主题：机构收评（7月20日）

热点此起彼伏活跃市场 强势行情望延续
金百灵投资




早盘A股市场随外围市场大涨而有所高开，其中上证指数以3203.89点开盘，向上跳空高开14.15点。随后虽一度因为地产股的回落，A股市场有所探底，最低探至3192.9点。但迅速就因为有色金属股中的铅锌股、铝业股的活跃以及航运股的补涨等因素的激活而使得整个市场的情绪充分调动起来，午市后的水务股、煤炭股、软件股也随之大幅飙升，故A股市场持续震荡走高，上证指数最高摸至3269.18点，午市时以3266.92点的次高点收盘，大涨77.18点或2.42%，成交量为2366.4亿元，呈现出进一步放大的趋势。


其实，今日A股市场的走势远远出乎市场的预期，一方面是因为资源股成为今日A股市场绝对的主流品种，迅速化解了万科A等品种的回落走势所带来的压力。而且资源股除了有色金属股外，午市后的小金属以及煤炭股也涨幅居前，说明市场热钱围绕着主线拼命挖掘热门股。另一方面则是经济复苏主线持续涌现出补涨股，从水务价格上涨再到电力行业的强劲走势等均折射出市场短线仍有强势行情的趋势，故可以讲此起彼伏的热点在牵引着大盘，活跃着市场的趋势，短线A股市场仍有涨升空间，建议投资者继续持有强势股。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

资源股表现突出 周一市场放量创新高
今日投资




周一A股继续上扬，上证指数创出3269点的新高。沪深300收于3591.12点，涨2.03%。两市A股1262只股票上涨，217只股票下跌。成交亦再创新高，上海市场从上一交易日的1887亿升至2365亿元;深圳市场从984亿元增加到1186亿元。因IBM获利展望转佳但经历了一周得强劲上扬后，市场投资者情绪开始偏慎重，使得上周五美国三大股指维持震荡态势，终盘涨跌不一。


　　大盘蓝筹整体表现强于中小市值股票。中国石油(601857)和中国石化(600028)分别上涨2.74%和2.85%。纽约期油连升两日后，上周五单日上升1.54美元或2.5%，收报每桶63.56美元，累计全周升幅高达6.1%。中国国航(601111)升9.92%。武钢股份(600005)收枰，宝钢股份(600019)涨0.29%。金融板块分化明显，中信证券(600030)和中国人寿(601628)各涨1.58%和8.07%。银行地产相对落后，招商银行(600036)涨0.27%，万科A(000002)0.78%。中国银监会主席刘明康在日前召开的银监会2009年第三次经济金融形势通报会上指出，各银行业金融机构要切实加强风险管理。严守拨备覆盖率底线，在年内必须将拨备覆盖率提高到150%以上。

　　有色金属和煤炭继续领涨，中金公司认为，虽然A股相关板块上周已经有所表现，但国际大宗商品价格的短期强势有望继续利好A股有色与煤炭板块。钢铁、传媒、化工、农药化肥、水泥、电力、造纸和制药等涨幅居前，房地产、飞机制造、零售、电力设备和酒店旅游等弱于大盘。截至今天，42家基金公司旗下211只基金已公布了二季报。天相统计数据显示，6月末上述全部偏股基金的平均仓位已经飙升至83.84%，相比上个季度上升8.88个百分点。

沪指创6月来最大涨幅 成交达两年天量水平
全景



周一A股市场放量大涨，上证综指创自今年6月份以来的最大单日涨幅，并收于十三个月新高。上周公布的宏观数据大大提振市场乐观情绪，机构纷纷调高未来经济及业绩预期，引发更积极的做多动能。


　　上证综指收市报3266.92点，涨2.42%，为自今年6月1日以来的最大单日涨幅；深证成指收市报13381.21点，涨1.90%。今天深沪两市共成交3551亿元，较上周五放大两成半，再创两年多以来的天量水平；A股市场共有八成个股上涨，金属、煤炭、石化、保险、交运等领涨大市，但地产股表现疲弱。

　　上周公布的二季度宏观经济数据反映中国经济延续强劲复苏势头，研究机构纷纷上调了对未来经济增速及上市公司业绩的预期，从而为市场注入了更多的做多动能；分析师们认为，虽然本周超大盘股中国建筑的IPO可能会对市场构成一定的冲击，但难以改变市场中期上涨趋势。

　　中信证券将2009年中国经济增速由8.2%调升至8.8%，2010年经济增速由9%调升至10.1%；将全部上市公司09年利润增速由9%上调至14%，重点公司09年净利润增速由17%上调至20%。

　　金属、煤炭、石化等资源类股表现强劲，山西焦化、恒源煤电、兖州煤业等煤炭股，中国铝业、厦门钨业、江西铜业等金属股均封住涨停，中国石油、中国石化均涨近3%。国际原油价格近日连续攀升，同时受到中国经济强劲复苏的刺激，对资源类个股构成了强劲支持。

　　不过，地产股普遍走弱，万科A收市跌0.78%，保利地产跌2.02%，金地集团跌1.76%。银监会主席刘明康上周五表示，要控制房地产贷款风险，严格执行“二套房”标准，严格按规定执行住房按揭贷款首付款比例和贷款利率。

注意板块风险 关注滞涨蓝筹股
联讯证券



周一市场结束前面两个交易日的调整，在资源类权重股的带动下，两市股指出现大幅上涨，均创出反弹新高。盘中来看，两市板块个股普涨迹象明显，有色金属、煤炭石油继续领涨，此外，在上海天津广州等多个城市酝酿上调水价的消息影响下，供水供气板块也表现活跃，其中，以首创股份、洪城水业、武汉控股以及安徽水利为代表的个股均出现涨停的局面。而地产板块收到周末对于二套房贷款政策的控制消息影响，出现调整。两市成交量再次出现小幅放大。


　　市场宏观面来看，不管是货币政策，还是对于房地产的政策，都出现了一些微调的迹象，这个是不容忽视的，毕竟中国的市场仍是政策性比较浓厚的市场，投资者对于管理层的政策面的变化应该给与关注，不容忽视。而从目前市场来看，股指在资源类权重股的带动下，有加速上行的迹象。但是资源类板块，特别是有色金属的涨幅，泡沫成分已经比较浓郁，投资者对于该类个股还是应该选择适当的回避。

　　对于后市，个人认为中长期方向仍然是向上的，但是短期的一些风险，特别是一些板块的风险，都有所显现，投资者的仓位结构方面应该做一些调整来应对这种风险，提高自己的安全边际。关于操作上，在目前银行、地产的调整仍未结束，同时资源类的个股又涨幅比较大的情况下，资金面较充裕的投资者，不妨对于一些市场中估值较低，或者滞涨的一些蓝筹股给与多一点的关注，例如金融板块中的券商、交通运输中的高速公路，消费中的商业连锁等。

市场高位加速 谨防技术压力
博众研究所




今日两市小幅高开，随后一路高歌猛进，市场情绪亢奋，沪指刷新新高至3269点。从盘面观察，有色板块因为期市上扬再次领涨，煤炭石油则成为推动市场的主力，电器，通信，新能源，建材，电力都涨幅可观;地产，旅游酒店表现较弱。两市个股异常活跃，上涨家数达到1400家，涨停个股高达40家。


　　截止收盘，沪指收报3266.92点，涨2.42%，成交量2365.3亿。深成指收报13381.21点，涨1.90%，成交量1168.8亿。

　　一 热点点评

　　大宗商品上涨 有色股再次领涨。上周五大宗商品普遍上扬，刺激有色股再度大涨。有色板块作为强周期行业，近两年出现大起大落，我们认为行业当前仍处于周期的底部区域。从有色企业整体经营情况来看，产能过剩，需求低迷的总体现状依然存在，有色企业上半年业绩不会太理想，同比下滑甚至亏损应该会是半年报的主要基调。不过从今年以来的价格、库存、开工率等走势来看，二季度有所好转，行业显示出恢复态势，行业可能逐步进入U型底部的右半边。不过从金属价格走势来看，行业的回暖还存在反复，并不稳定。我们认为前期有色板块上涨的动力主要来源于美圆贬值，通胀预期和国家的收储，随着全球经济的逐步启稳，后期这些影响因素可能会有所降低，行业的真正复苏还依赖于需求的恢复，所以建议投资者重点跟踪后期需求有望持续增长的有色企业。我们认为下半年对铜和铝可以多一些关注：铜库存稳步减少，库存压力相对小;从数据来看，6 月份中国未锻造铜及铜材进口量同比增长173.8%，进口量创新高，显示需求恢复速度较快;国家对电网的大力投资，以及和俄罗斯等电网合作项目会成为拉动铜需求的直接因素。而铝是房地产和汽车行业好转中最受益的金属品种，随着房地产投资的增长和汽车销量的火爆，铝未来的需求也有望被有效拉动。

　　二 基本面及技术形态分析

　　宏观面上，央行行长周小川日前在京透露，近期政府将出台相关的措施，放开民营企业投资的部分限制，以拉动民间投资。周行长表示，政府在分析抗击金融危机的一揽子计划后，发现民营企业是拉动经济的一股重要力量，而服务业是吸收就业的一个更广阔天地，所以要逐渐放开民营企业对服务业的投资。

　　点评：从统计局之前公布的GDP数据结构可以发现，今年第三产业—服务业的增速最快，超过第二产业，远大于第一产业。而且所占GDP比重日益提高，逐步接近第二产业。国家领导层表示开放民企对服务业的投资，有利于拉动GDP的增长和提高社会就业。我们认为这对餐饮，酒店，娱乐等行业形成利好，也有望促使这些行业更多的企业能在创业板上市。未来一些和行业挂钩的相关服务体系也有望进一步完善。

　　技术上，今日沪指收出光头长阳，盘中抛压减小，多头优势明显，市场有望惯性冲高。

　　三 后市展望

　　今日两市飚涨，而且盘中抛压并不大，多方优势非常明显。虽然我们认为市场震荡攀升的趋势没有改变，而且从今日的盘面来看，市场惯性上攻的可能性比较大，不过我们需要提醒投资者注意短线风险，大盘在高位加速上行，显示部分投资者开始高位追涨，市场的亢奋情绪显露无疑，过快的上涨会使得市场技术压力大增，过度的乐观会使大盘的上行缺乏厚重稳固的基础，容易带给市场更多波动。如果后市继续出现大幅上扬，或将孕育较大幅度的调整。而且在中国建筑即将发行，投资者需要提放资金分流造成的短期冲击。

　　四 操作建议

　　操作上，我们建议投资者不要冲高卖掉手中筹码，多点耐心持股，市场上行趋势依然未变。不过也提醒投资者不要盲目追高，注意短线风险。依然建议投资者适度关注中报同比增长良好的消费，水泥，铁路基建及民爆，煤炭等行业，同时关注环比增长向好的保险，银行，电力等。

市场亢奋 新高有多高？
国诚投资




　　周一大盘受欧美经济复苏、周五外围股市和原油价格反弹，及上周五尾盘强力拉升影响大盘高开高走，煤炭有色等资源类个股引领大盘不断拔高，大盘气势如虹个股异常火爆。盘面看，煤炭、有色金属、钢铁、交运、水务、环保等板块表现活跃。地产、金融表现相对较弱。


　　从盘面资金流量看，主力资金还在逐步入场，基金半年报看，平均持仓达到83.82%，也证明主流资金认同目前行情没有结束，后市依然看高一线。二级市场操作，关键要看准主力操作思路，不要妄下判断。据调查显示，半年多时间大盘上涨75.18%，而没赚到钱的投资者多达4成多。我们也应该思量一下自己操作思路了，这都是过渡谨慎和盲目猜顶的惨痛结果。对于市场走势，我们依然坚持我们观点，大盘只要不在高位盘整放巨量就不要担心大盘深度调整，从目前大盘势头看，主力还没有高位派发的举动，即使短线出现调整也不改大盘上行趋势。由于周三本次发行的首支大盘股中国建筑开始申购，据金融网站预测有望冻结1.6万亿的资金，必然会有一部分机构进行申购，所以中国建筑短期对市场资金面考验是不可小视的，基金重仓股今天的集体暴动，实属异常，但愿不是为新股申购拉高变现。今天全天市场处在集体亢奋状态，以这样的趋势来看，本周将补掉去年6月10日的跳空缺口趋势已越发强烈。

　　操作上，从今天的交运板块的大幅补涨，也不难看出市场资金还在挖掘价值洼地，建议还应关注价值低估的补涨股投资机会。如新能源、交运、基建、上海本地股等。

三类资源股受主力追捧
广州万隆




提要：在有色金属、煤炭等上游资源型行业强劲上扬的推动下，周一深沪大盘呈现加速上攻的态势，深沪股指分别上涨1.90%和2.42%，继续刷新行情新高，并再次创出近两年来的成交天量。从巨量成交和大批个股涨停的强势特征来看，预计短线大盘在市场情绪推动下仍有进一步冲高的潜力……


　　[热点聚焦与市场机会]

　　在有色金属、煤炭等上游资源型行业强劲上扬的推动下，周一深沪大盘呈现加速上攻的态势，深沪股指分别上涨1.90%和2.42%，继续刷新行情新高，并再次创出近两年来的成交天量。其中，上证综合指数已将去年6月10日的向下跳空缺口(3215.50—3312.72点)回补大半;从巨量成交和大批个股涨停的强势特征来看，预计短线大盘在市场情绪推动下仍有进一步冲高的潜力。

　　观察周一的盘面热点表现来看，有色金属、煤炭以及水务等资源型行业受到主力资金的积极追捧，成为推动指数强势上扬的主要动力。在上日的文章中笔者已经提到，根据经验，当实体经济走好且货币政策维持宽松局面，煤炭、有色金属的需求增速通常都会超出市场预期。因此，在经济持续好转的背景下，上游资源型行业将成为最直接的受益者。

　　从LNE金属价格走势来看，2009年上半年以来基本金属价格均出现一定的上涨，其中铅涨幅为68%、铜涨幅62%、锡涨幅38%、锌涨幅30%，镍涨幅为25%，仅有铝的价格维持平衡;在六种有色金属当中，铜是目前唯一“库存下降”品种。显然，有色金属价格的反弹对行业估值起到积极提升的作用。另一方面，今年初国家出台的《有色金属产业振兴规划》将行业整合、战略重组列为重点鼓励有实力的大型企业以多种方式重组，力争形成3—5个具有实力的综合性有色金属企业集团，使铜、铝、铅、锌骨干企业的产量占全国的比重分别由目前的70%、55%和40%，提高到2011年的90%、70%和60%。因此，行业整合和战略重组有利于提升区域性和综合性的大型有色上市企业的市场份额、资源控制力，从而对板块走势形成直接利好。

　　煤炭方面，随着国内经济的持续好转和各地全面进入用煤旺季，煤炭需求开始增加并带动了煤炭价格的回升。根据煤炭工业协会的统计显示，1-5月，全国原煤产量累计完成107623.0万吨，同比增加7040.76万吨，增长7.0%。1-5月，全国煤炭销量累计完成99161.19万吨，同比增加1597.73万吨，增长1.64%。显然，煤炭行业作为上游资源型行业，直接受益于经济的持续好转。下半年随着经济的进一步好转，受化工、冶金、钢铁以及电力等下游行业的需求拉动，煤炭行业的复苏预期将进一步推动煤炭板块维持强势格局。另一方面，在国内煤炭总量基本平衡的情况下，资源整合带来煤炭市场结构的变化，资源和产量的集中使得参与资源整合的大型煤炭企业成为最大的受益者。

　　此外，受征收水资源税和水价上调预期刺激，水务板块几乎全线涨停。根据有关媒体的报道，近两个月以来，包括上海、天津、沈阳、广州、南京等多个大中城市已经举行了水价上调的听证会，其他城市也处于准备阶段。在资源价格改革加快推进的背景下，预计资源型行业将会继续受到主流资金的关注。

　　[风险提示与策略]

　　中国银监会主席刘明康17日表示，银行业金融机构要切实加强风险管理，严守拨备覆盖率底线，年内必须将拨备覆盖率提高到150%以上。要严格执行“二套房”标准，严格按规定执行住房按揭贷款首付款比例和贷款利率，对投资性住房要坚持首付高成数、利率严格风险定价和资信严格审查的原则，严格执行与借款人100%“面谈”“面签”制度，切实防范“假按揭”“假首付”现象的发生。当前银行业金融机构要特别防范项目资本金不实或不足风险、票据融资风险、贷款集中度风险和房地产市场风险等新的风险点。

　　[今日消息面]

　　周一主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 截至20日，有42家基金公司公布旗下350只基金的二季报。统计显示，二季度基金仓位比一季度大幅提高，全部平均(可比)股票持仓达83.82%，比一季度提高近10个百分点;金融、地产成为二季度基金大幅增仓的最热门行业;大部分基金继续看好三季度行情。

　　2、 17日，美国又有四家银行宣布倒闭，这使得2009年以来美国倒闭银行增至57家，是去年全年倒闭家数25家的两倍还多，创1990年以来最高纪录。导致美国银行纷纷倒闭的主要原因与大批房地产开发商无法偿还贷款有关。此外，对诸如“热钱”等高风险资金来源存在依赖，也是部分银行破产的原因。尽管美国经济显现触底迹象，但预计仍会继续在低点徘徊。

　　3、 截至7月19日，已经有39家券商在银行间市场公布上半年业绩。这些券商全部实现盈利，净利润总额达166亿元。加上海通证券和宏源证券这两家公布业绩快报的上市券商，41家券商净利润总额接近200亿元。

　　4、 根据渤海证券基金仓位监测模型，纳入统计范围的270只偏股型开放式基金上周的平均仓位为77.19%，比前周76.51%上升0.68%。其中，股票型基金平均仓位为82.52%，混合型基金平均仓位为70.52%，比前周分别上升0.22%与1.25%。

　　[今日市况]

　　在煤炭、有色等上游资源型行业强劲上扬的推动下，周一深沪大盘呈现加速上攻的态势，深沪股指分别上涨1.90%和2.42%，再创行情新高，两市合计成交约3550.77亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3203.89点小幅跳空高开之后在水务、有色以及煤炭等资源板块走强的推动下反复震荡走高，盘中最高冲高至3269.18点，报收3266.92点。深成指相应呈现强势上扬的态势。

　　从盘面情况看，两市个股呈现普涨局面，其中深圳市场涨跌家数比例为683：101，上海市场涨跌家数比例为765：149。涨幅榜方面，洪城水业、武汉控股、厦门钨业、中孚实业、广钢股份、四川圣达、数源科技、川大智胜等37只个股涨停。从板块风格来看，有色金属板块整体涨幅高达7.24%，位居涨幅榜首位，煤炭行业以6.70%的涨幅位居其次;此外，供水供气、黄金、航空以及保险板块也有良好表现。

　　周一，上证综合指数开盘3203.89点，最高3269.18点，最低3192.90点，报收3266.92点，成交2365.27亿;深成指开盘13150.91点，最高13381.21点，最低13069.84点，报收13381.21点，成交约1185.50亿。

复苏趋势已经明朗 大胆进行投资
重庆东金




投资首先要看对大趋势，而且这个大趋势是基于长时间的，不能因为这个月涨了下个月跌了就有所动摇。目前， 包括各项宏观经济指标、各类行业的复苏情况等种种迹象都表明，国内经济进一步复苏的趋势已经明朗。因此， 在此大势下可大胆地进行投资。


　　德圣基金研究中心7月16日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位均小幅攀升。股票型 基金平均仓位为83.4%，比前周上升1.38%;偏股混合型基金平均仓位为74.86%，相比前周上升2%;配置混合型 基金平均仓位67.86%，相比前周上升3.55%。从具体基金来看，前周基金仓位变动略有分化，增仓面明显扩大。

　　德圣基金研究中心测算数据显示，扣除被动仓位变化后，前周134只基金主动增仓幅度超过2%，其中主动增仓5% 以上的基金有38只。另一方面，减持基金2%以上的基金数量仅有65只，其中减仓5%以上基金数量13只，均比之前 大幅下降。

　　目前A股市场行业间的估值差异处于历史较高水平。形成这种估值差异的一个重要原因就是中国经济结构性的矛 盾。现在房地产、银行、商品类公司改善的迹象相对比较明显，但出口造成的制造业产能缺口问题，导致大不多 制造业公司盈利景气度处于一个相对较低水平，只出现了局部性的改善。由此就造成了行业间估值的差异度。

　　随着中国经济开始复苏景气回升，行业间的估值也将发生变化。其一，在经济复苏的过程中，不是所有行业一起 复苏的，它有一个传导的过程。在这个传导过程中，就会出现行业的轮动，扩大估值差异。其二，目前的股票表 现是领先于盈利的表现，由预期支撑，如果下半年企业或者行业的业绩表现低于预期，股价可能就要调整;如果 业绩超预期，股票可能就会有更好的表现。

　　具体来说，短期还可关注金融、地产，长期关注内需消费、高科技、低碳经济等新能源。在这中间可能还会有一 些大宗商品(如石油、有色、煤炭、黄金)短线的交易性机会。