主题：牛市泡沫期券商股最疯狂

　　长江证券研究所发布报告指出，未来市场可能出现牛市最疯狂阶段的特征，且证券公司业绩超出市场预期，因此建议超配券商股。


　　该研究所证券行业分析师刘俊指出，市场交易额不断超出市场预期。在流动性充裕的背景下，解禁效应得以充分释放，不断刷新市场对全年日均交易额的预测，7 月份以来市场日均交易额更是达到了2727 亿元，预计在上半年交易额同比增长30.45%的基础上，全年增长幅度可能达到59%以上。根据全年日均股票、基金交易额1771 亿元的保守假设，2009 年证券业业绩有望同比增长约80%以上。上市券商由于去年业绩下降幅度相对较小，中报增长幅度相对较小，预计约5%至10%，全年业绩增长约35%以上。整体而言，证券公司半年报业绩增长超出市场预期。

　　此外，下半年券商收入具有新亮点。上半年券商平均自营规模相对较小，预计5 月份之后券商整体自营规模有所增长，有望使下半年自营业务收入增幅上升;5月份以来定向增发项目数量增长较快，且目前IPO 已开闸，创业板即将推出，以及企业债发行规模持续攀升等，将带动券商投行业务大幅度增长;新发行的基金和券商集合资产管理计划已经超过2008年全年，资产管理规模的提升使该项业务收入也将在下半年发力。

　　长江证券研究所表示，数据显示证券公司业绩和股价具有三个明显的特征，资本市场持续扩容期，证券公司业绩复合增长率非常高;完整的牛市周期中，证券股的涨幅超过大盘或者许多其他板块;交易额持续上升周期，证券股表现超越大盘，但在市场最疯狂的阶段证券股的涨幅更惊人，市场最疯狂阶段的特征是指数攀升、大盘股表现突出、交易量和换手率由高峰回落。

　　综合各项因素，鉴于未来市场可能出现牛市最疯狂阶段的特征，且证券公司业绩超出市场预期，长江证券建议超配券商股。


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