主题：商业板块有补涨可能

　从整体看，除了主流资金的运作外,其余板块轮动特征比较明显。考虑到政策继续转向刺激消费，能够对冲一部分不利因素，受益于此，商业板块仍将存在补涨机会。鉴于刺激政策采取逐步增强的策略，那么零售行业受益的次序将依次为超市、家电连锁、百货。

　　经济减速所造成的消费需求动力不足，这一负面困扰仅仅是短期因素，事实上，居民收入逐步提高、消费结构升级、城市化进程推进、人口红利、社会保障体系的完善以及政府扩大内需政策的支持等等，这些长期利好因素一直支撑着行业的发展，因而行业向好的根基没有发生实质性改变。金融危机带来的负面因素，仅仅是使得这些利好因素的作用时间延长而已，零售业的发展短期趋缓，但随着消费信心的恢复，其长期发展前景仍然看好。

　　影响居民消费的两大关键因素是其消费能力（对应于居民可支配收入）和消费意愿（长期对应于边际消费倾向，短期对应于消费者信心指数）。一季度全国城镇居民人均可支配收入4834元，同比增长10.2%，扣除价格因素，实际增长11.2%。农村居民现金收入人均1622元，同比增长8.6%，扣除价格因素，实际增长8.6%。与此同时，2008年底以来国家出台一系列专门针对提高居民收入、促进消费、搞活流通、扩大内需的政策，4月底，商务部办公厅下发通知，定于2009年5月1日至11月30日在全国范围内举办“扩大消费、创新生活”为主题的促消费系列活动。虽然上述促消费政策的效应仍处于量变阶段，和其他诸多政策一样，对消费的促进作用还需要进一步积累，但不存疑问的是，其效果将逐步显现。在公司的选择上，可以逢低注意以下机会，首先是家电零售业龙头苏宁电器及连锁公司武汉中百等，其次是稳步增长且有资产整合预期的区域龙头如鄂武商、新华百货、重庆百货、银座股份，此外，受益世博的上海本地股如百联股份、新世界等也值得关注。


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