主题：江淮汽车：强力买入　目标价8.2元

　　■公司5月份已实现扭亏为盈，最主要利润来源瑞风MPV不仅销量实现了逆势增长，毛利率也已提高到30%左右。未来1年内，公司将推出全新瑞风以及BMVP，公司有望巩固优势，成长为MVP龙头企业。

　　■公司轻卡产品目前销量增长稍弱于行业，但盈利水平却得到了大幅提高，其毛利率已提高至16%左右的历史高位。随着行业需求加速转暖，公司轻卡全年销量有望增长20%左右。

　　■公司已基本建成完整的乘用车平台，资本支出高峰已过。随着销量快速增长，期间费用率将逐步降低，加上优势业务轻卡及MPV盈利能力可稳定在较高水平，公司盈利将逐季改善。

　　■同悦已在A0级轿车市场站稳脚跟，全年销量有望突破6万辆。三季度，同悦自产发动机将量产，其产能瓶颈将得以解决，盈利能力也可得到提高。

　　■乘用车行业正迎来新一轮快速成长期，江淮已具备条件在轿车市场大展身手。公司轿车谱系即将完善，营销体系切中未来市场特点，公司有望抓住行业快速发展契机，成功实现战略转型并成长为自主品牌乘用车领先企业。

　　■公司将集中力量做强轻卡及乘用车业务。重卡业务将来可能剥离，客车底盘业务有可能因行业容量缩小而逐步衰减。

　　■公司与奇瑞重组是大概率事件，我们且拭目以待。

　　■预测公司2009、2010年每股收益分别为0.16元、0.41元。公司市净率及市销率均明显低于行业平均水平，市值存在低估。考虑公司10年起业绩大幅增长的确定性较高以及突出的并购价值，我们调高其投资评级至“强买”，6个月内目标价为8.2元。

　　(恒泰证券)


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短期上涨势不可挡

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