权重股轮动效应持续 股指有望维持高位
联讯证券



周四市场延续上一交易日的强势，两市双双小幅高开，震荡走高。盘面来看，前期调整中的地产、银行板块表现活跃，此外，汽车和航天军工板块也有所表现，券商板块处于调整的前列，两市成交量继续维持高位。


　　市场在此点位，逢高获利了结的压力比较大，但是成交量的高位持续，对于该压力有一定的消化作用。同时，政策面对于市场并没有任何改变的迹象，因此，短期内，市场参与热情应该不会出现大的改变。

　　总体来看，市场维持高位震荡走高的走势，仍有望持续。经过煤炭石油、有色金属等资源类权重股的带动之后，前期经过调整的银行、地产板块又有接过大旗的迹象，权重板块之间的轮换，对于市场的后市运行高度，有一定的支撑作用。建议投资者应该对于地产银行板块的走势给与多加的关注，经过调整之后，这两个板块不管从时间还是空间上，都有到位的迹象，短期内应该会有一定的表现。

热点多极化推动股指走高
九鼎德盛



周四两市大盘继续向上拓展空间，沪指已成功回补了去年六月初的下跳缺口，并站在缺口上方运行，市场热点向多极化发展有效聚集了市场人气，并推高了股指，两市双双以全天最高点报收。短线来看，目前市场上升格局保持完好，市场量能也维持在较高水平，尤其是近期市场热点向多极化发展，使得市场的财富效应显现，将大大激活市场的做多人气，短线股指在回补缺口后虽有震荡出现，但整体的盘升格局不变。


　　基本面上分析，市场资金面充裕为股指的持续走强提供了坚强的后盾。二季度海外资金流入我国股市规模创新高，来自美国基金研究机构EPFR的统计显示，今年一季度海外资金对中国股市还处于净流出4亿美元的状态，而二季度却呈现出加速流入的态势。二季度QFII净流入中国股市资金规模创历史新高，主流QFII合计净流入36亿美元。此外，据联合证券测算，包含QFII在内，二季度约有超过1200亿美元热钱涌入中国，越了2007年一季度732亿美元的历史高点。同时，来自基金公司的信息显示，两只增强型指数基金同时获得发行批文，分别为中银基金公司旗下的中证100增强型指数基金和国海富兰克林旗下的沪深300增强型指数基金。加上易方达沪深300指数基金和工银瑞信上证中央企业50ETF，7月份获得发行批文的指数基金就已达到4只，指数基金获批再度提速。近期市场越走越强，指标股成为市场的风向标，随着指数型基金不断加盟市场，市场仍有继续走高潜力。短线投资者可密切关注政策面动向。

　　市场继续上拓空间，银行、地产持续走强，招商银行、交通银行等走势抢眼，值得关注的是，继权重股中国石化急涨之后，长江电力经过反复的蓄势后盘中异军突起，主力有节凑地启动权重股配合股指冲关，权重股中的龙头股有望保持轮翻启动格局，中国联通盘中也蠢蠢欲动，将有效稳定市场运行。截止到7月21日，所有61家基金公司的556只基金公布了2009年二季度报告。从基金股票投资的行业分布看，制造业，金融、保险业，房地产业，采掘业，机械、设备、仪表业仍是基金投资占比较高的五大行业。而基金超越标准配置的行业则是金融、保险业，房地产业，批发零售业，采掘业和食品饮料业。按增仓股票数排名，金融、钢铁、消费、能源、医药等行业成为基金二季度重点增持的领域。而基金增持的行业和品种也是今年以来市场的主打品种，盘中呈强者恒强之势，对投资者的操作也起到一定的指导作用，投资者可逢盘中宽幅震荡时关注基金重仓的品种波段参与。

　　就目前市况而言，市场一鼓作气回补了去年六月初的下跳缺口，盘中虽有震荡出现，但下档承接有力，市场不仅收复3300点失地，还站在本轮上涨的100%位置3328点上方运行，市场强势特征非常明显。近期市场中权重股走势稳定，主力轮翻启动指标股来维系人气，在其搭台下，个股板块行情向纵深发展，近期市场中涨停板的个股明显增多，且分散于不同板块中，每天都有新面孔出现，显示市场热点开始扩散。而市场中非主流的品种的上涨也预示着市场赚钱效应的出现，前一段时间，投资者是赚了指数不赚钱，而随着市场风格的切换，个股板块将全面开花，市场的财富效应将出现，这将大大吸引投资者加盟其中，市场做多热点不减，股指仍将继续向上拓空间。

市场短线面临一定的压力
民生证券



周四沪深两市小幅上涨，沪综指成功站上3300点，两市双双创本轮反弹新高，成交量较前日再度萎缩。消息面看，在22日召开的工业和信息化部上半年度工业运行情况通报会上，工业和信息化部总工程师、新闻发言人、运行监测协调局局长朱宏任强调，当前外需不足问题，并没有因为中国国内情况好转而有所改善；很多投资都是靠政府拉动，真正民间和社会投资还很不够。另外, 据国家发改委网站消息，上半年全国发电量16442亿千瓦时，同比下降1.7%，去年同期为增长12.9%。其中，工业用电量同比下降5.9%，降幅比前5个月缩小1.7个百分点，去年同期为增长11.1%。盘中看，权重股方面，地产股当日出现大幅回暖；航空制造、电力、汽车、纺织机械等板块涨幅居前；船舶、钢铁、石油化工等板块走势弱于大盘。整体来看，周四市场继续震荡走高，但A股市场的压力已经有所显现，量能日趋萎缩，虽然盘中很多个股涨幅强于大盘，但投资者若想跑赢大势却不是很容易，交易性机会的减少使得市场短线面临一定的压力，建议投资者谨慎操作，不宜盲目加仓。

大蓝筹轮动 大盘仍有上攻动能
世基投资




　　在昨日大涨的基础上，今日A股再度呈现震荡攀升创新高走势，蓝筹板块展开积极轮动，继续发挥主导作用。早盘两市小幅高开，随后围绕3300点展开反复夯实，10点40左右在银行股的带动下启动反弹，交通银行和民生银行在此波反弹中领涨，最高涨幅均达到5.5%以上，随后地产股也结束短期整理，蓄势而发，国兴地产和卧龙地产快速涨停，刺激地产板块全线活跃。午后市场继续冲高，但银行和资源板块的冲高回落带动股指展开回调，关键时刻长江电力和中国联通这类滞涨蓝筹展开发力，带领指数迅速回升至全日高位。截止收盘，沪市上涨32点，收报3328点，深市涨168点，收于13521点，个股多数上涨，两市合计1100余家收红，涨停达到23只，量能则恰好达到3000亿。


　　纵观今日盘面，蓝筹股积极轮动的迹象非常明显，近日以来连续急升的资源股回吐压力有所加大，对指数形成一定压力，中国石化以及煤炭、有色继续冲高动能在减弱，但整固已久的银行和地产关键时刻接过反弹大旗，抵消了资源板块对股指的负面拖累，而长江电力和中国联通加入到多方阵营，则进一步加强了市场多方火力，在此带动之下，市场热点全面开花。农业股尾盘集体反弹，龙头北大荒以5%的上涨刺激了其他个股反弹，隆平高科、新赛股份、农产品、登海种业、大江股份等盘中均有靓丽表现，航天军工、电力、造纸等都位居行业涨幅前列，昨日受文化产业振兴规划刺激而大涨的传媒股则遭遇利好兑现，跌幅居前，石油、钢铁、水泥、化工也都处于涨幅末端。

　　从技术面分析，市场今日再收放量光头小阳线，沪指不仅轻松突破3300关口，并成功回补去年6月份3312点跳空缺口，这点意义重大，从周线系统上看，大盘在07年6100见顶后第一波下跌至4700点，随后08年1月份技术性反抽5500，但5500点开始拉开疯熊的序幕，第二波下跌浪一口气直接跌到4月底的3300点，然后形成了一个月左右的小整理平台。在见底1600之后，A股08年底到现在以来已经走出强势的逼空牛市行情，下方压力逐一消化，开始面临熊市第二浪的止跌平台。因此，纯技术面来说，08年5月份3300为下轨，3700为上轨的这一平台将会是后市市场的一个重要压力区，建议投资者密切关注。从短期市场表现来看，正如我们前面所指出的，近期强势的资源股有整固需求，但银行、地产、电力等其他权重重新接过接力棒，预示着蓝筹的积极轮动仍将带动指数继续挑战高点。

　　中国石化昨日涨停，长江电力今日盘中最高大涨8%，滞涨蓝筹再度发力，我们建议投资者按照这一思路继续发掘滞涨大盘蓝筹的加速补涨机会，如600050中国联通，公司是A股市场唯一的通讯巨头，将受益于3G的发展，随着IPO重启，公司大股东联通集团和网通整合也提升市场对联通红筹回归的预期。该股是近一阶段市场表现最为滞后的大盘蓝筹股，在短期反复震荡之后今日尾盘放量飙升，收出中阳线，突破前期高点创新高，预计短期会有加速上扬机会，投资者可密切关注。

权重股强势做多 两市活跃程度不减
北京首证




周四两市小幅高开，早盘股指在震荡中小幅走高，银行、房地产板块接过大旗，中国石化以及部分昨日逞强的化工股冲高回落，午后，沪指加速上攻，涨幅超过30点，摸高至3331点。股指又创新高，不过盘中震荡幅度也有所加大。从本轮行情启动点算起，历时九个月沪指成功翻番。截止收盘，两市双双收小阳线。总体来看，两市大盘盘中呈震荡走高的格局。盘面上，房地产、电力、造纸印刷、旅游酒店等板块涨幅居前，黄金股、券商、运输物流等板块下跌。两市上涨个股达1151家，上涨家数比前一交易日有所减少。沪指报收于3328.49点，上涨31.88点，涨幅为0.97%，成交1980.42亿，深成指报收13521.7点，上涨168.44点，涨幅1.26%，成交1019.58亿，两市合计成交3000.00亿，较上一交易日量能小幅缩减。


　　今年以来，上海本地股在A股的表现给人印象深刻。如今，随着中报的陆续发布，这些业绩看来并不算出色的“群体”，仍难以掩盖其后市多重题材的利好推动。 据统计，目前，两市上海本地股共有155家，总市值约占A股总市值的11.98%。今年以来，该板块个股在迪斯尼、“两个中心”、世博会、国企整合等题材炒作之下，一波波持续上涨。数据显示，上海板块整体涨幅已超过了100%，与同期上证综指75%左右的涨幅相比，高出了近30个百分点。在目前的A股市场，题材往往比业绩更具有吸引力，这一点对于上海本地股来说更为应验。该板块今年的几次大涨均与基本面变化无关，而近期发布的中期业绩预告及半年报也证明，上海本地股并不“便宜”。资料显示，截至7月18日，共有46家上海上市公司发布了中期业绩预告，其中预喜者有17家，占比37%，虽略好于A股上市公司总体35%的预喜比例，但从估值上看，上海本地股的整体市盈率已明显高出A股市场。事实上，题材炒作体现的是一种良好预期，对于上海本地股，不只是普通投资者看好，基金也不例外，2009年中报显示，全部A股基金中有30%的基金不同程度持有上海本地股，其中10余只股票基金持有比例超过了20%。

　　此外，世博会、央企重组等将为上海上市公司带来实质性利好。世博会的召开将有效拉动上海的经济发展，为基建、旅游、商业、地产和交通等本地公司带来机会，其股价也必将面临新一轮价值重估。在餐饮、旅游方面，较权威机构预计，世博会期间，来上海参观的旅客人数将达到7000万人次，其中5%-10%是海外游客，这将为上海带来实实在在的现金流，由此产生的直接收入预计达到800亿元以上。除世博、迪斯尼、金融、航运中心等主题投资外，上海本地股近期最热的题材应是国企整合概念，短短一个月内，已有7家上海国资控股的上市公司因“酝酿重大重组”而停牌，据国海证券研究所7月16日发布的“上海区域专题研究”报告显示，上海国资整合涉及的上市公司将达到72家，未来3-5年会有1800亿元的资产注入上市公司。他们预计，国资整合将对上海本地上市公司的资产质量带来实质性的变化。

　　从消息面看，国务院总理温家宝22日主持召开国务院常务会议，讨论并原则通过《文化产业振兴规划》。会议指出，文化产业是市场经济条件下繁荣发展社会主义文化的重要载体。在当前应对国际金融危机的新形势下，在重视发展公益性文化的同时，加快振兴文化产业，对于满足人民群众多样化、多层次、多方面精神文化需求，扩大内需特别是居民消费，推动经济结构调整，具有重要意义。

　　从技术上看：早盘两市高开回落后再度上涨，大盘指数收在最高点位附近，日线收阳，两市大盘双双再创新高，技术指标上，均线多头，KDJ继续向上发散，MACD上翘，技术指标处于强势。技术上看，后市大盘仍有继续上涨的可能，但是由于大盘的技术指标一而再，再而三的处在超买形态之下，因此大盘冲高后有震荡整理的可能。

　　整体来看，沪指突破3300点后保持震荡，但市场活跃程度不减，大盘没有出现系统性调整，而是板块之间结构性调整。盘面的热点仍是反复轮换，滞涨股不断被挖掘。对于后市大盘，在权重股的强势做多欲望下，有再创新高的可能，操作上，强势个股可以逢低建仓，关注短期调整到位的板块个股。

管理层将采取何种方法去化解产能过剩问题
广州万隆




核心提示：过剩产能仍然是当前中国在经济复苏之路过程中所要面临的重要问题，但值得重视的是，管理层将采取何种方法去化解产能过剩问题，将是决定经济下一阶段走势，及市场投资者预期的重要因素之一。


　　一、主要支柱型行业产能压力仍在

　　22日，工业与信息化部在北京举行了2009年上半年工业、通信业经济运行情况新闻发布会。会上，工信部新闻发言人朱宏任明确表示，钢铁、造船、水泥行业产能过剩，不是一般意义上的产能过剩，而是指产能严重过剩，政府主管部门对三大行业产能过剩有很大的担忧。

　　由于全球经济增长放缓，传统产业产能过剩被无可置疑的凸显出来。对于国内而言，这些支柱型产业除面临存量过剩问题，还同时面临着新增产能增长过快的问题。

　　而这些行业不但是国民经济的支柱型行业，还对相关上下游的产业影响较为密切，也影响到社会问题及就业问题，因此必然受到管理层的高度关注。

　　二、产能过剩倒逼政策

　　正由于以上原因，我们认为管理层会加大对产能过剩的结构调整，但更重要的是会通过推进城镇化加快推进消化过剩产能。

　　首先是结构性调整。早在4月，工信部就已发出了 《关于遏制钢铁行业产量过快增长的紧急通报》，提出了坚决遏制产量过快增长、主动调整品种结构、加快淘汰落后产能、严禁违规建设扩能项目、加强技术改造和企业管理、规范钢材和进口铁矿石贸易秩序等6项措施。

　　这些都是针对行业本身的结构性调整举措，其目的是通过调结构从而化解部分过剩产能压力。

　　但更重要的是，站在最高管理层角度来看，削减过剩也意味着削减就业岗位。尤其是这些支柱型行业直接牵涉国计民生，其上下游行业更是牵一发而动全身，更是让管理层面临不少压力。因此，产能过剩不但增加了有关各方加速产业结构的压力，同时也增加了加快城镇化消化过程产能的压力。毕竟一味的削减产能同样可能带来就业问题，更是管理层更难以承受的，也同样会冲击经济和社会的稳定性。

　　从总体上来看，我们万隆证券网认为管理层会从调结构和提需求两个角度来化解这一问题，从社会层面来看，提需求则实际上更重要。

　　三、投资者该如何应对

　　按照正向思维，产能过剩对相关行业板块和上市公司应是利空，但我们认为应辩证的看待问题。

　　产能过剩只是事物的一个方面，并且已为市场所广泛接受，其预期得到一定体现。而另一方面，真正引发预期变动的关键一是在于管理层为消化过程产能，稳定经济所采取的各类措施，比如城镇化带来的巨大需求可能有效化解产能过剩，这其中可能导致预期偏差出现。尤其是相关部门为限制新增产能，停止新批项目控制供求，相关行业的上市公司反而处在一个相对有利的位置上。

强势未改 如何把握滞涨板块机会？
广州万隆




提要：在当前大盘处于强势运行阶段的市况下，投资者除了继续把握经济复苏受益的主流板块之外，同时也可积极关注相关的滞涨板块。如铁路建设、化工行业以及权重蓝筹股，其中本轮行情中严重滞涨的铁路建设板块可积极关注……


　　[热点聚焦与市场机会]

　　承接上日强势，周四深沪大盘在房地产、电力、飞机制造等热点推动下维持强势攀升的态势，深沪股指分别上涨1.26%和0.97%，继续刷新行情新高;其中上证综合指数成功突破3300点整数大关，盘中最高冲高至3331.06点，将去年6月10日的跳空缺口(3215.50—3312.72点)完全回补。

　　从近期盘面热点的有序轮动和盘口技术特征来看，大盘强势运行的特征十分明显，预计在市场高涨情绪推动下短期存在进一步冲高的潜力。不过也注意到，反应短线成交热度的一些技术指标如CR动量指标等开始进入高位，目前CR值为302.94，而上次大盘出现阶段性高点时CR值为370附近，因此需要提防短线快速冲高后引发震荡分化的潜在风险。

　　随着指数的进一步攀升，市场做多情绪持续高涨，并吸引各路资金加速流入。统计显示，在国内经济复苏进程日益明确的背景下，二季度海外资金呈现加速流入的态势。来自美国基金研究机构EPFR的统计显示，二季度QFII净流入中国股市资金规模创历史新高，主流QFII合计净流入36亿美元。此外，据机构测算，包含QFII在内，二季度约有超过1200亿美元热钱流入中国，超越了2007年一季度732亿美元的历史高点。虽然国际资本流入规模难有确切的统计数据，但从历史经验来看，国际资本流入的动机和目的将充分体现出资本的逐利性，在经济持续好转与潜在通胀预期的双重作用下，金融、地产以及资源品等人民币资产就成为国际资本追逐的主要对象。

　　从周四的盘面表现来看，银行地产板块尤其是房地产板块的走强再次从一个侧面印证当前主流资金的出击方向。注意到，为防范超常规巨额信贷投放引发潜在的通胀风险与金融风险，近期管理层针对银行和房地产行业出台了一些微调政策措施，例如《关于进一步加强按揭贷款风险管理的通知》，上调商业银行拨备覆盖率年内达到150%等。尽管上述政策对短期市场心理构成一定负面影响，但从更为长远的预期的来看，在经济持续好转与潜在通胀预期下，金融地产无疑是最大的受益者之一。实际上，就银行板块而言，其估值优势仍然存在，目前14家上市银行平均静态市盈率为14.74倍，相比较沪深300指数27.9倍的市盈率而言仍然具备明显优势。从盈利角度来看，我国银行业的盈利主要取决于银行的规模、净息差和资产质量。在宽松的货币政策环境下，随着经济的进一步好转和民间贷款需求的提升，未来信贷规模仍将保持较快增长，净息差也将随着贷款定价而提高。目前来看，信贷规模的持续激增是促使银行业绩超预期的首要因素。

　　具体操作策略上，在当前大盘处于强势运行阶段的市况下，投资者除了继续把握经济复苏受益的主流板块之外，同时也可积极关注相关的滞涨板块。如铁路建设、化工行业以及权重蓝筹股，其中本轮行情中严重滞涨的铁路建设板块可积极关注。从基本面来看，国家推出4万亿投资计划推出之后，《中长期铁路网规划》相应进行了调整，将2020年全国铁路营运里程目标由10万公里调整为12万公里，其中客运专线由1.2万公里调整为1.6万公里，电化率由50%调整为60%，主要繁忙干线实现客货分线，基本形成布局合理、结构清晰、功能完善、衔接顺畅的铁路网络，运输能力满足国民经济和社会发展需要，主要技术装备或接近国际先进水平。根据规划，未来12年铁路投资将达3.6万亿。其中铁道部计划09、10年基本建设投资6000亿以上。

　　自2008年3月以来，铁路基本建设投资同比增速逐月上升，进入2009年以来进一步加速。铁道部的统计显示，今年上半年，中国铁路基本建设共完成投资2014.56亿元人民币，比上年同期增长155.1%。全国铁路共完成新线铺轨2739.7公里;电气化铁路投产1681.2公里。根据铁道部和交通部计划，2009年铁路和道路投资分别达到7000亿和9000亿元，预计下半年仍将保持高投入，相关的铁路建设、机械、建材以及设备板块将直接受益。

　　[风险提示与策略]

　　央行公告显示，为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，2009年7月23日(周四)中国人民银行将发行2009年第二十九期中央银行票据。本期央票期限3个月(91天)，发行量50亿元，缴款日、起息日为2009年7月24日，到期日为2009年10月23日。统计显示，本周公开市场中累计有1760亿元资金到期，分别为760亿元票据和1000亿元正回购;截至目前央行本周已经回笼350亿元，仍剩下1410亿元需要对冲;如无其它操作，预计本周将净投放1410亿资金。

　　[今日消息面]

　　周四主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 国务院总理温家宝22日主持召开国务院常务会议，讨论并原则通过《文化产业振兴规划》。会议指出，文化产业是市场经济条件下繁荣发展社会主义文化的重要载体。振兴文化产业，必须坚持把社会效益放在首位，努力实现社会效益与经济效益的统一;坚持以体制改革和科技进步为动力，增强文化产业发展活力，提升文化创新能力;坚持推动中华民族文化发展与吸收世界优秀文化相结合，走中国特色文化产业发展道路;坚持以结构调整为主线，加快推进重大工程项目，扩大产业规模，增强文化产业整体实力和竞争力。要做好八项重点工作：一是加快发展文化创意、影视制作、出版发行、印刷复制、广告、演艺娱乐、文化会展、数字内容和动漫等重点文化产业等。

　　2、 科技部、财政部、教育部、国务院国资委、全国总工会和国家开发银行22日联合发布的《国家技术创新工程总体实施方案》指出，要加大对企业技术创新的金融支持，支持企业进入多层次资本市场融资。鼓励和支持企业改制上市，扩大未上市高新技术企业进入代办股份转让系统试点范围，鼓励科技型中小企业在创业板上市。

　　3、 易方达沪深300指数基金将于28日起公开发售，这将是今年来发行的第6只指数基金。沪深300指数成份股由上交所和深交所从沪深两市选择300只流通股规模大、流动性好的股票组成，目前市值已占到A股总市值的81%，这些公司的净利润也占到A股全部公司的94%，具有极强的市场代表性。看好中国经济长期发展趋势的投资者，可以长期布局指数基金。

　　4、 据统计，7月份IPO和再融资的募集资金总额将超过740亿元，创下自2008年3月以来近17个月的新高。7月22日，广受关注的中国建筑正式进行网上申购，按照发行价每股4.18元计算，募集资金约501.6亿元。中国建筑是IPO发行开闸之后的第一只大盘股，是2008年2月中国铁建发行以来，首只募集资金超过百亿元的新股。随着IPO开闸，A股市场的融资规模迅速攀升，而股市回暖为IPO重启创造了条件。

　　5、 工业和信息化部22日公布了上半年通信业运行状况。工信部表示，3G牌照发放以来，截至上半年，三家企业共完成3G投资约800亿元。在新增移动电话用户市场，三大运营商间新增用户市场份额差距进一步缩小，中移动的市场份额逐步下降。

　　[今日市况]

　　承接上日强势，周四深沪大盘在房地产、电力、飞机制造等热点推动下维持强势攀升态势，深沪股指分别上涨1.26%和0.97%，继续刷新行情新高，两市合计成交约3001.02亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3301.10点小幅高开，在银行、地产以及电力等热点带动下继续震荡攀升，盘中最高冲高至3331.06点，将去年6月10日跳空缺口完全回补，最终报收3328.49点。深成指相应维持强势攀升的态势。

　　从盘面情况看，两市大部分个股上涨，其中上海市场涨跌家数比例为630：283，深圳市场涨跌家数比例为521：264。涨幅榜方面，新华锦、中江地产、重庆港九、安徽水利、航天机电、卧龙地产、国兴地产、辽通化工、云南铜业等20只个股涨停。从板块风格来看，飞机制造板块整体涨幅达到3.07%，位居涨幅首位，其次，房地产、电力以及航天军工板块涨幅分别达到2.82%、2.39%和2.39%，此外，银行、造纸等行业也有良好表现。

　　周四，上证综合指数开盘3301.10点，最高3331.06点，最低3289.22点，报收3328.49点，成交1980.42亿;深成指开盘13374.75点，最高13528.54点，最低13326.75点，报收13521.65点，成交约1020.60亿。