主题：券商上半年业绩有望超预期

　山西证券、民生证券和新时代证券15日公布上半年业绩。山西证券净利润为2.62亿元，民生证券净利润为3.11亿元，同比变化均较小。新时代证券上半年净利润3.2亿元，较去年同期亏损1.55亿元的业绩明显改观。

　　从已公布的券商半年报来看，券商业绩出现分化，大券商盈利能力明显强于小券商。

　　经纪业务贡献突出

　　券商上半年业绩有望超出市场预期。长江证券研究员刘俊15日表示，这一方面是市场交易额不断超出市场预期，另一方面是券商经纪业务佣金率下降幅度也好于预期。刘俊分析，大小非陆续解禁对流通股数量有提升效应，推动股票基金交易额提升至新的水平。今年7月份以来，市场日均交易额更是达到了2727亿元。预计下半年交易额仍可能较高。刘俊认为，在上半年交易额同比增长30.45%的基础上，全年增长幅度可能达到59%以上。

　　“经纪业务佣金费率下降幅度好于预期。根据我们对各地区券商营业部草根调研的结果，上半年全行业佣金费率同比下降幅度约在14%以内。”刘俊表示。此外，券商营业支出普遍有所下降、自营收入获得一定收益等因素，使经纪业务收入和净利润增速好于市场预期。

　　下半年有更多增长点

　　多家券商表示，经纪业务是上半年券商业绩增长的主要动力，下半年券商将有更多收入来源。

　　他们表示，一方面上半年券商自营规模相对较小，大券商尤其趋于保守，但在5月份之后券商整体自营规模有所增长，有望使下半年自营业务收入增幅上升；另一方面则是5月份以来定向增发项目数量增长较快，且目前IPO已开闸，创业板即将推出，将带动券商投行业务收入大幅度增长；此外，新发行的券商集合资产管理计划规模已经超过去年全年，资产管理规模的提升使该项业务收入也将在下半年发力。


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