尾盘强势上扬 盘中震荡加大
北京首证



周二两市大盘小幅高开，早盘化工化纤板块表现抢眼，造纸印刷、电力、有色金属板块也联袂走强，美中不足的是金融股走势较为疲软，午后煤炭板块集体走强，农业板块盘中异军突起，盘面顿时热闹非凡，涨停板家数迅速窜升。总体来看，今日两市大盘盘中呈窄幅的格局。截止收盘，两市双双收吊颈线。板块方面，农林牧渔、煤炭石油、化工化纤等板块涨幅居前，金融、飞机制造、电子信息板块下跌。两市上涨个股达954家，上涨家数比前一交易日有所减少。沪指报收于3471.44点，上涨8.85点，涨幅为0.26%，成交2553.44亿，深成指报收13904.5点，上涨47.56点，涨幅0.34%，成交1313.34亿，两市合计成交3866.78亿，较上一交易日量能小幅增加。


　　由于造纸行业跟我国经济的发展关联度较强，随着国民经济企稳回升，纸张的需求也会稳步上扬，从而拉动整个造纸行业的景气度。与造纸行业紧密相关的两个指标——造纸产量和纸浆进口量的走势，表明目前造纸业回暖特征明显。6月份我国机制纸产量852.59万吨，创下近几年历史新高;我国上半年机制纸产量为4310.76万吨，同比增加4.2%。这表明随着下游需求得以提升，目前国内纸厂开工热情越来越高。由于我国造纸原料仍然依赖于进口，产量的增加也促进了更多原料进口，6月份进口木浆138万吨，进口数量再创新高，上半年总共进口木浆698万吨，同比大增40%。随着进口木浆价格的逐步回升，国内木浆生产商也开始逐步恢复生产，6月份国内纸浆产量为191万吨，同比增加12.2%。“中国因素”主导国际木浆市场。由于中国进口数量的猛增，全球木浆库存已经回落到平均水平，当然这也有前期纸浆生产商纷纷在春季实施减产的原因，供给的限制对库存起到一些抑制作用。6月底的数据显示，国际木浆库存已经回落到29天，完全回落到正常水平，业内感叹这主要是中国买家的功劳。国际纸浆价格从4、5月份开始处在一个企稳回升的阶段，这也是造纸行业开始回暖的一个积极信号，进口针叶浆和阔叶浆价格分别为649、529美元/吨，从最低点上涨幅度分别为12.6%、9.6%。继续选择行业复苏、价格率先反弹的纸种。进入7月份，表现较好的白卡纸、铜版纸和文化纸价格都有不同程度的提升。我们认为，白卡纸和铜版纸受益于国内经济复苏需求的提升，而文化纸由于稳定的需求属于景气度较高的纸种，另外受国际浆价提价影响，国内纸张价格上涨趋势未变。目前主要造纸公司上涨幅度仍然落后于大盘上涨幅度，随着纸价和桨价的上涨，有些公司业绩存在超预期的可能性，因此造纸行业的估值偏低，而且造纸行业作为中游行业有望补涨。

　　从消息面看，1.根据财政部等四部委联合发布的公告，至7月31日，有义务向社保基金划转上市公司股份的国有股东名单以及划转股数的公示已结束。在公示的131家上市公司826家国有股东的名单中，除少数公司国有股东提出异议外，那些没有向监管机构提出异议的国有股东，其已被冻结的股份，将由中国证券登记结算有限责任公司划转。如果826家国有股东应划转股份全部划转，社保基金的规模将增加800亿元以上。社保基金会转持国有股成为A股最大机构投资者后，在一定程度会稳定市场结构，有助于提升市场信心。2.截至8月3日，沪深A股已有218家公布了2009年半年报，其中，深市A股主板65家、中小板54家，沪市A股99家，占全部上市公司(1884家)一成多。在这218家公司中又有一成多(32家)的上市公司中，再度出现了险资(未计社保基金)活跃的身影。纵观股市连阳的壮景，再加之近日保监会频频对于险资投资股票、股权的表态，那么，在余下的近九成未公布半年报的公司中，又会出现多少险资的身影我们暂且不去猜策，仅就目前32家的险资投向做个总结。这32家被险资进驻的公司，定会引起投资者的关注，一方面关注合适的投资机会，另一方面可能还要关注这其中是否真的有社保基金的身影。

　　技术上看：早盘两市高开后震荡走低，尾盘强势拉升，两市收在全天最高点位附近，日线收小阴线，沪深两市创新高后回落，技术指标：日线的KDJ指标开始转好，均线依然多头，MACD红柱有所放大，预计后市大盘有继续震荡整理的可能，但出现大幅杀跌的可能性不大。

　　整体来看，目前市场正处于上升趋势，经过近期的调整之后，获利盘的消化需要一个过程，展开震荡调整属于意料之中，股指盘中的震荡明显加剧，市场将经过短暂的震荡后重续升势，沪指已再度刷新本轮上涨行情的新高，这将对深市起到明显的激励作用，技术指标重新走强，对市场形成明显的支撑，未来市场仍有继续走高的潜力，支撑大盘继续保持强势格局。随着市场的强者恒强，增量资金开始在滞涨股中捕捉机会，涨停个股迅速增加，且不断有新面孔出现，将市场人气维系在较高水平，只要个股能维持轮翻表现格局，大盘就难以出现深调。不过，市场经过持续上行后，量能并未同步有效放大，盘中震荡加剧的不可避免，下周将陆续公布宏观经济数据，应保持适度警惕，留意操作的时间节奏以及调仓策略，建议投资者把握市场热点转换的节奏。

在紧缩信贷预期下 资金供求关系仍然平稳
广州万隆



　　核心提示：虽进入7月后，股权融资和大宗交易持续创出新高，但市场需求也十分热络。在紧缩信贷预期下，投资者一度担忧的资金拐点并没有出现，从实际情况下来看，市场资金供求仍然处于较为均衡和热络状态。


　　一、新股发行创新高

　　7月份随着IPO重启后新股接二连三地发行，资本市场的造血功能得以恢复。据聚源数据统计，7月份发行的5只新股总共募集资金542.48亿元，创出21个月来A股首发募集资金的新高。IPO融资重新启动也再次改变了市场直接融资的格局分布，7月份股权融资部分达到744.41亿元，在直接融资中的占比上升到40%.实际上，未来中期内股权融资将继续保持放量状态。首先是大盘股排队发行的趋势仍然在持续，目前似乎开始进入每周一只大盘股发行的状态;二是创业板开闸初期大量创投公司也将密集上市;三是再融资额也维持一个相对较高的量能，从持续性来看7月就高于6月总水平，尤其是7月前三周再融资初现了一次脉冲行情。

　　按历史经验，一般随着市场的逐步走高，市场的股权融资额往往也是逐步走向新高的。

　　二、大宗交易开始活跃

　　随着7月份大盘不断刷新反弹新高，当月大宗交易也持续火暴，部分大盘蓝筹股甚至出现溢价成交的情况。截至7月30日为止，7月份大宗交易金额累计已超过72亿元，一举创出年内新高。并根据数据统计显示，7月大宗交易中还出现不少溢价成交的情况。其中，溢价率最大的是九龙山，其7月24日的大宗交易成交价格相对于当日二级市场收盘价的溢价率达到3.77%.除此以外，在7月15日的大宗交易中，鞍股份、中国太保、宝钢股份、武钢股份、中兴通讯、中国人寿的溢价率也均达到或超过1.1%.在7月24日的大宗交易中，中国平安的溢价率也超过1.6%.最值得注意的是，除极个别品种外，以溢价方式达成大宗交易的个股，几乎是清一色的大盘蓝筹股，反应出资金开始热捧大盘蓝筹类个股。

　　从大宗交易的角度来看，我们发现虽筹码供应增加，但市场需求也相当热络。

　　三、供求关系总体平稳热络

　　总体上，虽在信贷紧缩的预期下投资者开始担忧资金面，但实际供求关系仍然较为均衡热络。

　　值得注意的是，据统计截至7月底股市保证金余额猛增至1.62万多亿，并且场外资金入场加速的趋势越来越明显，这一水平相当于06年4、5月份的总量。

　　从历史经验来看，往往股权融资的高峰期也是资金涌入的高峰期，这一时期股市处于阶段性快速发展时期。

短期主力间的“智猪博弈”
广州万隆



核心提示：昨日判断短期主力很有可能打压以低位吸筹，今日果然如我们所料，沪指一度下探58点，下午又拉起，很明显是一个洗盘行情。走出这种走势还有另外一大原因就是主力之间的博弈。主力吸筹都有打压的需要，只是打压的程度各有所见，仓位低的希望打压更低，仓位高的则希望稍微打压即可。从今日的走势来看，目前是后者略占优势，前者主要以海外热钱为代表，后者主要以国内基金为代表。短期两部分主力将继续博弈，如果前者占优势，后市则会出现震荡上行的走势;若后者占优势，则可能大幅震荡。不过不管短期博弈结果怎么样，中长期他们都将以做多为主。


　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、8月4日中证网与新浪网联合举办的"多空调查"统计数据显示，今日有61.7%的投资者看多，与上一交易日的66%相比，下降了4.3个百分点。

　　信息解读：由于主力的打压，散户情绪较前日相比稍有下降，不过目前61.7%的看多比例在主力心中依然太高，至少在50%以下才符合主力预期，所以对急于低位吸筹的主力来说，短期还有继续打压的必要。

　　二、主力行为分析

　　近期行情由前期的主力与散户博弈为主开始转变为国内主力、国外热钱、散户三者之间的博弈，行为也比之前复杂。

　　1、基金：情绪指标70，主攻板块：运输、电力、焦炭及其他经济复苏受益股

　　短期行为：多大于空，与海外热钱博弈;

　　中长期行为：趋势做多。

　　2007年2~3月和2007年6月的行情其实就是国内基金和海外热钱博弈的结果，而其背后又是管理层与海外热钱的博弈。07年一季度海外热钱大规模流入，在这种情况下，管理层加速发行基金，与海外热钱抢筹。目前的情况与当时非常相像，海外热钱大规模流入、管理层加速审批新基金。目前阶段新批的基金很大一部分有着管理层平准基金的意义。只要海外热钱打压、或者拉升过于剧烈，这批基金就会出手与之进行相反操作以对冲，达到管理层稳定市场的目的。

　　而这批基金们本身又有他们自己的利益考虑，一方面是维护市场乐观气象，以便前期建仓的老基金有个顺利出货的环境，另外一方面，他们自身也由吸筹的需求，他们相对于海外热钱可以说是"智猪博弈"中"小猪"与"大猪"的关系，所以只要热钱一打压，他们便先动手，如果等热钱先动手，那么他们只能更高位买入了。

　　2、QFII和海外热钱：情绪指标75，主攻板块：金融、地产、经济复苏受益板块

　　短期行为：低位吸筹，与基金、散户博弈;

　　中长期行为：做多为主。

　　在07年一季度海外热钱加速流入，他们不断打压指标股，并制造了2.27行情，一方面通过香港对冲套利，另外一方面可在A股低位吸筹。历史可见，海外热钱的手法凶狠程度一般都超过市场所想象。主要原因我想依然可以用"智猪博弈"来解释，热钱虽然是"大猪"，但是如果它每次"踩"下的"猪食"太少，那么它要吃饱的话就需要"踩"更多次，边际效果比较小，所以最好的办法就是每次尽力"踩"下最多的"猪食".如果这样来想，我们就不难理解海外热钱的为什么每次打压都如此凶悍。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：昨日判断短期主力很有可能打压以低位吸筹，今日果然如我们所料，沪指一度下探58点，下午又拉起，很明显是一个洗盘行情。走出这种走势还有另外一大原因就是主力之间的博弈。主力吸筹都有打压的需要，只是打压的程度各有所见，仓位低的希望打压更低，仓位高的则希望稍微打压即可。从今日的走势来看，目前是后者略占优势，前者主要以海外热钱为代表，后者主要以国内基金为代表。短期两部分主力将继续博弈，如果前者占优势，后市则会出现震荡上行的走势;若后者占优势，则可能大幅震荡。不过不管短期博弈结果怎么样，中长期他们都将以做多为主。

　　短期(1个月内)机会和风险：万隆短期市场情绪指标为60，短期主力持续吸筹，在吸筹过程中又存在主力间的博弈，在这种博弈下短期可能走出大幅震荡行情，投资者最好采取以静制动策略，以免成为主力间博弈的牺牲者。万隆股票热点跟踪系统提示短期热点板块为：电力、焦炭、出口;

　　中期(1~3个月)机会和风险：万隆中期市场情绪指标显示为75，虽然短期博弈剧烈，中期各主力行为依然以做多为主。万隆股票热点跟踪系统提示中期热点板块为：银行、电气、券商、电力、零售及资产注入预期个股，不过需要回避涨幅过大，基本面不支持的品种，重点关注具有隐形资产、较大土地储备的地产股。中长线投资者可低位持续建仓，不必理会短期调整。

重点关注蓄势已久的新能源个股
大时代投资



　　周二大盘震荡洗盘3400，沪指3478创新高，2553亿成交放大配合，金融、电信以及有色一度跳水打压股指，而煤炭石油、地产、化工及农业、家电、铁路、新能源等多数热点异军突起，非ST涨停股创纪录地激增53只，创新高的个股不少，市场赚钱效应延续。


　　从技术角度，一根下触3404的T型小阴探低回升，5、10线缓慢上移，MACD红柱放大，15-30分时震荡修复超买且新升浪在即，显然今天大盘关前震荡蓄势特征，而尾盘强力回升更加突出多头较强掌控力，明日拿下3500可能较大，个股震荡仍是机会。

　　从7.29到现在，仅仅4个交易日，很多个股反弹涨幅都已超过20%，创新高的品种更是不断涌现，这样的市道行情，一定出手要快!那么，强势股如何提前抓?其实在经济回暖的背景下，一是高成长潜质的低估值品种;二是具备资产注入、政策扶持热点概念，三是技术上正是处上升通道中的品种都可作为强势股重点挖掘。我们认为主力资金介入较深、作为国家六大支持产业首选的新能源凸显高成长性，即将开闸的创业板也同样把新能源列为支持重点，且经过长达3个多月蓄势整固，从补涨角度上看该群体也极有望成为下一归来王者，后市反复活跃机会较大，今天中航三鑫、三峡新材两只人气股强力封涨有望激活新能源整体联动，低仓者或空仓者不妨趁盘中震荡伺机抢筹，尤其对蓄势已久的新能源锂电、太阳能个股重点关注。

券商和参券板块具备低估值
大时代投资



周二大盘震荡洗盘3400，沪指3478创新高，2553亿成交放大配合，金融、电信以及有色一度跳水打压股指，而煤炭石油、地产、化工及农业、家电、铁路、新能源等多数热点异军突起，非ST涨停股创纪录地激增53只，创新高的个股不少，市场赚钱效应延续。


从技术角度，一根下触3404的T型小阴探低回升，5、10线缓慢上移，MACD红柱放大，15-30分时震荡修复超买且新升浪在即，显然今天大盘关前震荡蓄势特征，而尾盘强力回升更加突出多头较强掌控力，明日拿下3500可能较大，个股震荡仍是机会。

股指二次站上3400，市场又进入一个新上升期，投资者最需要做的就是紧跟趋势，抓对个股！那么，哪类个股机会大？很显然，绩优高成长潜质+最热热点题材+机构新进高度持仓＝牛股先锋！！据统计本轮反攻行情中涨幅超过50%的个股中有接近2/3属于此类。按照这一反攻主线，受益上半年业绩大幅回升、下半年创业板启动以及新股IPO不断，且从7月初就一直平台蓄势，券商和参券板块具备低估值和题材炒作的双重优势，尤其值得关注。每次大的行情中，券商和参券股总会有惊艳表现，原因有两个：一是自身业绩与行情的正比关系，二是成渝高速与中国建筑先后启动IPO，目前主板已过会而未发行的只有光大和招商证券，随两家上市渐近，该板块进一步成长空间可期。此外10月创业板临近及未来推出的融资融券、股指期货、直投业务等，对于券商收益来说都是重量级的利好，今天参券龙头亚盛集团尾盘已率先涨停，明日该板块或将整体异动，投资者不妨积极挖掘其中潜力股。