主题：中海集运：三季度集装箱运输量价齐升

　　最差时刻已经过去，欧美经济见底+传统旺季+航运公司抱团取暖，导致三季度集装箱运输量价齐升。从价格上看，欧洲航线运价已经较前期最低点上涨了200%以上，目前为900美元/TEU左右，预计8、9月份仍有上涨；美洲航线，自5月份签约之后运价环比有20-30%的下降，目前正在逐步恢复过程中，预计8月份可恢复至年初价格水平，即环比上升30%左右。从量上看，7月份开始进入下半年旺季，欧洲和美洲航线仓位利用率均接近100%，部分航线出现爆仓现象，但部分货主也是抢在8月份航线运价全面上涨之前出货。

　　维持增持评级。预计中海集运(6.05,-0.32,-5.02%)2009、2010年的盈利预测分别为-0.32、0.02元，其中2009年的盈利预测下调了77%，由原来的亏损0.19下调至亏损0.32元，主要是考虑避免2010年被ST处理的需要，公司可能会有利润调整。公司目前动态PB为2.4倍，考虑2009年亏损后的PB为2.6倍，估值低于干散货和油轮运输公司。考虑到目前处于集装箱运输旺季，且未来运价还有上调预期，盈利逐季环比增长的趋势明确，维持对中海集运“增持”的投资评级。



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