主题：长安汽车：较强研发能力 维持“增持”评级

天相投顾：长安汽车中期业绩预增点评 维持“增持”评级

天相投顾14日发布长安汽车（000625.sz）中期业绩预增点评，维持“增持”的投资评级。

公司发布业绩预告，2009年上半年的净利润约为4.9-5.5亿元，基本每股收益约为0.21-0.24元，同比增长约8.84%-22.17%。

天相投顾点评如下：

公司的半年度业绩好于天相投顾预期，业绩增长的主要原因可能有如下几条：（1）长安福特的降价使得公司的业绩下滑，但是销量的同比上升遏制了大部分的业绩下滑，使得公司的业绩下滑幅度较小；（2）公司本部的1.6L及以下排量的轿车及微型客车热销；（3）原材料成本的降低使得公司的整体毛利率回升。考虑到3季度属于传统的汽车销售淡季和宏观经济回暖使得2-3线城市的汽车消费需求增加，天相投顾预计，公司下半年的业绩将略低于上半年业绩。

长安福特汽车2009年1-6月实现销售14.04万辆，同比增长19.97%；重庆长安、河北长安和南京长安合计实现销售39.37万辆，同比增长62.84%。

为此，天相投顾上调了公司2009、2010年EPS分别为0.353元、0.375元，以7月13日收盘价9.91元计算，动态市盈率分别为28.04倍、26.42倍，考虑到公司较强的研发能力和新能源汽车未来发展潜力，维持“增持”的投资评级。



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