股指大幅回落 大盘将进入调整阶段
联合证券


周三股指低开低走，盘中最低探至3174点，一度击穿20日均线，尾市沪指收于3266点，成交再次放天量，两市成交金额达4300亿之多。K线看似断裂式下跌，短期大盘走势将出现改变。热点情况：跌幅居前的板块有地产、有色金属、黄金、电力设备等，跌幅较小的有银行股、汽车和S股、ST股。操作建议：周三单日跌幅巨大，下跌动能得到一定释放，短期可能有反弹或反抽出现，建议继续降低仓位，待走势明朗后再做打算。

“海啸”突袭 措手不及
国诚投资



　　周三大盘受获利回吐影响，大盘低开震荡，钢铁、电力、金融股拉抬大盘指数一度创出新高，随着指数拉抬掩护，资金出逃明显，14点后各个板块联袂跳水，大盘惊现超过7%的大幅跳水，至收盘上证收于3266.43点，跌5%;深证收于13070.6点，跌5.54%，权重板块的集体跳水促使大盘险象环生，大盘终结5连阳走势，两市创出了4377亿的惊人天量，成交量的大幅放大也使大盘大伤元气。


　　从政策面看，央行昨日大部报告，CPI将于三季度末见底反弹，通胀预期显现，央行对信贷投放的态度将有所转变，由以前的‘引导货币信贷合理增长’转变为‘引导货币信贷适度增长’，可以看出，货币政策的调整，由前期的‘刺经济保增长’转为‘保增长防通胀’。这也是上半年放贷量的大幅增长所致。二级市场对流动性的担忧，引发市场回落。

　　从技术面，空方大肆宣泄大盘击穿3400、3300整数关口点没有遇到丝毫抵抗，5日、10日、20日短期支撑线亦被轻松击穿，显示大盘短期做空动能相当坚决，从深证成指看，日K线已经向20线靠拢压境，从各项技术指标看，MACD、KDJ等各指标都已经明显转弱，短期5日、10日均线的上升通道有效击穿，预示大盘短期市场风险在逐步加大。

　　从盘面看，今日个股呈普跌状态，板块无一幸免的全部翻绿，房地产、有色金属、发电设备、传媒、环保、交通、煤炭石油、等跌幅较大。板块跌幅都在6%以上，金融板块、汽车、钢铁板块跌幅相对小些，但跌幅都在5%一下。从板块看，市场大幅下跌让人乍舌。

　　从资金流量看，今日板块资金流出惊人，仅银行资金资金流入2.1亿，通信流入0.8亿，其余都呈净流出状态，板块资金流出较大的有，稀缺资源、新能源、房地产、钢铁、煤炭石油分别流出7.2亿、5.3亿、5.1亿、3.3亿、2.7亿。

　　后市预测，近期我们一直强调大盘高位风险，在昨日收评《海啸来临前 一切都是平静的》一文中，明确阐述了我们的观点：市场多空双方分歧加剧，一旦大盘有风吹草动，市场将形成合力起到助跌作用，下跌也将超过预期。今天的大幅下跌也的确出乎所有人意料。由于大盘涨幅过大，急速上涨透支未来涨幅，自身有回调需求来进行修饰技术走势;毕竟从估值角度看，目前已经逼近2007年高点水平，市场泡沫化比较明显，挤泡沫已经是势在必行了。而从政策角度看，政策的出台是促进经济平稳发展，二级市场也是一样，市场大幅上涨是管理层不愿意看到的，信贷的不合理流向、没有发挥真正作用，也促使管理层货币政策方向出现微调。今日下跌放出天量杀跌，使市场元气、人气大伤，而同样破坏了上升通道，短期市场压力将大大增大，所以不管从政策角度还是市场角度，我们都应注意市场短期风险。不过我们也不应过度悲观，今天的下跌是市场巨量获利筹码所致，国家政策导向不变;流动性没有转向，只是微调;而目前又是经济恢复期，股市的融资功能和投资功能国家政策是不会让它失去的，毕竟新股才刚发行。所以今天大盘大幅杀跌，重挫人气，短期市场还将维持低位震荡，短期回调给后市上涨奠定基础，我们要做的就是精心选股，把握被市场错杀的股票，后期逐步建仓。

　　一定要对中国经济和股市有信心，信心比黄金更重要，短期回调不改长期走势。操作上，我们依然建议控制仓位，最后疯狂都是冲动投资心态造就的，一定要给狂热心态降温，短期要降低仓位降低操作频率，等市场发出明确信号在逢低买入。

缘何指数大跌？
广州万隆



今日指数大幅度调整应是受到收紧信贷等利空预期的拖累，由于市场心态不稳所致。而指数的猛烈波动也说明游资当前对市场控制能力大大强化。但从根本上来说，支持市场向好的总体格局仍然没有改变。


　　一、收紧信贷预期对市场产生压力

　　应该说，前期各方学者不断呼吁应紧缩信贷对当前的市场预期造成了一定压力。由于担忧信贷紧缩，及在资金过度流入资产市场的情况下，资产价格泡沫问题可能引发管理层的一系列宏观政策打压担忧，市场心态始终较为谨慎。

　　而尤其考虑到本轮行情的一个主要支撑就在于流动性充裕，因此这一方面的利空预期对市场影响就更为明显，一点风吹草动就很容易导致市场的抛售盘涌现。但从实际角度来看，我们发现当前的总体政策方向并没有改变的迹象。

　　另外，指数基金发行放缓的传闻，也可能是导致今日市场大幅下挫的重要因素之一。

　　二、游资冲击力强化

　　而另一个较为有可能的因素是来自于游资的套利行为。在月末控制A股指数，同时在境外A50指数上进行套利，这可能是导致今日游资突发大幅做空的主要原因。可以佐证的是，在07年的大牛市中，在"2·27"和"5·30"、"6.28"等几个月末交易日也曾出现类似的情况，A股指数逢A50股指期货结算日(每月倒数第二个交易日)屡次出现大跌。

　　当然，这一原因很难得到实证数据的支撑，但却可以很好解释指数为何总是出现异常的单日大幅下跌。

　　无论如何，从今日指数较为剧烈的波动走势来看，境外游资对A股的影响在逐步增大。而大盘的异常走势和波动，也正是游资凶悍做盘手法和冲击力的体现。

　　三、市场心理较为浮躁

　　另外指数的突然大跌也说明，随着静态估值的逐级提高，一般投资者出于静态估值过高的压力，其心理极为谨慎。而被指数上涨驱动被动做多，和随时准备离场，可以较好的表明当前大部分参与者的心态。

　　在整体市场格局没有出现大转向的背景下，风吹草动的传闻导致市场出现快速暴跌，也佐证了市场的这一心理状态。

400亿巨量资金恐慌出逃
广州万隆


核心提示：两市今日的总成交金额为4367.463814.28亿元，和前一交易日相比增加553亿，资金净流出约400.6亿元。两市今日在煤炭石油、有色金属板块暴跌影响下，出现普跌现象，唯有金融板块仍是红盘。其他大部分板块均大幅下跌。上证指数跌5.0%，收在3266.43点。今天资金开始大幅净流出，并且上证指数在3370点站稳后的第三天，被跌破。今天下跌幅度较大，预计明天可以止跌回稳，上证指数在3150-3370之间将震荡一段时间，建议保持较低仓位，我们预计中期顶在8月6日左右。仍是重点关注有色金属、煤炭石油这两个龙头板块。


　　今日资金成交前五名依次是：地产、有色金属、金融、中小板、煤炭石油。

　　资金净流入较大的板块：无。

　　资金净流出较大的板块：地产（-66亿）、有色金属（-51亿）、煤炭石油（-31亿）、新能源（-29亿）、中小板（-28亿）。

　　有色金属：净流出较大的个股有，紫金矿业、西部矿业、宏达股份、山东黄金、中金黄金、云南铜业、辰州矿业、包钢稀土、南山铝业、宝钛股份、中国铝业、驰宏锌锗、铜陵有色、云铝股份、吉恩镍业江西铜业、西藏矿业、焦作万方、中色股份、*ST锌业、承德钒钛、中孚实业、科力远、锡业股份、中金岭南、关铝股份。

　　中小板：净流入较大的个股有，金风科技、苏宁电器、辰州矿业、孚日股份、露天煤业、思源电气、荣信股份、华锐铸钢、广宇集团、大族激光、中泰化学、荣盛发展、华星化工、天马股份、ST钛白、横店东磁、登海种业、云南盐化、澳洋科技。

　　煤炭石油：净流出较大的个股有，中国神华、中煤能源、西山煤电、开滦股份、中国石油、安泰集平庄能源、金牛能源、煤 气 化、潞安环能、神火股份、国投新集、上海能源、山西焦化、国际实业、四川圣达、兰花科创、爱使股份、中海油服。

　　地产：净流出较大的个股有，万 科A、保利地产、金地集团、中粮地产、招商地产、万通地产、中华企业、北辰实业、金 融 街、九龙山、中体产业、万业企业、泛海建设、亿城股份、华发股份、创兴置业、中天城投、天房发展、北京城建、中国宝安、天宸股份。

巨量长阴昭示见顶？
广州万隆



　　1、短线机会和风险：交易者现况指数为108，技术面短线多头型态被破坏，跟风的趋势交易者将会做空，与此同时，短时间大幅下跌将诱使少量套利交易者进场做多，总体而言，空头力量占据上风，预计指数短线超跌反弹后还将下探支撑。


　　2、中线机会和风险：交易者预期指数(3个月)为115，过度乐观的短期市场情绪推动股价走向泡沫化，未来投机情绪回落后市场将有一个价值回归的过程，上证指数有回到2500-2800点区间的可能。

　　大市和个股走势由交易者的买卖行为决定，交易行为建立在交易者对股价涨跌预期的基础之上，而包括基本面、政策消息面和技术面在内的所有信息都有可能导致交易者预期变化，因此，研究市场走势和热点机会首先从信息和解读着手：

　　一、重要信息解读：

　　1、工商银行(题材，主力，跟踪)和建设银行(题材，主力，跟踪)近期将全年新增贷款控制目标确定为1万亿元和9000亿元，而二者上半年的新增贷款规模分别为8255亿元和7090亿元，显示下半年的增量空间很小。

　　信息点睛：作为最大的两家国有银行，工行和建行的计划表明，中国下半年信贷规模将大幅度收缩，人们关于“流动性不会产生大的变化”的预期将会逐渐修正。

　　2、中国证券登记结算公司28日最新统计数据显示，上周新增股票账户数从此前的484,799户涨至565,229户，创下该数字自2008年1月份第二个交易周以来的历史新高;上周股市活跃程度持续大幅提高，参与交易的A股账户数从此前的2306.08万户增加到2415.45万户，这是中证登自2008年初公布该数字以来的最高值，为去年低峰时期的四倍;上周期末持仓A股账户数与此前持平，为4903.27万户。

　　信息点睛：新增帐户数创08年1月以来的新高，参与交易的帐户数创公布该数字以来的最高值，周三沪市单日成交量达3030亿创历史新高，数据表明市场投机情绪达到峰值，大盘在这个时候大幅跳水在情理之中。

　　二、交易者行为

　　产业资本：A股上半年解禁股减持市值已达480亿元，这一规模超过了2008年全年减持市值407亿元，也超过了2007年全年减持市值822亿元的一半。进入7月份以来，大小非减持力度没有丝毫减缓的迹象，减持公告频繁见诸报端。

　　大小非减持的影响被市场趋势掩盖，这种情形与07年时何其相似。进入08年，即使大小非减持市值小于07年，在市场走弱的情况下，大小非的影响在交易者预期中被放大。未来市场趋势很快有逆转的一天，趋势逆转后，大小非的负面影响仍然会被交易者放大，中长期而言，大小非行为空头占优。

　　基金：继二季报仓位全面超过上一轮牛市高点之后，公募基金7月更是疯狂加仓，基金出现全面做多势头 ，德圣基金研究中心7月23日仓位测算数据显示，股票型基金平均仓位为86.34%，比前周上升2.29%;偏股混合型基金平均仓位为80.29%，比前周上升2.49%;配置混合型基金平均仓位72.43%，相比前周上升3.52%。扣除少量的被动增仓效应后，三类偏股基金主动增仓幅度均超过1.5%。

　　周三A股大幅下跌，成交量创历史新高，这个时候跟风散户还没有来得及反应，大量的杀跌盘应该来自以基金为主的机构投资者，盘中有色金属、黄金、房地产等基金重仓股领跌，从另一角度证实机构大举做空。

　　投机机构和散户：中国证券登记结算公司28日最新统计数据显示，上周新增股票账户数从此前的484,799户涨至565,229户，创下该数字自2008年1月份第二个交易周以来的历史新高;上周股市活跃程度持续大幅提高，参与交易的A股账户数从此前的2306.08万户增加到2415.45万户，这是中证登自2008年初公布该数字以来的最高值，为去年低峰时期的四倍;上周期末持仓A股账户数与此前持平，为4903.27万户。

　　数据表明市场投机情绪达到峰值，这种情况下，技术面严重超买的A股随时可能大幅度回落，周三的暴跌在情理之中。暴跌之后，投机情绪将会回落，大盘有可能就此构成顶部。

　　三、机会和风险

　　短线机会和风险：交易者现况指数为108，周三暴跌后，技术面短线多头型态被破坏，跟风的趋势交易者将会做空，与此同时，短时间大幅下跌将诱使少量套利交易者进场做多，总体而言，空头力量占据上风，预计指数短线超跌反弹后还将下探支撑。

　　中线机会和风险：交易者预期指数(3个月)为115，过度乐观的短期市场情绪推动股价走向泡沫化，未来投机情绪回落后市场将有一个价值回归的过程，上证指数有回到2500-2800点区间的可能。

　　长线机会和风险：交易者预期指数(1年)为100，股价有泡沫成份，但未来一年经济复苏进程中企业赢利将有提升，泡沫程度在一定程度会得到缓解，较长周期内，上证指数将会在对泡沫的恐惧和对景气回升的预期中以60日均线为中枢宽幅震荡。

市场自身相应地进行必要的调节
重庆东金



人民银行调查统计司发布2009年二季度宏观经济形势分析报告，称2009年二季度5000户工业企业产品销售价格景 气指数从一季度的-15.6%收窄至-8.9%，出现了较大幅度反弹。同时，国内需求继续回升，流动性持续宽裕，通 胀预期有所显现。


　　报告同时认为，当前宏观经济正处于企稳回升的关键时期，国际国内不确定因素仍然较多，下一阶段，应继续保 持宏观经济政策的连续性和稳定性，巩固经济企稳回升的基础，促使国民经济平稳较快协调发展。可以预见，资 本充足率下降较快和风险管理加强，将对银行业持续快速投放信贷资金产生一定约束。如是，中国金融业的步调 将会走得更稳，宏观经济稳定持续发展的目标，也将更有可能达致。

　　静态地看，目前无论是整体市场的股指还是部分行业或股票的估值同原来的业绩相比，确实已经处于相当不低的 水平。但是，动态地看，经济复苏的速度超过了人们的预期。在未来宏观经济会继续向好的条件下，不仅现在的 市场估值会得到修复，而且，目前的相对估值或者绝对估值有可能依然还会是偏低的。

　　对于目前刚刚展开恢复性行情的股市，市场资源供不应求的格局还远未得到改善。资本市场融资功能的恢复，不 仅对经济复苏是一个有力的支持，而且也使得投资者有了一个目前来说还不是风险太大的投资场所。目前的流动 性不仅大致上合理地反映了对资产价格的估值预期，而且也是可以支持这轮恢复性行情的发展趋势的。随着新股 供应量的增加，市场自身会相应地进行必要的调节。

　　在连续上扬之后，市场的获利压力仍需消化，蓝筹股阵营有所分化，显示此前轮动的格局有所改变，这将加剧市 场的震荡，投资者操作上继续控制仓位，关注有补涨要求、基本面较好的蓝筹股。

如何理解今天大盘的大幅下跌？
广州万隆



　　核心提示：今天消息面应该是没有明显利空的情况下，大盘上午反复震荡，十一点开始走出跳水行情，下午跌势明显加剧，两点半时上证指数下跌了262点，下跌幅度是7.6%，尾市跌幅收窄。上证指数以3266点报收，全天下跌171点，下跌幅度是5%，深成指数全天下跌766点，下跌幅度是5.54%.


　　今天出人意料的下跌，而且幅度特别巨大，性质是什么?我们估计有两种可能性：

　　其一、这是洗盘。后市很快就重返上升趋势。而且由于下跌幅度特别巨大，后市可能还将步入加速上升阶段;

　　其二、这一波上升行情已经结束了。后市步入阶段性调整。

　　一、今天指数大幅下跌性质的第一种可能性。

　　这种观点认为，大盘今天的大幅下跌，只是上升中途的洗盘。很快大盘就将重返上升趋势。而且，由于这一次洗盘比较彻底，后市将步入加速上升的阶段。

　　也就是说，大盘将步入一个新的上升阶段。其指数上升的速度将明显加快。热点上升的连续性将明显加强，热点将更多以板块性、全面上升。

　　而今天的大幅下跌特点，正是牛市调整的主要特点：久久不调整，一旦调整，下跌气势就相当猛烈。

　　如果大盘大幅下跌是这种性质，那么今天的下跌就是买入的最好机会。

　　二、今天指数大幅下跌性质的第二种可能性。

　　这种可能性认为：今天的大幅下跌意味着这一波上升行情，初步结束了。后市将步入阶段性、甚至是中期调整的行情。

　　其原因主要是：

　　其一、宏观政策的微调。使下半年信贷增加的速度刹车，管理层对股市、楼市疯狂的担心。等等，都构成了支持股市调整的基本面。使这一次大盘调整有相当的持续性。

　　其二、大盘这二个多月持续、大幅上升，从去年十一月以来上升超过一倍多。技术面已经到了极其需要调整的时候了。

　　在基本面、政策面、技术面都比较好地结合的情况下，大盘走出了阶段性、甚至是中期的调整。

　　如果大盘步入阶段性调整，那么操作上应该采取的原则是：每一次反弹都是抛出的最佳时机。

　　两种可能性是截然相反的，操作策略也是背道而驰。

　　所以，对今天大幅下跌性质的判断，实际上是对投资者分析性判断的一次重大考验。

　　如果判断错误，将带来重大的损失。

　　投资者一定要对此反复思考，慎重作出决策。

　　三、我们略为倾向于第一种可能性。

　　当然，对于今天大幅下跌行情的判断，是非常困难的。作为对读者负责，我们又不能不谈一定的倾向性。但是，投资者还是应该自己反复思考。

　　我们万隆证券网倾向于洗盘，很快将重返上升趋势，主要的依据就是：今天在没有重大利空消息的情况下，大盘一度大幅下跌了7.6%.从盘面发出这样强烈的信息：这一波上升行情完了!阶段性调整正式开始了。

　　我们也相信，大部分的评论文章都会有这样的观点。

　　但是，从博弈的角度看，这样就不对了!怎么可能在阶段性调整的第一天，就让大部分的投资者、市场人士都判断到：阶段性调整来了。大家赶快选择时机逃命吧!

　　我们认为，今天的大幅上升应该是一种假象，是主力精心设下的欺骗。

　　当然，后面几天大盘的走势将给出答案。

　　投资者一定要自己反复分析，最后再做出判断。我们的观点始终是一种参考 。

短期出现两种走势的可能性较大
联讯证券



周三两市在连续逼空后双双大幅下跌，对于指数的这种大跌我们认为仍属于正常的调整范围，因为股指从2500点一路走来，并没有出现大的调整，因此短期调整5%到10%也不过分，只要宽松的货币政策不发生根本性改变，中期继续看好市场的观点不变。就短期而言，市场的走势有两种可能性：如果明后天有新的权重板块重新走强，如银行、地产，那么指数很快就会重新走强;反之，指数会选择回补今天的下影线之后再震荡盘升，这样的话整理的时间相对更长些。就操作策略而言，对于我们近期反复提示减持的涨幅过大过急的个股，应该第一时间选择买出，因为这类个股调整空间仍然较大，而对一些本身涨幅不大，被动性下跌的个股建议持股或者补仓。