主题：中信金通：中国联通 引进IPHONE点评


　　一、事件

　　据今日《上海证券报》报道：中国联通与苹果公司已经签署了3年独家销售智能手机iPhone协议，预计将在9月底以捆绑销售的方式销售3G版iPhone。联通和苹果初步达成的协议并未包含业务分成的模式。联通以3000元的裸机价格向苹果公司采购iPhone手机，每年保证销售100万-200万部，保证销量不低于50亿元人民币。

　　二、评论

　　1、引进iphone有利于联通吸引高端客户，提升ARPU值。

　　联通和苹果达成的独家销售协议使得中国移动至少在三年与iphone无缘，再加上TD—SCDMA本身网络的相对劣势，这有利于联通吸引3G高端客户，提升联通的ARPU值。

　　2、联通让步明显，实际效果有待进一步观察。

　　联通通过保底销售的方式最终达成协议，让步明显，而苹果将从终端销售以及在iPhone平台上的增值业务收入上双重获益。联通采购iphone的裸机价为3000元，估计最终通过套餐补贴的方式销售的售价也在3000元附近，有利与水货市场的竞争，但联通也将付出大量的补贴。最终的效果将取决于四季度3G正式放号后用户数的增长情况。

　　三、投资建议

　　我们7月9日推荐中国联通，前收盘价为7.17元,2009年7月10日,每股分红0.067元，7月27日收盘价为7.73元.联通初步达成引进iphone消息基本符合市场预期，建议继续持有。



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继续持有。