主题：四川成渝中签号公布在即 方正证券预测首日开盘价

16日IPO重启后沪市首只新股四川成渝发布《定价、网下发行结果及网上中签率公告》。该股最终以3.6元的上限价格发行，网上网下合计冻结资金6846亿元，网上中签率为0.26%。下周一将公布四川成渝中签号，具体方法请点击查询：教你打新股：如何免费查询沪市新股配号中签结果

　　方正证券7月15日发布投资报告,预计四川成渝(601107.SH)首日开盘价在4.32—5.76 元。


四川成渝周一公布中签结果 方正证券给出首日开盘价

　　截止2009 年6 月,公司旗下拥有成渝、成雅、成北、成乐高速等路产,其收入主要来自高速公路通行费,2008 年实现通行费收入13.89 亿元,占总收入的87.5%;2009 年收购成乐高速后,这一比例预计将上升到90%以上。

　　成乐高速2003-2008 年的复合增长率为17.78%。从单车收入看,货车比例逐年提高。200 9、2010、2011年的通行费增速有望高于20%。且在成渝公司为其偿还部分贷款和降低利率之后,成乐高速的盈利水平将大幅提高。

　　区域经济快速发展促进车流量持续增长,增速有望快于全国平均水平;灾后重建促进经济活动和物流运输需求;西部地区目前路网密度较低、断头路较多,因此,未来短时期内大规模的道路建设带来的路网贯通效应将更多的是对现有路产的诱增而非分流;2010 年10 月1 日起,四川省的计重收费将取消八折优惠,客车收费标准也有望提高,从而增厚公司业绩。

　　公司拟收购遂渝、成南高速,从其目前的车流量情况和以后的发展空间来看,遂渝和成南的收购将有助于增厚公司业绩,进一步提升公司价值。另外,公司承建的成都-仁寿高速长期前景看好。

　　若不考虑收购遂渝、成南高速,并假设2011 年恢复25%所得税率,方正证券预计公司2009-2011 年的EPS分别为0.26、0.30、0.30 元(假设2011 年所得税率恢复到25%),给予2009 年15-19 倍PE,对应的合理股价区间为3.9-4.94 元/股。

　　方正证券给出公司的首日开盘价在4.32—5.76 元。若中签率分别取值为0.11%、0.14%及0.17%,则新股申购年化收益率分别为1.62%、2.34%以及3.06%。建议投资者可积极参与此股的网上申购。

　　风险因素则包括宏观经济波动风险,不同运输方式竞争风险,路网分流风险。

　　【提示】本次发行的重要日期安排:
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