主题：券商对软件业评级分歧明显

　　本周评级分歧较大的股票数有49只，跟上周相比变化不大，所处行业集中度仍较为明显，其中地产股6只、高速公路和电力股各5只、软件股和有色金属股各4只。我们选取软件行业进行简要评述。

　　虽然受经济危机影响，软件产业1-4月增速有所放缓，但仍达到23.5％，远快于电子信息产业的其他领域。申银万国认为，支撑行业稳定增长的因素并未改变：长期来看，中国信息化进程进入快速发展阶段，庞大内需市场成为中国软件业发展的保障。短期来看，软件服务行业仍能稳定增长，原因在于：下游市场中，大型企业与政府占据60％份额，而这部分市场需求较为稳定；扩大内需各项举措，将增加电力、交通、电信、医疗、教育、政府等行业部门的信息化需求。

　　政策扶持是软件行业的重要推动力。近期政策频出，扶持力度持续加大，对软件行业产生深远影响，其中信息产业“十一五”规划、电子信息产业规划始终强调信息化与工业化相融合，鼓励信息技术应用改造传统行业；受益于信息化进程的加速发展，中国行业信息化需求持续快速发展，各行业信息化投入增速在过去几年均保持了10％以上的增速，申银万国预计这种趋势在未来几年仍将保持。维持软件服务行业“看好”评级。

　　不过，德邦证券表示，长期看好软件及服务业，但就中期而言，软件业面临整体调整的风险。首先，国际金融危机对具有防御性的软件行业的负面影响开始逐步显现，前4个月行业统计数据已有体现，回暖很不确定，但全年收入增长水平难以达到去年的高度。其次，统计显示：软件及服务业的33家公司整体的收入增长尚不及行业增速，利润增长亦不理想，该行业今年的利润增长难超10％，据此计算公司的估值水准已偏高。最后，目前通胀预期强烈，对于轻资产的软件及服务业有害，软件行业中期面临估值压力。

　　国都证券也因估值原因，给予行业“中性”评级。目前行业的静态市盈率为39倍，市净率为5.49倍，虽从历史来看，行业的估值水平已经低于历史均值，但是板块的PE相对于整个市场的PE溢价仍然高达65％，高于国内外资本市场50％左右的溢价均值，在经济仍未显著回暖的背景下，软件板块整体超越市场的可能性不大。

　　分析师表示，由于软件行业整体上并不具备明显的估值优势，结合对下游行业复苏的判断，着重关注下游行业复苏带来公司业绩稳定增长且具有明显估值优势的上市公司，如青岛软控、科大讯飞。另外，申银万国认为软件外包与中小企业市场值得关注。软件外包与中小企业市场均受金融危机影响较大；一旦全球经济开始复苏，软件外包也有望恢复快速增长；当前全球外包项目由高成本地区向中国等低成本国家转移，是本土外包企业的机会。国内经济持续复苏，正面影响将会逐渐覆盖到中小企业。以中小企业为主要市场的行业有望恢复较快增长，但投资时机尚需等待。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。