主题：浦发银行 600000 基本面集锦

上海浦东发展银行股份有限公司（以下简称“本公司”）为1992年8月
28日经中国人民银行总行以银复（1992）350号文批准设立的股份制商
业银行，1992年10月19日由上海市工商行政管理局颁发法人营业执照
，1993年1月9日正式开业。1999年9月23日，经中国证券监督管理委员
会以证监发行字[1999]第127号文批准，本公司向社会公众公开发行境
内上市内资股（A股）股票4亿股，每股发行价为人民币10元，并于19
99年11月10日上市交易。2002年度经2001年度股东大会批准，本公司
实施了每十股转增五股的资本公积转增方案，2002年12月23日，本公
司经中国证券监督管理委员会以证监发行字[2002]135号文核准增发A
股3亿股， 每股发行价为人民币8.45元，该次增发已于2003年1月13日
完成，业经安永大华会计师事务所有限责任公司验证并出具安永大华
业字（2003）第016号验资报告。2006年11月16日，本公司经中国证券
监督管理委员会以证监发行字[2006]118号文核准增发A股7亿股， 每
股发行价为人民币13.64元，实际公开发行A股数量为4.40亿股，每股
面值人民币1.00元，募集资金人民币60亿元，该次增发已于2006年11
月22日完成，业经安永大华会计师事务所有限责任公司验证并出具安
永大华业字（2006）第636号验资报告。
本公司现股本为人民币43.55亿元，法定代表人为金运，法人营业
执照注册号为3100001001236，金融许可证号为B11512900H0001。






浦发银行（600000）是持续成长性最好的小盘银行股，06年每股收益0.77元，而一季度尽利润同比增长达到47％，预计未来三年年增长逾30％，对应07年和08年动态市盈率分别不足27倍和21倍，在当前市场估值水平下，其投资价值极为明显，建议重点关注。 　　

　　投资要点之一：价值明显低估07年和08年动态市盈率约为27倍和21倍 　　

　　中国经济增长已经被全球认为是第八大奇迹，但从国内分行业增长速度看，比中国GDP增长速度更快的行业并不多，其中银行业是少数几个行业之一，通过对银行股对比，发现银行业的净利润高于GDP增长20％以上，可以预期的是，我国国民经济将继续保持高速运行，银行股必将享受中国成长带来的溢价。浦发银行（600000）的06年业绩显示，2006年度实现净利润33.5亿元，同比劲增31％，而由于去年年底增发约4.399亿新股摊薄收益的影响，浦发银行2006年每股收益为0.77元，而其每股净资产提升至5.67元。而07年一季度，浦发银行净利润同比增长47％！，自上市以来，浦发银行（600000）是持续成长性最好的小盘银行股，在中国经济持续超预期增长和人民币升值周期中，预计未来几年增长率或达30％，以4月230日26.9元的收盘价计算，对应07年和08年动态市盈率分不足27倍和21倍，目前沪市平均市盈率是接近50倍的情况下！银行股作为成长性最佳的优势资产，理念当有些溢价。由此可见，浦发银行的投资价值极为突出，加上技术上迎来机会买点，建议短线重点关注。 　　

　　投资要点之二：浦发H股发行预期或成为新一轮行情的加速引擎 　　

　　2006年下半年，招商银行发行H股与上市前后，曾刺激招行A股持续走牛，甚至发展到招行成为整个银行股上涨的引擎。4月27日，中信银行A+H同步上市异曲同工，中信银行27日收盘价高达11.37元，大大高于国内几大券商7元左右定价的预期，中信银行收盘市盈率高达117倍。而27日在香港上市的中信H股收盘仅6.81港元！可以预期的是，若浦发银行发行H股，其A股势必成为其H股定价的参考。另外，花旗一直对浦发有着强烈的增持欲望，这是众所皆知的事。那么，在招行H股行和中信A股大大高于H股的示范作用下，我认为浦发银行的H股发行预期与花旗增持股权，将使得本身就价值低估的浦发银行，或将带来难得的投资机遇。 　　

　　根据媒体公开信息，浦发银行有意今年在香港发行H股，集资12.8亿美元（约100亿元人民币），并拟向花旗银行定向发行H股股份，使后者持股量由4.2％增至19.9％。关于浦发H股的发行计划，目前浦发高层仅在去年9月有过公开表态。浦发董事长金运当时表示，浦发2007年将考虑H股上市。花旗银行对浦发银行的增持意愿未减，花旗银行董事会已经通过了对浦发银行进行增持的决议。由此可见，浦发银行H股发行时间日益临近，一旦消息进一步明朗，在招行发行H股曾带动A股持续走牛的预期，以及27日中信银行A+H同步上市时A股大幅溢价的情况下，浦发银行（600000）的H股发行预期，至少将加速其值发现机会，或带来一定的溢价。 　　

　　投资要点之三：受益税改业绩有望大幅提升 　　

　　税改将会对浦发银行（600000）业绩带来非常积极的影响。在06年12月，以两税合并为核心的新企业所得税法的法律提案提交十届全国人大常委会第二十五次会议审议并获得，提案规定，统一后的内资、外资企业所得税税率为25％。在新的税收政策下，浦发银行将成为所得税减免受益最大的上市银行。长期以来，公司的实际所得税率在上市银行中较高，2005年为41％，06年中期为39％。原因在于除了名义33％的所得税率外，浦发没有象部分H股上市银行那样享受到部分人力成本的税前抵扣，也没有较高比例的业务在所得税率仅15％的经济特区。因此，中外资名义所得税率统一至25％，同时，正常情况下人力支出均可予以税前抵扣的政策在08年实施后，浦发的实际所得税率有望降至25％，直接提升净利润20％以上。税率变化，也将在相当程度上提升公司溢价。 　　

　　投资要点之四：积极创新混业经营添活力 　　

　　银行业的混业经营已经形成明显趋势，其中银行设立基金公司、保险公司和保险公司投资银行股权已经进入实质操作阶段，银行业的市场地位决定其将成为混业经营的核心力量和最大受益者。浦发银行（600000）1月23日发布公告称，浦发银行联合法国安盛投资管理有限公司、上海盛融投资有限公司共同发起设立浦银安盛基金管理有限公司的相关事宜已获得中国银监会批复。浦发银行将持有浦银安盛51％的股权。董事会还曾通过了《关于增加对华一银行股权投资的议案》，同意公司对华一银行股权投资比例由目前的10％增持到30％，增加投入不超过3亿元人民币。据了解，华一银行是内地惟一一家具有台资背景的合资银行，主要股东是在内地拥有长期、大规模投资的台湾投资者。据悉华一银行已经连续多年盈利，今年的净资产回报（ROE）将超过10％，并且同期资本充足率高达20％，在如此高的资本充足率前提下获得这样的净资产回报相当不错。根据华一银行2005年的年报，2005年的税后净利润为6200多万元。 　　

　　从二级市场来看，浦发银行股的市场形象历来较好，以致包括QFII在内多家机构大举入驻，对应的是股东人数剧烈减少，其06年三季报显示其股东人数为150638户，而在06年年报中，其股东人数只有79002人，预示主力收集筹码的现象相当明显。技术上，该股目前正值上升通道的下轨。近期该股盘中大单频出，主力活动迹象，而该股在当前市场环境下，估值优势极为突出，即主力此时频繁波动，只能视为打压。另外，该股从06年9年加速以来，未曾出现超过三根以上阴线的现象，该股近日三连阴，且30日量放大却阴线显小，是止跌的信号。一旦该股出现阳线，空头陷阱就暴露于众，易发生抢盘，进而展开报复性上攻，建议积极关注。


公司06年业绩实现了主营业务收入298.75亿元，同比增长27.21％；净利润33.53亿元，增长31.08％；每股收益0.77元。从公司年报上显示出公司良好的经营情况和发展趋势，其中非息业务收入增长，手续费收入增长了76.2％；活期储蓄存款日均规模达到258.71亿元，较上年提高了1.44倍，而平均年利率却下降6个基点，储蓄年利率的下降较好地对冲了升息带来的资金成本上升的不利影响；公司在2006年贷款结构的进行了调整，对社会服务业的贷款比重增加，贷款余额达到430亿元，较上年提高了87.9％。这些也反映了公司的业务调整与转型初见成效。而在06年11月公司通过增发募集资金，将全部用于充实资本金。增资后将有利于公司提高资本充足率，有利于公司在资产规模和业务规模进一步扩张的基础上实现利润增长，将产生良好的经济效益。

　　受益所得税减免 利于业绩继续提升

　　在06年12月，以两税合并为核心的新企业所得税法的法律草案提交十届全国人大常委会第二十五次会议审议，草案规定，统一后的内资、外资企业所得税税率为25％。在这新政下，浦发银行将成为所得税减免受益最大的上市银行。长期以来，公司的实际所得税率在上市银行中较高，2005年为41％，06年中期为39％。原因在于除了名义33％的所得税率外，浦发没有象部分H股上市银行那样享受到部分人力成本的税前抵扣，也没有较高比例的业务在所得税率仅15％的经济特区。因此，中外资名义所得税率统一至25％、且正常情况下人力支出均可予以税前抵扣的政策在08年实施后，浦发的实际所得税率有望降至25％，直接提升净利润20％以上。






浦发银行（600000）1月5日率先公告了2006年度业绩快报.业绩快报显示，2006年度实现净利润33.5亿元，同比劲增31％，而由于去年年底增发约4.399亿新股摊薄收益的影响，浦发银行2006年每股收益为0.769元，而其每股净资产提升至5.67元。浦发银行在06年的不良贷款率下降到1.83％，而拨备覆盖率提高到151％，当前的拨备覆盖率已经足够应付经济波动所带来的冲击，所以在我们的07-08年的盈利预测中，假设拨备覆盖率为155％，而根据年报披露，管理层决心将不良贷款率控制在1.80％以内，我们认为在当前企业利润高速增长的背景下，完成这个目标并不会有难度，所以我们对其07年的不良贷款率预测为1.78％，同时根据浦发稳健的财务政策，我们预计其核销的数额应较06年相差不远，11-13亿元，因此其信贷成本将从06年的0.86％下降到07年的0.70％，也就是说拨备计提不会有大幅增长，这也是07年业绩超预期增长的最主要原因。 　　

　　在新召开的全国人大会议上，已经将内、外资企业所得税税率统一为25％。在这新政下，浦发银行将成为所得税减免受益最大的上市银行。浦发06年的有效税率为44.43％，在当前上市银行中最高，很多投资者都希望浦发的有效税率可以立刻降低，但是我们认为浦发的有效税率在07年能否得到全额员工费用税前抵扣，从而有效税率出现大幅下降，依然存在很强的不确定性，但是在08年，由于两税合一，其有效税率必将下降到35％左右（未考虑员工费用全额税前抵扣的税收优惠），从而拉动08年业绩的大幅增长。 　　

　　浦发银行在06年的净利差为2.88％，而由于央行在06年的加息，根据测算，预计浦发银行在07年的净利差有望扩大8个基点，达到2.96％，同时预计浦发银行07年贷款增速在19％左右（06年为22.18％），07年存款增速为18％（06年为17.98％），从而拉动净利息收入的高速增长。 　　

　　混业经营转型金融控股集团 　　

　　银行业的混业经营已经形成明显趋势，其中银行设立基金公司，保险公司和保险公司投资银行股权已经进入实质操作阶段，银行业的市场地位决定其将成为混业经营的核心力量和最大受益者.浦发银行（600000）1月23日发布公告称，浦发银行联合法国安盛投资管理有限公司，上海盛融投资有限公司共同发起设立浦银安盛基金管理有限公司的相关事宜已获得中国银监会批复.浦发银行将持有浦银安盛51％的股权.另据06年12月26日《金融时报》消息，上海浦东发展银行日前发布公告称，公司近日召开的第三届董事会和监事会已经通过了关于成立中外合资公司以及增资中国银联股份的议案.浦发此次发布的公告首次正式回应有关成立合资保险公司事宜，此前已有交通银行和中国银行向监管部门递交了成立保险公司的申请.不过浦发于公告中并未透露有关合资保险公司的具体细节.公告称，公司将申购中国银联配售股份1000万股，支付金额为2500万元.此外，本次董事会还通过了《关于增加对华一银行股权投资的议案》，同意公司对华一银行股权投资比例由目前的10％增持到30％，增加投 　　

　　入不超过3亿元人民币.据了解，华一银行是内地惟一一家具有台资背景的合资银行，主要股东是在内地拥有长期，大规模投资的台湾投资者.据悉华一银行已经连续多年盈利，今年的净资产回报（ROE）将超过10％，并且同期资本充足率高达20％，在如此高的资本充足率前提下获得这样的净资产回报相当不错.根据华一银行2005年的年报，2005年的税后净利润为6200多万元。 　　

　　发行H股与花旗增持股权 　　

　　1月16日《东方早报》消息，有香港媒体报道浦东发展银行（600000）和上海银行已推迟赴港首次公开募股（IPO）计划的消息，这两家银行立即给予回应称，上述消息不符合事实，两行有关的IPO事宜正按既定计划有序进行.根据市场之前的预期，上海银行筹资5亿美元的H股IPO最早将于本月获批，而浦发银行有意今年在香港发行H股，集资12.8亿美元（约100亿元人民币），并拟向花旗银行定向发行H股股份，使后者持股量由4.2％增至19.9％.关于浦发H股的发行计划，目前浦发高层仅在去年9月有过公开表态.浦发董事长金运当时表示，浦发2007年将考虑H股上市.花旗银行对浦发银行的增持意愿未减，花旗银行董事会已经通过了对浦发银行进行增持的决议.由此可见，浦发银行H股发行时间日益临近，一旦消息进一步明朗，在招行发行H股曾带动A股的预期下，浦发银行（600000）将会迎来新一轮的价值发现机会。 　　

　　技术上，银行板块在工行和中行1月4日阶段见顶以来，整体涨幅偏小，但横盘整理非常充分。二级市场上，浦发银行股价仍处于长期上升趋势中，3月6日，该股率先启动，并刺激整个银行板块上扬，尽显龙头风范。4月上旬该股已经突破前期形成的高点，缩量回试突破的有效性。今日“一阳吞两阴”，上攻态势明显。可以说，浦发银行从基本面和技术形态上，都具备了银行板块中领军股的潜质，可重点关注

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回复者:user 日期:05-09 08:46 IP地址:218.80.98.*



浦发银行：部分有限售条件的流通股上市公告

上海浦东发展银行股份有限公司本次有限售条件的流通股1928344925股将于2007年5月14日起上市流通。

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回复者:steven 日期:05-10 21:17 IP地址:192.168.0.*
上海浦东发展银行今天宣布，该行与海关总署正式签署了《网上支付税费担保业务合作协议》，双方将在现有已合作的银关通网上支付业务的基础上进一步深化业务合作关系，通过浦发银行提供在线税费支付担保服务，为通关企业创造更加便利、快捷、高效的通关环境，在保障税收安全的前提下，加速企业货物通关速度。
　　网上税费支付担保业务，是由银行事先根据企业资信情况，为企业核定一定的网上支付税费担保额度。获得担保额度的通关企业，在通过中国电子口岸平台确认税单支付时，即可享受“先通关后缴税”的待遇，缓税优惠期最长可达15天。且企业后续支付税费后，该笔税费占用的担保额度将即刻释放并可循环使用。

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回复者:风悄悄，雨凄凄 日期:05-14 22:29 IP地址:192.168.0.*
　据知情人士透露，浦发银行已经与法国巴黎银行签署合作备忘录，将在上海筹建一家合资保险公司。该人士表示，拟建的保险公司共有3家股东，包括浦发银行、浦发银行第一大股东上海国际集团和法国巴黎银行。但现在还不能判断浦发银行何时能够获准筹建保险公司。

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回复者:steven 日期:05-23 20:44 IP地址:192.168.0.*
昨日，浦发银行召开2006年度股东大会，审议通过了每10股派1.5元（含税）的2006年度利润分配方案等决议，公司今天公布了决议内容。　　 　　

　　会上，浦发银行还审议通过了续聘安永大华会计师事务所及安永会计师事务所，关于发行次级债券，以及选举傅建华先生、吉晓辉先生、Stephen Bird（中文名：鲍史汶）先生为董事等议案。
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回复者:大牛股 日期:01-09 21:14 IP地址:192.168.0.*
上海浦东发展银行披露，截至2007年末，该行的不良贷款率为1.46％，较2007年9月底的1.61％有所下降。

　　浦发银行董事长吉晓辉今天在央行主管的《金融时报》上表示，截至2007年底，该行总资产为人民币9，000亿元，股东权益280多亿元。

　　浦发银行此前公布的2007年未经审计的业绩快报显示，该行2007年净利润为55亿元，较上年同期增长64％。花旗集团是浦发银行的战略投资者。截至2007年9月底，花旗集团持有浦发银行3.78％的股权。

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回复者:user 日期:01-10 09:28 IP地址:192.168.0.*
浦发银行董事长吉晓辉昨日透露，该行驻香港代表处目前正积极申请升级为分行，以便在当地开展业务。不过，他指出，相比于直接在当地开设分行来说，收购当地拥有较高客户网络价值的金融机构，能够更快更有效的进入当地市场。这是否意味著浦发银行有意收购香港当地的金融机构，吉晓辉对此未作回应。

在浦发银行建行15周年之际，吉晓辉接受了媒体的公开采访。在谈到海外扩张时，吉晓辉认为，在进入海外市场的策略选择上，中小银行与大银行出于资金实力的因素存在很大区别。他说：「工行可以拿几十个亿收购南非银行，但让中小银行去操作还是有一定难度。不同类型的银行在走出去的方式上要基于自身实力的考虑，但是相比于直接在当地开设分行来说，收购当地拥有较高客户网络价值的金融机构，能够更快更有效的进入当地市场。」据悉，在浦发银行二○○六年至二○一○年五年规划中，海外扩张是其中重要的一项。

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