主题：通胀预期+需求复苏 煤炭 金属“红”透市场

　　在宏观数据好转、流动性充裕以及外围股市强劲反弹的推动下，上周大盘继续强势上涨，成交量也创出本轮行情新高。申万23个一级行业指数涨多跌少，以煤炭有色为代表的资源股表现突出，采掘和有色金属指数的涨幅均超过10％。分析师指出，通胀预期推升大宗商品价格，“不差钱”行情下，资源股仍有望继续表现。

　　煤炭有色持续走强

　　上周申万23个一级行业指数只有4只下跌，分别是餐饮旅游、黑色金属、商业贸易和机械设备，跌幅分别为1.37％、1.23％、0.85％和0.71％；农林牧渔以平盘报收。上涨的18只指数中，采掘、有色、化工涨幅位居前三位，分别上涨了11.36％、10.83％和8.50％，并与其他上涨板块拉开了一定的差距——第四位的家用电器仅上涨4.67％。

　　如果按算术平均法计算，申万一级行业指数上周的涨跌格局略有变化。采掘和有色金属仍然分别以10.25％和9.30％的涨幅排名第一和第二位，化工以3.05％的涨幅退居第四，金融服务以3.28％的涨幅跃居第三。化工指数两种方法计算下涨幅绝对值有较大的变化，主要受中国石化（600028 ）的影响。家用电器的座次下滑较大，也主要是受龙头股美的电器（000527 ）、格力电器（000651 ）、青岛海尔（600690 ）、四川长虹（600839 ）等影响所致。

　　采掘指数成分股中，上周除了靖远煤电（000552 ）微跌0.34％外无一下跌。大同煤业（601001 ）、兖州煤业（600188 ）、恒源煤电（600971 ）、国投新集（601918 ）、安泰集团（600408 ）等5只个股的涨幅超过20％，行业龙头中国神华（601088 ）上涨16.72％。

　　有色金属指数成分股中，西部资源（600139 ）一马当先，涨幅高达42.93％，锡业股份（000960 ）、驰宏锌锗（600497 ）、中孚实业（600595 ）等8只个股的涨幅也超过20％。

　　不止上周，采掘和有色金属也是今年以来走势最强的板块。统计显示，有色金属和采掘指数今年以来的涨幅已经分别达到194.07％和190.45％，分别位居申万一级行业指数涨幅榜的前两位，领先第三名的房地产都在30个百分点以上。

　　需求回暖%2B通胀预期推升资源股价

　　为刺激经济走出低谷，自去年底以来各国大力释放流动性。流动性的“泛滥”激发通胀预期，并推升全球大宗商品价格。分析师人士指出，这也正是今年以来资源股持续上涨的主要推力之一。

　　与此同时，需求的不断复苏也对相关行业股价的上涨提供了支撑。分析师指出，随着二季度经济数据的公布，经济复苏预期正在逐渐成为行情主要的推动力，经济复苏的路径则成为板块轮动的依据。随着房地产开发投资的大幅提速，房地产上游的钢铁、化工等行业正在逐渐被唤醒；经济的全面复苏也必然带动电力行业景气向好。而上述几个行业的复苏将提升其上游煤炭行业的需求，改善煤炭行业的基本面；另外，中信证券（600030 ）分析师指出，今年以来，以山西为代表，各地全力推进煤炭产业整合，未来行业的兼并重组将进一步推升煤炭板块的估值。

　　有色行业的需求回暖更加明显和直接。安信证券指出，在一系列财政刺激政策的推动下，基础设施等项目的投资增速明显加快。随着房地产等行业出现复苏，预计有色金属消费将继续增加。同时，西方经济复苏的迹象也开始出现，建筑、交通运输等主要消费领域的需求正开始走出低谷。从今年上半年看，在中国经济率先复苏以及美元贬值带动下，有色金属价格普遍上涨。其中，铜价和铅价分别上涨54.7％和51.2％，在有色金属中涨幅居前。主要有色金属中，只有铝价与年初时持平。分析师指出，在目前的价格下，从边际成本角度观察，包括铜、铝、锌、镍等在内的全球90％以上有色金属企业经营现金流为正，行业全面复苏的迹象明显。分析师重点关注的25家有色金属上市公司2008年4季度共亏损103亿元。但随着商品价格回升以及财务费用下降，今年1季度这25家企业仅亏损8亿元，预计2季度将实现盈利38亿元。


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