主题：海信电器 上半年净利增八成

　　事件:海信电器(600060,股吧)昨日公布半年报,上半年,公司实现营业收入指公司在某一段时间内销售产品或服务的金额，也称“销售额”(sales)或“营业额”(turnover)。74.16亿元,较去年同期增长20.07%;实现营业利润1.89亿元,较去年同期增长102.70%;实现净利润参看Net Earnings(净利/净收益)。1.67亿元,较去年同期增长87.89%;基本每股收益为0.339元。

　　点评:二季度,海信电器实现营业收入39.54亿元,较去年同期增长58.71%,比一季度（传统销售旺季）增长14.22%,呈现淡季不淡局面。“家电下乡”政策的拉动和LCD电视价格企稳,是拉动二季度营业收入出现大幅增长的主要原因。预计下半年海信电器营业收入仍将保持较高的增速。

　毛利公司营业额(亦称营业收入、销售额)减去销货成本后的利润，尚未扣掉不属于产品直接成本的各种费用及利得税。率提高是海信电器利润大幅增长的最主要原因。下半年,随着“以旧换新”政策试行和房地产市场回暖,城市更新需求将被释放,预计海信电器产品结构有望进一步改善,有利于海信电器进一步提高毛利率水平。

　　我们预计,2009-2010年海信电器的每股收益为0.71元和0.86元;对应PE（市盈率）分别为18.06倍和14.91倍,上调投资评级至“买入”。若下半年增发成功,海信电器2009年和2010年摊薄后的每股收益分别为0.54元和0.66元。


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