大盘整理中反复 周末前建仓
国元证券


周三沪综指收报3080点，下跌0.28%;深证成指全日收报12488点，上涨1.02%。大盘在上午基本上是不回头跳水，着实让市场恐慌了一把。但是我们早已指出：本论调整将持续到周末，但是幅度不会很深，事实上在券商等被我们连续推荐的板块的带领下，大盘在下午迅速拉抬几乎收红。这种日内宽幅的震荡格局是我们预期之内的，投资者不要被恐慌吓破了胆，而是应当在股指震荡整理的时候寻找主动出击的机会。

　　不差钱行情虽仍延续，但谨防资金链略微抖颤

　　中国银监会纪委书记王华庆昨日讲话称，要警惕信贷高速增长的风险。而此前的6月末，央行发布的《2009中国金融稳定报告》中也指出，银行要避免盲目惜贷，也要避免盲目放贷。此外，央行连续两周加大资金回笼力度。公开市场业务交易公告显示，央行于7月7日回笼资金1700亿元，包括900亿元28天正回购操作和800亿元91天正回购操作。

　　我们对银行系统的这一系列举措的看法是，虽然经济有可能回暖的预期，但是不会迅速缩进银根，幅度也不会很大。可这也并不代表不会小幅缩紧。那么这种可能存在的收缩预期对市场心理的影响，反映在这个处于高位的股指，便会造成震荡的格局继续延续。故而我们坚定的减持上周五对于本周大盘的看法：调整将延迟到周末结束。

　　券商股神奇发力，通胀主线有效轮动

　　近期市场仍然在通胀预期股票的轮动中，板块的先后顺序虽然给投资者带来了一些困扰，但是只要假以时日相关板块都能有不错的赚钱效应。这也导致了近期的调整时间短，空间小。所以我们依然坚定的建议投资者在调整和轮动中把握通胀主线的二次买入机会：针对银行、地产、油、金(铜、铝)、钢铁、汽车、电力等加之我们连续强烈看好的券商概念。

　　综合起来，我们基本近期的连续文章都建议投资者：继续持逢低买入的策略,依然偏好大盘蓝筹股。行业配置上超配券商股,理由是如果居民储蓄向股市搬家趋势形成,对于券商经纪业务增长非常有利;而股市加速向好则使得券商自营业务在三季度大幅超预期的可能性上升。而年初以来券商股表现远远落后于同属金融板块的银行股和保险股,甚至落后于全部A 股平均涨幅。券商股下半年将存在明显的补涨机会。。

　　MACD技术测试：整理之后仍将加速

　　从MACD的指标来看大盘强势之中存有隐隐的忧患。股指波段迂回一再创新高， MACD指标却未创新高，形成了指标和股价的背离。MACD从1664点来一共出现了四个死叉。然而按照江恩时间角度和空间换算的方法以及近年来来期货和股票市场的规律，第四次之后死叉的有效性将大于之前的很多次。如果MACD出现第五次死叉，中期调整或许便会就此展开。但是，由于原始MACD和股指的背离空间并不大，指标的背离幅度较深，所以存在着同一指标内部的相对回归，结果便会导致即使股指回调其幅度也不会很深。

　　本论反弹主升浪中原始MACD都是发散向上，DIF和DEA的夹角逐渐扩张的，而对于期间大盘短期变盘的临界点没有反应。而MACD在每次大盘出现临界点的时候，DIF都基本上会和DEA产生一次交叉黏合的动作。只有在2402阶段高点前，DIF和DEA仅仅是距离在逐渐贴近而没有交叉，而这次后的上涨时间也是最短，仅3个交易日。如果MACD的DIF和DEA线在这种趋势下出现了交叉黏合，便要小心短线变盘点的出现。目前MACD刚刚经历过两次深度黏合金叉，预示着短线上涨仍有相当的时间和空间。

　　总之：

　　周二调整如约而至，7月7日神奇变盘，这些例子还历历在目，不止一次的验证我们对于实战测盘的能力。但是，不可否认的是，大盘在调整后仍家加速向上。所以我们在此向投资者诚挚的给出一个投资组合：开滦股份600997---煤炭，600015华夏银行---银行，600030---中信证券--券商，000709唐钢股份----钢铁，601600中国铝业----铝，000031---中粮地产---地产，000768--西飞国际---军工，601991----大唐发电--电力。希望您在整理中火速换仓，积极配置。这样的思路和主线希望下次笑的一定是您。

振幅将加大 追涨需三思
东海证券


周三沪深股市振幅明显加大，这既有外盘的影响，也有自身的调整需要，虽然尾盘都明显收高，但近期继续大幅震荡的走势将很难回避。由于近来活跃股特别多，很多投资者已经热衷于短线炒作、热衷于追逐短线明显强势的品种，不管基本面怎样，不管估值高低，只要短线能赚差价就奋不顾身地追进去。由于持续强势的市场中风险暂时不会兑现，但这不等于说风险就消失了，恰恰相反，风险正在不断累积、正在不断加大。而且，由于短线投机履试履爽，很多投资者也早已把风险二字丢到了耳后，一旦风险兑现，投资人将会从不计风险的极端走向夺路而逃的另一个极端，今天盘中的跳水就蕴含着这样的味道。所以，近期投资者追高还是需要三思一下，不管是中小市值题材股还是大盘权重股，过度追高都是不可取的。

关注盈利水平复苏明显和中报超预期企业
重庆东金


股指近期持续上行且涨幅偏大，结构性分化持续加剧、赚钱效应减弱，对整个市场信心造成一定程度的负面影响 ;市场持续强势的基础——业绩提升尚需时间来确认，因此，股指短期具有震荡、整理的要求。

　　《跨境贸易人民币结算试点管理办法》的公布有利于人民币区域化、国际化征程，我国跨境贸易人民币结算迈出 了实质性的一步。由于中资银行是人民币资金最主要的提供者，人民币国际化将有助于提升中资银行在国际市场 上的竞争地位。

　　A股上半年的行情以估值抬升为主，下半年将过渡到业绩驱动。目前市场对2009年沪深300上市公司盈利的一致预 期是19%，预计中报公布以后，市场会上调对上市公司2009年、2010年的盈利预测，随着盈利上调，整体估值水 平进一步降低，市场仍有继续上涨的动力。

　　后期A股估值的波动范围，主要将取决于流动性状况和经济复苏的预期，估值本身是有弹性的，弹性来自于流动 性的影响和业绩预期对动态估值的修正，潜在投资对象可重点关注上半年经营良好、盈利水平复苏明显、中期报 表可能超预期的企业。

　　投资策略方面，内需仍将是经济反弹的主导，尤其是与固定资产投资相关的行业，将是符合这一逻辑的投资标的 。具体说来，包括主导此次经济反弹的金融、房地产以及与此相关联的工程机械、钢铁等行业，具备较强资源属 性的煤炭行业，以及与外需相关性较低，增长确定性比较高的食品饮料、商贸、医药等行业。

市场探底回升 后市看高一线
国诚投资


　　今天受前一个交易日尾市跳水和外围股市影响，早盘两市跳空低开，股指触及10日均线，几乎回补7月2日的跳空缺口，收盘上证仅下跌8.68点，而深成指更是大涨126点，大盘强势特征相当明显。昨天我们在“大盘主动回调是为了后期更好的发展”一文中，旗帜鲜明提出主力由于深度介入，短期不可能出现大幅回调，相反回落就是一个很好买入良机。今天在资金深度介入的券商、地产、煤炭带领下，午盘大盘探底回升，盘中完成回调，市场人气再次聚集。这样的强势盘面给后期大盘再创新高埋下伏笔。

　　从盘面看，受中国上半年汽车销量将超600万辆消息刺激，汽车制造板块承接昨日强势，今日早盘继续逆势表现，长安汽车、江铃汽车等汽车涨幅较大。受国际原油逐步回落，今天航空板块也是异军突起，中国国航带领航空股表现强势。军工板块也是毫不逊色，也出现久违的补涨行情。而银行、电力、石化等权重板块跌幅较大。

　　大盘出现连续几个交易日上涨后出现了技术调整，在当天完成修复，市场永远不缺钱、怕缺信心，在宏观面和资金面没有发生改观的情况下，我们认为经过连续两天的震荡洗盘，大盘短期下跌将告一段落，同时也显示出今天大盘3000点有强有力支撑，市场后期还将维持强势，本周大盘还有望挑战前期高点。操作上，我们不能盲目乐观也不能过度悲观，要控制仓位，市场热点逐步增多，主力资金后期将转变风格，后期多把握如农业、基建、资源、业绩预增、价值低估、滞涨等个股的投资机会。

指数过山车 资金疯抢三板块
广州万隆


资金流向与热点板块前瞻

　　核心提示：两市今日的总成交金额为2862.66亿元，和前一交易日相比减少252亿，资金净流入约89.5亿元。今天两市走出大幅震荡的走势，早盘在金融、电力、钢铁等板块大幅下跌影响下，上证指数暴跌2.17%，而下午在地产、煤炭石油、券商等板块的强力反弹下，上证指数将跌幅拉回，并一度翻红，最终上证指数跌0.28%，收在3080.77点。近期我们反复提示"由于目前资金仍在几大蓝筹板块里流动，因此保持部分仓位仍是必要的。目标在地产、煤炭石油、金融、有色金属、钢铁等，由于上证指数日、周线的RSI已处于超买状态，历史上这是提示头部的警告之一，因此在获利的同时应控制好仓位。"今天上证指数的大幅震荡，已出现了提示头部的第三个警告，虽然指数过山车，但地产、煤炭石油、券商三板块受资金疯抢，预计后市将走出指数创新高，而RSI不创新高的背离走势，那又将是一次高抛的机会。

　　今日资金成交前五名依次是：地产、金融、有色金属、煤炭石油、券商。

　　资金净流入较大的板块：地产(+24.9亿)、券商(+17.9亿)、煤炭石油(+16.5亿)、汽车(+12.9亿)、航天军工(+10.8亿)。

　　资金净流出较大的板块：金融(-16亿)、电力(-6亿)。

　　地产：该板块今日有约24.9亿资金净流入，净流入较大的个股有：中粮地产、万 科A、保利地产、中华企业、新湖中宝、*ST中房、新湖创业、ST 东 源、金地集团、宜华地产、银基发展、北辰实业、阳光股份、万好万家、嘉宝集团、万业企业、创兴置业。

　　券商：该板块今日有约17.9亿资金净流入，净流入较大的个股有：中信证券、海通证券、东北证券、、宏源证券、国元证券、国金证券、长江证券、西南证券。

　　煤炭石油：该板块今日有约16.5亿资金净流入，净流入较大的个股有：开滦股份、中国神华、西山煤电、平煤股份、国阳新能、潞安环能、平庄能源、神火股份、大同煤业、兰花科创。

　　汽车：该板块今日有约12.9亿资金净流入，净流入较大的个股有：长安汽车、江淮汽车、洪都航空、火箭股份、航天动力、福田汽车、迪马股份、福耀玻璃、安徽合力、海特高新、上海汽车、航天科技、江铃汽车、青岛双星、航天晨光、哈飞股份。

　　航天军工：该板块今日有约10.8亿资金净流入，净流入较大的个股有：西飞国际、洪都航空、火箭股份、中兵光电、航天动力、中国卫星、天通股份、风帆股份、新华光、航天科技、航空动力、航天晨光、中核科技、哈飞股份、中航光电、长城信息。

关注券商板块的快速反弹
广州万隆


核心提示：从今天大盘走出相当好的反弹看，大盘应该是在走震荡洗盘的行情，大盘接下来估计是走B浪反弹了。而券商板块今天带领了大盘的反弹，应该高度关注该板块是否会成为下一阶段的市场主热点。

　　今天有比较多的不利消息，大盘先是不断下跌，下午一点十分下跌到全天最低点3011点。之后多头发动大反攻，深成指数反而上升不少，而上证指数也基本收复失地。上证指数以3081点报收，全天下跌8点，下跌幅度是0.28%，深成指数全

　　天上升126点，上升幅度是1.02%.在下午的反弹行情中，券商、房地产板块走出了相当好的上升。

　　从今天大盘走出相当好的反弹看，大盘应该是在走震荡洗盘的行情，大盘接下来估计是走B浪反弹了。而券商板块今天带领了大盘的反弹，应该高度关注该板块的上升。

　　一、大盘今天走出止跌回稳的行情。

　　今天有比较多的利空消息：

　　其一、央行回收流动性，专家建言温总理。——明显偏空。

　　其二、美国股市昨天大幅下跌，道琼斯指数昨天下跌1.9%.国际石油昨天下跌2.9%，铜下跌2.9%.——相当力度的利空。

　　其三、银监会再度预警信贷风险，货币政策收紧暗示。——利空。

　　其四、严控投机，二套房贷收紧。——利空。

　　其五、尚福林：发审机构基本组建完成，确保创业板顺利推出。——偏空。

　　由于消息面相当多的利空 ，使上证指数跳空低开三十多点，并且不断下跌。下午一点十分下跌到全天最低点3011点。之后多头发动大反攻，深成指数反而上升不少，而上证指数也基本收复失地。上证指数以3081点报收，全天下跌8点，下

　　跌幅度是0.28%，深成指数全天上升126点，上升幅度是1.02%.

　　今天大盘走出了明显的止跌回稳的行情。

　　二、大盘看来是在走震荡洗盘的行情。

　　我们前面对大盘的判断是：上周的连续上升是加速上升行情的准备阶段，之后应该有一个震荡洗盘的行情，然后大盘就将走出明显的加速上升行情。

　　昨天指数开始步入下跌行情，今天早上指数下跌的气势还是相当凶猛的。有下跌不知道那里是底部的感觉。

　　但是，下午指数的走势就峰回路转了，最后走出了止跌回稳的行情。

　　看来，情况大体如我们万隆证券网估计的差不多。今天的行情意味着：大盘一两天内将走出反弹行情。从技术面分析，反弹很可能是B浪反弹。这样，大盘处于震荡洗盘阶段，就大体可能确认了。

　　投资者要注意在B浪反弹后，还会有一次比这两天下跌更加厉害的C浪下跌。

　　三、关注券商板块的快速反弹。

　　今天在大盘的反弹中，券商板块是领先上升的，并且幅度比较大，000686的东北证券(题材，主力，跟踪)涨停板报收，平均涨幅3.54%.

　　券商板块具备这样的特点;

　　其一、基本面特别好。今天股市走势相当好，券商经纪业务上半年同比增长128%.是经济复苏中，最早受益的行业。

　　其二、前面的上升幅度不大。券商指数最低是2329点，近日连续上升后，才上升到5101点。平均上升幅度近1.2倍。而大盘也上升了近一倍。

　　也就是说，券商板块平均上升幅度只是略为跑赢大盘，还是在近日连续上升后。

　　所以说，券商板块没有明显的大幅上升。这样，券商板块，应该还有相当的上升空间。

　　这样的板块，近期为什么特别活跃呢?

　　它是否会成为下一阶段的主热点呢?

　　这是投资者要反复思考的问题。

大盘强势逆转 短期仍有压力
北京首证


受美股大跌影响，周三两市双双低开，早盘两市大盘震荡走低，建行、工行、石油、石化等权重股严重拖累指数，大盘股走弱。午后沪指在回踩10日均线后企稳回升，煤炭石油、房地产板块盘中崛起，给投资者吃了颗定心丸，两市股指尾盘一度翻红。整体上看，今日两市大盘全天呈探低回升的走势。截至收盘，两市大盘双双收阳线。盘面上，券商、煤炭石油、房地产等板块涨幅居前，银行、保险、电力等板块下跌。两市上涨个股达1104家，上涨家数比前一交易日略有增加。沪指报收于3080.77点，下跌8.68点，跌幅为0.28%，成交1750.33亿，深成指报收12488.6点，上涨126.14点，涨幅1.02%，成交836.87亿，两市合计成交2587.2亿，较上一交易日量能有所缩减。

　　今日两市出现较为明显的调整的走势，各个主要蓝筹权重股均大幅下跌，银行股成为本次调整的重灾区。 银行板块中三大行的跌幅都超过3%。保险和电力等板块也出现明显回调。权重板块下调对股指的打击非常显著，市场气氛较为暗淡。黄金、农业股和汽车股逆势走强，表现较好。黄金股强势 反映出投资者预期黄金在通胀时代的保值作用。农业股和汽车股主要是在板块轮动作用下处于强势，基本面没有较大的变化。

　　消息面上：国际油价连续调整也使得石化双雄早盘双双杀跌超过2%。今日银行板块领跌大盘是由于央行连续两周加大资金回笼力度，市场猜疑宽松货币政策需要微调。但是在世界经济未曾明朗向好之前，我国的货币政策就算出现微调，根本上的宽松性质还不会改变，所以市场资金面短期内不会出现较大问题，目前银行板块整体调整是主要还是消化前期涨幅较大的获利盘。

　　技术上看：两市全天位置震荡走势，盘中一度出现杀跌行情，沪深两市双双失守5日均线，沪指盘中一度失守10日均线，大盘一度逼近7月1日早盘跳空高开的缺口，技术指标上KDJ指标高位死叉后开始加速向下分散，MACD指标中的红柱进一步缩短，技术上看大盘短期仍有继续向下寻求支撑的可能。

　　整体来看，权重蓝筹股回调对股指的打击作用非常显著，市场气氛非常凝重。大盘经过连续上涨之后，累积了较为丰厚的获利盘，市场的技术性调整是非常必要的。预计短期大盘仍有较大的调整压力。但是基于目前流动性过剩的格局未改变，短线A股市场大跌的可能性并不大。操作上，仍需控制好仓位，关注中小板块半年报预增个股以及具有防御性的个股进行逢低操作。

单日逆转或为加速冲高做铺垫？
广州万隆


提要：受外围股市下跌和主流板块走势分化等因素拖累，周三深沪大盘承接上日调整走势先抑后扬、展开剧烈波动，市场多空争夺十分激烈。这种剧烈震荡、单日逆转的走势一方面说明当前市场分歧日趋明显，投资心态趋于谨慎;但另一方面，通过权重股打压形成剧烈波动或许达到了主力资金清洗浮筹的目的，并为后市可能存在的加速冲高做铺垫……

　　[热点聚焦与市场机会]

　　受外围股市下跌和主流板块走势分化等因素拖累，周三深沪大盘承接上日调整走势先抑后扬、展开剧烈波动，市场多空争夺十分激烈。观察盘面发现，早盘银行板块的集体跳水一度引发市场恐慌性抛售，但随着航天军工、券商、煤炭以及地产等热点板块的崛起，午后大盘强劲回升，并再现单日逆转的行情。这种剧烈震荡、单日逆转的走势一方面说明当前市场分歧日趋明显，投资心态趋于谨慎;但另一方面，通过权重股打压形成剧烈波动或许达到了主力资金清洗浮筹的目的，并为后市可能存在的加速冲高做铺垫。

　　从周三的市场走势来看，银行板块放量下跌成为拖累早盘股指深幅调整的主要做空动力，盘中深沪股指一度双双跌破5日均线，并致使短期大盘运行趋势遭受明显破坏，从而引发部分恐慌盘的蜂拥而出。而实际上，银行板块的大幅回落一方面受到政策微调预期的影响，另一方面也是短线获利套现压力在起作用。

　　注意到，中国银监会王华庆纪委书记日前表示，在当前信贷高速扩张的过程中，信贷资产的集中度风险日益凸显，银行新增贷款可能出现行业集中、客户集中和期限中长期化的趋势。银行贷款的行业、地区、客户集中度越大，越容易受到宏观经济波动和企业经营周期的影响，严重的情况下甚至可能出现系统性风险。同时，7月7日央行以利率招标方式开展了正回购操作，累计回笼1700亿元，28天期和91天期回购利率分别上涨5个基点。公开市场利率连续两周上行，央行同时加大了回笼率，市场普遍认为这将意味着央行货币政策可能出现微调。与此同时，中国国际金融公司首席经济学家哈继铭日前指出，中国今年GDP保八目标基本可以实现，预计三季度GDP增速有望超过8%，同时11月CPI将由负增长改为正增长。为防止通胀，宽松的货币政策可能在11月末、12月初面临调整。显然，政策微调预期是引发周三银行板块大幅跳水的主要原因。

　　与银行板块大幅调整形成鲜明对比的是，航天军工、煤炭、地产以及券商板块异军突起，成为大盘单日逆转的主导性力量。实际上，煤炭、地产作为经济复苏和潜在通胀预期的主要受益板块，已经成为主力机构重点配置的主流板块。预计在宽松流动性和经济持续好转的大背景下，上述主流板块仍有进一步表现的机会，主流板块的反复表现将对大盘运行构成有力支撑。

　　除了经济复苏和通胀预期催生的主流板块热点之外，包括航天军工、券商及参股券商、创投题材、区域经济振兴以及中报业绩等所隐藏的局部机会也将有效地维系市场人气。

　　值得投资者关注的是，从最近两周的开户数据来看，虽然上周股票及基金市场开户数在连续几周上涨后稍有回落，但仍维持高位。开户数维持高位表明市场情绪保持高涨，大盘震荡攀升的趋势仍有望延续，特别是经过短期的剧烈震荡之后，不排除情绪推动下股指存在进一步冲高潜力。当然，冲高之后的结构分化是必然趋势，因此投资者对接下来的板块和个股分化走势应做好相应的策略准备。

　　[风险提示与策略]

　　7月7日，人民银行以利率招标方式开展了正回购操作。累计回笼1700亿元，较上一期大幅上升。回购利率方面，28天期和91天期回购利率分别上涨5个基点。统计显示，本周公开市场将有2600亿元资金到期，分别为1000亿元票据到期和1600亿元回购到期。统计数据还显示，7月份公开市场到期资金量达到8155亿元，2009年三季度公开市场到期资金量达到21925亿元，仅次于二季度的22610亿元。

　　[今日消息面]

　　周三主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 中国证监会党委书记、主席尚福林7日在中关村国家自主创新示范区调研时表示，目前，创业板市场主要规则的制定和发布工作、发审机构的组建已基本完成。下一步将继续做好对保荐人、律师、会计师等中介机构的培训，督促证券公司落实创业板市场投资者适当性管理制度安排，使投资者对创业板市场风险有更清晰的认识，确保创业板顺利推出和健康发展。

　　2、 中证指数有限公司8日宣布，结合国家十大产业振兴规划，将于22日正式发布中证钢铁产业指数、中证汽车产业指数、中证纺织产业指数、中证装备产业指数、中证船舶产业指数、中证电子信息产业指数、中证石化产业指数、中证轻工产业指数、中证有色金属产业指数和中证物流产业指数十大产业指数，以反映我国证券市场各支柱产业股票的整体走势，并为指数化投资产品提供新的标的指数。指数基日为2008年12月31日，基点1000点。

　　3、 中国证券登记结算公司7日最新统计数据显示，上周(6月29日-7月3日)股票及基金市场开户数在连续几周上涨后稍有回落，但仍维持高位。新增股票账户数从455,979户小幅下滑至409,814户，新增基金开户数从上周的76,944户降至74,316户。值得关注的是，上周股市活跃程度大幅提高，参与交易的A股账户数从此前的1823.24万户增加到1974.56万户，为八周以来新高。

　　4、 截止7月7日，沪深两市共有696家上市公司披露了2009年中期业绩预告。业绩预喜公司中，183家公司业绩预增，占比26.29%;32家预计扭亏。业绩报忧公司中，199家公司业绩预减，占比28.59%; 226家公司预亏，占比32.47%。另外还有37家预计持平，19家公司不确定。

　　[今日市况]

　　承接上日调整走势，周三深沪大盘先抑后扬，呈现宽幅震荡的格局，市场多空争夺十分剧烈，最终上证综合指数微跌0.28%，而深成指则上涨1.02%，全天合计成交约2588.54亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3057.46点跳空低开，在银行板块大幅跳水的拖累下盘中快速下跌至10日均线附近3011.21，午后在券商、煤炭、地产以及航天军工等热点推动下强劲回升，最终报收3080.77点。深成指走势明显强于沪市，全天上涨1.02%，并收复上日失地。

　　从盘面情况看，两市大部分个股上涨，其中深圳市场涨跌家数比例为540：237，上海市场涨跌家数比例为564：343。涨幅榜方面，健康元、北海国发、老白干酒、安徽水利、新湖创业、洪都航空、中汇医药等20只个股涨停。从板块风格来看，航天军工、券商、煤炭以及地产板块整体表现较为突出，位居涨幅前列。此外，航空、水泥、医疗器械以及参股拟上市企业的个股也受到市场追捧。

　　周三，上证综合指数开盘3057.46点，最高3097.96点，最低3011.21点，报收3080.77点，成交1750.32亿;深成指开盘12225.63点，最高12530.90点，最低12096.84点，报收12488.58点，成交约880.77亿。