主题：机构收评（8月7日）

下周还有下探空间 投资者不宜加仓
金百灵投资



今日A股市场在早盘因外围市场的走低以及周四大幅跳水的影响而有所低开，其中上证指数以3352。66点开盘，向下小幅跳空低开3。67点。随后市场出现新兴奋点，尤其是燃气股等品种的活跃，上证指数迅速蹿高并飘红，最高摸至3374。46点。但可惜的是，由于资源股、电力设备股等品种的反复走低，上证指数出现数波跳水的走势，最低探至3244。1点，尾盘3260。69点收盘，大跌95。64点或2。85%，成交量为1897。7亿元，量能快速萎缩。


由此可见，今日A股市场之所以出现相对疲软的走势，主要是因为前期大幅上涨的铝业股等有色金属股品种出现在跌幅榜前列，而在本周四一度强劲活跃的铁路基建股等品种也同步大跌，从而使得市场出现了主线领跌，辅线跟跌的态势。之所以如此，一方面是因为估值与半年报信息之间的巨大差距让市场感受到部分主线品种的估值泡沫。另一方面则是因为市场担心全球性的流动性过剩格局有所改变，故市场加大了减持力度，抛压源源不断涌现，也就有了大盘暴跌的特征。而由于这一信息有望延续至下周，故在操作中，建议投资者暂时不宜补仓。

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A股连续第四日收阴 上证指数跌破3300
今日投资



周五A股连续第四日收阴，上证指数收于3260.69点，跌2.85%;深证成指收于12975.3点，跌3.86%。两市A股仅189只股票上涨，1326只股票下跌。成交大幅萎缩，上海市场从上一交易日的2215亿降至1896亿元;深圳市场从1150亿元减少到972亿元。美股周四小幅低收，连续第二个交易日下跌。当前华尔街的目光都投向了将于今天开盘前揭晓的非农就业人数报告，路透调查的经济学家平均预期7月将有32万人失去工作，为自去年9月来失去工作人数最少的一个月。


　　7月工业增加值数据将于下周公布。有关专家预计，随着宏观经济环境的暖意渐浓，7月工业增加值数据会有更加亮丽的表现。而在企业层面，对回暖的感知也愈加真切，企业利润恢复正增长的“拐点”隐现。兴业证券指出，我国工业增加值强劲回升趋势已经确立。6月发电量同比增长5.2%，7月中上旬发电量数据继续增长。预计7月工业增加值将同比增长12.5%。国盛证券也认为，我国经济回暖的趋势已经确立，随着实体经济的复苏，上市公司业绩的预期将继续支撑股市。

　　大盘蓝筹全线下跌。中国石化(600028)和中国石油(601857)分别下跌3.99%和2.66%，中国联通跌1.57%，宝钢股份跌3.52%。银行地产联手走弱，招商银行(600036)跌1.59%，万科A(000002)跌4.06%。目前市场较担心房地产风险上升，据中国指数研究院的1-7月份全国主要城市监测报告，全国主要城市房地产市场7月份成交数据都出现了“逆转”：北京住宅成交面积200万平方米，同比增长3%;上海成交260万平方米，同比下降6%;深圳下降18%;广州下降33%;杭州下降38%。供水供气涨幅相对居前，长春燃气涨1.91%。近期中国资源性产品水价、油价、电价纷纷传出上调声音，天然气价格亦将上涨，而且幅度可能会较大，加速推进资源性产品价格改革成普遍共识。另外，自行车、陶瓷、纺织机械、电子信息等涨幅相对居前，船舶制造、有色、煤炭、玻璃等相对落后。

　　今日投资在线分析师近日对研究机构出的09年8月份投资策略进行了统计。统计结果显示，22家研究机构中，超半数的机构对于8月份的市场走势多数仍持乐观情绪，持中性观点的机构明显减少。多数机构认为未来房地产开发投资的延续恢复、消费的稳步回升及出口恢复增长有望成为推动我国经济全面回升的新动力。同时，宏观流动性宽松的格局在短期内不会发生逆转，企业盈利状况继续恢复将夯实当前的市场基础。这为市场提供了有利的宏观运行环境。

市场情绪过度高涨后引发的阶段性调整
重庆东金



从年初以来，主流行业累计涨幅过大，获利丰厚。同时，作为A股及中国经济最重要力量的房地产板块已经出现连续 调整，无论是对投资者信心还是相关产业链的投资机会也会造成不小影响。


　　7月29日股市急跌的阴霾尚未完全过去，近几日市场又重现惊险一幕。对此我们认为这是前期市场情绪过度高涨后引 发的阶段性冲高调整，考虑历史密集成交区的影响，股指在3500附近震荡加剧应该在预期之中。阶段性压力将主要 来自于新股发行节奏加快、创业板加速推出的预期、估值的结构性泡沫，以及货币政策微调等等。

　　政策变化对市场短期肯定会带来一定调整压力。往后看，市场需要从流动性推动预期逐渐过渡到对经济复苏的反映 ，这需要判断投资者是否认为经济反弹和业绩上调是中国内生增长动力的结果而不是单纯依靠流动性推动。因为， 当通胀水平逐渐上扬时，即便央行收缩流动性导致市场利率上升，其幅度也会较小，从而使真实利率在未来一段时 间保持较低位，这是对市场的最大支撑。真实利率下行，权益投资回报更具吸引力，从理性投资者角度，大类资产 配置中依然青睐于权益投资。

　　估值是一个多维的空间概念。估值预期的变化，不仅取决于企业盈利状况的变化，在特定的条件下，跟政策预期的 变化和人们信心的弹性也有着不可分割的影响。在货币政策比较宽松的时候，市场估值会高一点;在货币政策比较 紧的时候，估值会低一点;当市场信心比较强的时候，估值会高一点;当市场信心比较弱的时候，估值会低一点。

　　下阶段投资策略来看，有两大投资主线，一是低估值投资主线，继续增持那些估值较低且景气度稳定或回升的行业 与公司，如银行、食品饮料等行业。以及那些可能出现反转的行业，如在出口复苏预期推动下，出口相关行业可能 出现的投资机会。二是建议可以关注受益于城市化进程、消费升级及通胀主题的如金融地产、机械设备、钢铁、食品饮料等行业。

不必与“5.30”类比
东海证券



本周股市连拉三根明显的阴线，而且周五的阴线伴有恐慌的跳水气氛，很多投资者都在担心出现类似于“5.30”那样的极端化调整，这是市场恐慌的背景所在。观察近期的调整，有色金属、煤炭、地产、石化等前期过度强势的权重板块对大盘形成了很大的杀伤力，而这些股票过度投机后出现较大的调整是十分合理的市场行为，投资者需要以坦然的心态面对。对于所谓的货币政策微调这一利空，投资者不必看得太重，这与“5.30”半夜调整印花税是性质完全不同的政策表态，货币政策的动态微调本身就是很谨慎的政策表达，从目前的新股发行态势来看，政策面十分需要一个活跃的股市来满足宏观经济的需要，股市出现极端的下跌对谁都没有好处。所以，目前的调整更多的还是定位于结构性调整，只有挤掉结构性泡沫，市场才能更加健康，在调整过程中，投资者可以逢低吸纳一些前期被市场冷落的优质二线股。

四连阴后A股将何去何从？
国诚投资


　　周五大盘延续周四跌势震荡走弱，大盘一度考验30日均线，多方陷入谨慎状态，大盘维持震荡走弱走势，至收盘，上证收于3260.69点，跌幅2.85%，深证收于12975.3点，跌幅3.86%，全天成交量为2850亿左右，量能呈萎缩状态。

　　从消息面看，适度宽松货币政策动态微调，市场化工具成为未来关注焦点。银行业人士昨日接受证券时报记者采访透露，银行市场调控工具近期将以短期央票为主，而远期看，5年期央票或将作为创新工具得到使用。但接受采访的银行业人士同时强调，银行系统流动性目前没有实质性改变，也不会在短期内收紧。货币政策针对的不单是股市，而诸如房地产、大宗商品价格等一系列价格。我们说，货币的微调主要是为经济全面发展复苏，杜绝局部通胀。对经济、股市长期发展是有利的。

　　从技术面看，大盘延续昨日的下跌，大盘低开震荡，盘整考验30日均线关口，大盘周K线已经回落到周5日均线附近，有望在日K线30日均线和周5日均线附近企稳，成交量的萎缩，制约大盘强势拔高空间，大盘短期将在30日均线附近震荡蓄势。

　　从盘面看，今日市场趋于谨慎，前期大幅上涨的有色金属继续充当杀跌主力，带动股指逐波走低。板块方面，各大板块无一收红，显示市场人气涣散。船舶制造、房地产、新能源、煤炭、钢铁等板块也处于跌幅前列。整体看今日大盘走势还是比较沉闷，个股活跃度降低。

　　后市预测，从今日大盘运行趋势看，量能不济，市场处于震荡走势，也不难看出市场经过连续四个交易日的回调对市场人气打击巨大，市场上涨一直都是伴随的多空争论中上涨的，目前的回调也让市场的确感到茫然，虽然光大证券1.37万亿的资金解冻，市场成交量还是萎缩，充分显示大部分投资者在关注市场运行方向。对于后市我们认为，虽然大盘调整四个交易日，从成交量来看市场在高位选择逐步缩量来进行调整，显示空方不是在不计成本的抛售筹码，而是市场逐步拉高作出的短暂休整。技术形态上，大盘依然保持在60日均线上升通道中，上升趋势依然没有改变。从经济复苏角度看，不管是全球经济，还是国内经济复苏前景还是相当乐观，从中长期看市场还将延续升势。大盘经过四连阴后，由于市场人气散去，所以大盘短期还将在目前点位维持震荡走势来聚集人气。下周是7月经济数据公布期，市场有望出现先抑后扬走势。

　　操作上，首先还是要规避前期涨幅过大的个股风险，大盘震荡幅度逐渐减弱，控制仓位，适当参与受益经济复苏、有业绩支撑、滞涨的商业百货、酒店旅游、高速公路等板块中个股操作。

市场继续大幅调整 不建议抢反弹
联讯证券



周五市场继续延续上一交易日的弱势，两市仍旧走出震荡走低的调整走势。尽管早盘股指一度冲高，但是依旧难以抵制调整的压力，午后两市在权重股的拖累下，继续出现大幅跳水，上证综指调整到了3300点下方。盘面来看，板块基本上都出现不同程度的调整，两市权重板块中，煤炭石油、有色金属等资源类板块处于调整前列，此外，地产、钢铁板块也表现较弱，两市个股依旧涨少跌多。


　　市场热点来看，今天早盘中，一些滞涨板块的表现还是比较活跃的，券商板块经过连续几个交易日的调整，今天盘中的表现还是相对比较强势。而昨日尾盘一度有所表现的地产板块，今天并没有持续，和市场所期望的有所相背。市成交量继续出现萎缩。

　　总体来看，这段时间以来，随着资金面充裕度的提高，A股市场的估值呈现不断抬高的局面，并且估值的抬高，也基本上反应了基本面的变化。而目前，央行对于货币政策的变化，也就扰乱了之前一直推动市场的资金面因素，因此市场的调整，也终于由于这个导火线而爆发。

　　对于后市，个人认为，目前这种调整，可能仍将有所延续，但是调整的幅度，可能将逐渐缩小。因为这段时间以来的调整中，成交量出现了不断的萎缩，这个萎缩，在反应投资者参与的谨慎性的同时，也反应了市场的惜售心理。而投资者的操作上，仍应选择谨慎，不建议轻易参与抢反弹，等待趋势明朗之后再做操作也不迟。

下周布局：重点关注三大热点题材
大时代投资



周五股指低开震荡回调，上证指数收盘3260.69点，下跌2.85%，成交量萎缩，两市合计成交2800多亿元，从盘面看，权重股依然是杀跌主力，有色金属、稀缺资源、运输物流、新能源、煤炭石油、钢铁等调整居前，此类机构重仓品种杀跌对股指拖累较大。


　　今天股指基本呈现单边下跌之势，早盘还有震荡整理，10点之后，杀跌逐步增加，午盘更有加速之势。股指连续调整三天，杀跌风险逐步增大，从今天盘面看，三点值得关注： 首先，杀跌的主力依然是权重股，而首当其冲的就是前期大肆炒作的有色金属、稀缺资源、钢铁以及煤炭石油，此类个股获利盘较多，抛售压力较大，同时，银行、地产杀跌虽有减弱，但依然是弱势格局，可以说，此类机构重仓板块的整体回调，透露出一个信号，主力在减持或调仓。其次，今天的杀跌是典型的“阴跌”走势，每一步杀跌都有反弹，但每一步反弹都是相对高点，结合周三、周四的走势，不难看出，股指形成“阴跌”走势，和7.29的急剧放量大幅杀跌有明显的不同，按照惯例，这种杀跌，一种就是连续回调，一种就是步入震荡休整，但可以肯定的是，后期的反弹不会很强，这也是市场风险所在。最后，整体杀跌不惨，但开始有针对性。今天杀跌有“温水煮蛙”的意思，个股涨跌比1：8，跌幅超过7%不到60家，但有5家个股跌停，恰恰这5只个股都是前期大幅拉升品种，很明显，股指回调除了整体价值下移以外，开始有针对性的杀跌，即高位个股的风险彰显。不过，投资者也不必过于悲观，股指经过连续3天的回调之后，系统性风险大大释放，而地产、煤炭石油、钢铁等板块个股整体调整超过10%，银行、保险等都是破位走势，而且连续三天缩量，说明恐慌盘不多，杀跌力量有明显的减弱，预计股指短线会有止跌反弹出现，后期市场的重点在于那个板块能够担当止跌反弹的领头。从技术上看，股指低开震荡回调，回补上周四跳空缺口，K线连续3阴，并跌破20日均线，回调趋势明显，量能连续萎缩，杀跌有望减缓，60分钟MACD绿柱变长、KDJ低位聚集，有望形成金叉，综合来看，短线股指还有探底要求，但杀跌空间不大，预计3200点将是极限调整点位，蓄势反弹一触即发。操作上，建议投资者做好两手准备，一方面做好高位个股的获利卖出，另一方面做好逢低布局，重点关注银行、券商、创投等热点题材。

四连阴后市场调整格局显现
九鼎德盛



近期市场震荡加剧，以银行股为首的权重股持续整固加大了市场的调整压力，股指在惯性创出新高后掉头下挫，5日、10日、20日均线相继失守，股指向30日均线靠拢，中短期技术指标已走坏，调整格局显现。短线来看，市场经过持续九个月的反弹后，技术上的调整压力加大，而消息面的动向则成为大盘调整的直接诱因。周K线在七周收阳之后首度收出中阴线，市场投资人气明显谨慎，股指在四连阴后调整格局显现，市场在急跌后进入震荡休整期。


　　基本面上分析，央行周三发布《中国货币政策执行报告(2009年第二季度)》，央行在明确下一阶段将保持政策的连续性和稳定性的同时，又着重称将把握好适度宽松货币政策的重点、力度和节奏，灵活运用货币政策工具，引导货币信贷适度增长。央行表示，将根据经济形势及物价变动情况对政策进行微调，并指出可能对全球经济复苏造成威胁的风险因素。这是央行首次正式表态称“微调”将成为其政策调整的一部分。引人注意的是，央行在报告中还以严厉的口吻就全球经济复苏期间可能出现的“新一轮资产价格泡沫和恶性通货膨胀”提出警告，这暗示央行不仅看到与国内信贷过度有关的风险，还注意到国内经济复苏所面临的外部风险。另外，继银监会、发改委对当前楼市发出预警后，国土资源部在全国范围内展开新一轮严查“地王”的风暴，而国家统计局、国税总局8月接连发文，对楼市表达了担忧。人民日报访专家称股市存在价格泡沫逐渐累积风险。消息面成为股指急挫的主要诱因，市场在经历了阶段性的上涨之后，技术上的调整压力大增，不过，目前管理层只是口头警告，尚未具体政策出台，投资者需密切关注消息面的变化。

　　市场展开调整，前期领涨品种做空市场，银行、有色、地产、煤炭、钢铁等跌幅居前，直接拖累股指进入调整。随着大盘震荡的加剧，投资者对未来的操作开始迷茫起来，笔者认为，投资者对今年以来一直维持反复箱体整理且累计涨幅不大的品种可重点关注，该部分个股的主力控盘程度较好，走势独立于大盘，在股指的震荡中容易出现异动表现，盘中逢低关注。同时，这些品种率先大盘上涨，而在今年三月份后市场的热点切换至权重蓝筹股身上，这类品种一直维持反复箱体格局，技术上调整较为充分，医药、新能源，节能环保等投资主题可密切关注，逆市中交易性机会有望出现。在操作过程中，如果大盘延续调整，市场的操作难度将加大，投资者以控制仓位，逢低关注为上。

　　就目前市况而言，经过上周三的急挫后，周初市场在惯性创出本轮反弹新高后调整压力显现，日K线连收四阴，且阴线实休一天比一天大，盘中一度有尝试反攻的动作，但随着市场人气的谨慎，低位抢反弹者也在减少，恐慌盘开始涌出，股指急跌后反弹的力度也在减弱。不过，目前以银行股为首的指标股率先大盘调整，短线投资者可密切关注权重股能否止跌回稳。如果该板块是止跌回稳将直接引领股指反弹，市场在急跌后进入震荡休整期。技术上分析，由于市场在3000点上方堆积的量比较大，如果调整时间加长，则给人以做双头的感觉，这样对市场明显不利，一旦股指掉头下挫，阶段性调整可能展开。目前K线组合已四连阴，中短期技术指标走坏，KDJ指标转弱，MACD指标也开始死叉向下，股指在击穿5日、10日、20日均线后向30日均线靠拢，市场可能进入急跌的震荡休整期。