幅较大的股票，等待市场发出买入信号。多把握滞涨股何横盘很久个股操作机会，随着中报预报逐步披露，也可以在这方面把握短线机会。

关注具备补涨潜力的三大板块
广州万隆


提要：值得投资者关注的是，伴随指数的连续上涨和主流板块走势的分化，部分行业景气拐点初显以及前期滞涨板块却受到了市场的积极追捧;与此同时，中报业绩超预期的板块如汽车等也明显走强……

　　[热点聚焦与市场机会]

　　受金融地产、煤炭石油等主流板块回调的拖累，周二深沪大盘冲高调整，双双以阴线报收，从而终止了大盘日K线“4连阳”的强势攀升势头。不过值得投资者关注的是，伴随指数的连续上涨和主流板块走势的分化，部分行业景气拐点初显以及前期滞涨板块却受到了市场的积极追捧;与此同时，中报业绩超预期的板块如汽车等也明显走强。

　　在上日的文章中已经提到，本轮行情经过持续大幅上升之后，市场整体估值水平已经得到明显提升，而未来市场估值水平的进一步提升以及股价的上涨将更多地依赖于微观上市公司层面的业绩改善和业绩的超预期增长。

　　观察周二的盘面表现来看，酿酒食品、生物医药、汽车、航空等消费及消费升级行业受到市场的积极追捧;另外，电力、造纸板块也纷纷展开补涨行情。实际上，上述板块的走强除了存在滞涨属性之外，中报的超预期增长或者行业景气初步出现拐点则是主流资金青睐的主要原因。比如汽车行业，在“降低1.6升及以下排量乘用车购置税”、汽车“以旧换新”的利好政策刺激下，今年以来我国汽车市场快速回暖，汽车旺销程度远远超出市场的普遍预期。统计显示，今年1-5月，中国累计销售汽车496万辆，超越美国成为全球第一大汽车市场。

　　另外，行业景气有望出现拐点的相关滞涨板块同样存在阶段性反弹的潜力，如受益于经济超预期复苏的电力行业。根据统计显示，6月下旬发电量同比增长7%，6月份发电量同比增长3.6%，是自2008年10月以来首次实现月发电量的正增长，说明随着经济的持续好转，国内用电需求的拐点初步出现。再次，航空板块在经济持续好转的推动下也有望逐步恢复上升阶段。尽管受到H1N1流感等因素影响，国内航空业受到一定冲击，但随着扩大内需政策效应的显现，国内旅游业将逐步恢复，随着流感影响的消失，未来航空业有望恢复上升阶段。

　　再次，受益于扩张性财政政策基建建筑板块存在较强的补涨潜力。受益于国内基建投资的大幅增长、原材料价格的相对稳定以及外汇损失转为汇兑盈余等因素，国内建筑行业的主要龙头企业上半年业绩有望实现超预期的高增长。

　　据悉，今年上半年，中国铁路基本建设共完成投资2014.56亿元人民币，比上年同期增长155.1%。全国铁路共完成新线铺轨2739.7公里;电气化铁路投产1681.2公里。从相关上市公司层面来看，近期主要基建建筑公司相继公告中标重大工程项目的消息。随着项目建设的深入和大量重点招标项目的陆续展开，相关受益建筑公司的数量和受益程度将逐步提升，尤其是大量的新签合同保证了未来业绩增长的可持续性。从这个角度来看，近阶段明显滞涨的铁路基建和相关设备企业值得投资者密切关注。

　　[风险提示与策略]

　　统计数据显示，可比的11只标准指数型基金今年上半年平均净值增长率为68.38%，6只可比的增强指数型基金平均净值增长率达68.51%，都远远超过主动投资的股票方向基金。并且所有基金业绩排名中的前10位有6只是指数型基金。另外，6日开始募集的华夏沪深300指数基金发行首日募集规模即达百亿份，成为今年以来单日募集规模最大的开放式基金。

　　[今日消息面]

　　周二主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 6日，上海电气集团、上海丝绸集团、上海环宇进出口公司三家在沪企业与香港、印尼的贸易伙伴签订了首次采用人民币作为跨境贸易结算货币的贸易合同。中国银行上海市分行、交通银行上海市分行完成了第一笔由内地企业出口香港、贸易货款经中银香港汇入内地的跨境贸易人民币汇入汇款业务，以及第一笔跨境贸易人民币汇出汇款业务，这三笔贸易涉及两笔总值为1398万元人民币的出口项目和一笔30万元人民币的进口项目。结算资金顺利到位。此举标志着人民币在国际贸易结算中的地位已经从计价货币提升至结算货币，我国跨境贸易人民币结算业务进入实质运作阶段。

　　2、 权威人士6日表示，全国人大财经委6日召集有关部门专题研究《证券投资基金法》修改。我国现行的基金法于2004年实施，主要是关于公募基金的法律规范，针对私募股权基金的法律规范并没有涵盖其中。

　　3、 财政部6日消息称，为贯彻落实医改方案中关于促进基本公共卫生服务均等化的要求，近日中央财政下拨2009年基本公共卫生服务补助资金104亿元。这标志着全体城乡居民免费获得基本公共卫生服务迈出了实质性的步伐。

　　4、 6日，中国银监会非银行金融机构监管部副主任陈琼透露，经国务院批准，未来两年将新增10家由银行设立的金融租赁公司。截至2009年5月底，12家正常经营的金融租赁公司总资产超过948亿，其中租赁资产855亿，资产主要投向机器设备、电力设备、飞机、船舶等12大领域。

　　[今日市况]

　　受金融地产、煤炭石油等主流板块调整的拖累，周二深沪大盘展开小幅调整的行情，深沪股指分别微跌1.02%和1.13%，成交约2844.21亿，成交量较上日有所减少。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3118.27点略微低开，盘中最低探低至5日均线附近3083.65点，此后在电力、酿酒、汽车等热点带动下盘中创出3130.07点的行情新高，但午盘再度震荡回落，最终以3089.45点报收。深成指盘中创出12593.81点行情新高后相应呈现冲高回调整理的态势，最终以带上下影线的小阴线报收。

　　从盘面情况看，部分板块和个股展开补涨行情，其中上海市场涨跌家数比例为485：437，深圳市场涨跌家数比例为462：329。涨幅榜方面，长百集团、柳钢股份、中材国际、亨通光电、古井贡酒、大洋电机等13只个股涨停。从板块风格来看，酿酒、造纸、OTC医药以及汽车制造涨幅分别达到2.56%、2.32%、2.21%和2.10%，位居涨幅前列;其次，航空、电力等有所表现。

　　周二，上证综合指数开盘3118.27点，最高3130.07点，最低3077.48点，报收3089.45点，成交1911.55亿;深成指开盘12450.64点，最高12593.81点，最低12306.66点，报收12362.44点，成交约932.66亿。