主题：中金公司：中国石化S上石化评述

　　●中国石化 (600028/12.99 元)07 年业绩逊于预期：维持审慎推荐

　　 07 年每股收益0.65 元，符合我们的预期，但是低于市场一致预测，主要是由于07 年四季度勘探与开采业务盈利下降所致。尽管原油价格上涨，07 年四季度勘探与开采业务实现113 亿元EBIT，季度环比下降23%。尽管短期利润率受到政府政策的挤压，我们认为公司股价目前被低估。维持“审慎推荐”投资评级。

　　●S 上石化 (600688/9.22 元)07 年业绩基本符合预 期：维持中性

　　 07 年对应每股收益0.227 元（国际会计准则），石油产品业务亏损6.44 亿元，全年经营利润率为-2.9%，减少了10.5 亿元的亏损额，这也是07 年业绩提升的主要推动力量。预计08 年一季度每股大约亏损0.14 元。维持“中性”投资评级。



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