主题：机构：下跌中继？

[B]巨丰投顾：大盘下跌中继还是调整完毕？[/B]

　　今日小结

　　今日，沪深两市双双高开，开盘小幅拉升后迎来跳水，盘中快速走低翻绿下板块个股纷纷走低。此后，金融股开始发力，并带动多板块迎来回升，大盘也快速回升翻红并连续上行，一度创日内新高。午后，指数先抑后扬，尾盘医药、酿酒等板块继续走强下连续上攻，全天报收下影小阳星。

　　明日策略

　　全天，指数高开震荡，全线波澜不惊下小幅收涨。盘面上，金融股全线表现，但力度有限，而医药、酿酒、食品饮料等表现强势，全天醒来大涨；消息上，国家禁毒委员会指出，严把工业大麻许可审批关。近期工业大麻概念狂飙，这一个消息或对概念股有所降温，短期应适当谨慎；技术上，指数高位区间震荡，成交量继续萎缩，未有明显变化。而分时背驰依旧，短期仍有反复的需求。

　　总体上，连续调整之后市场止跌回升，但小阳星叠加缩量，这种反弹只能说弱势，或者说这里还不能确认指数到底是下跌中继还是回调完毕。那么接下来就需要关注明日的具体表现，放量上行则宣告短期调整结束，反之仍有继续回调的需求。这种短期的方向，确实不好把控，但是对当下的市场，还是需要有个清醒的认识。一方面，市场第二阶段缺乏持续上行的动力和催化剂，反复震荡也在所难免；另一方面，3000点下方承接资金力度较强，市场支撑依旧。此外，外资、长线资金以及大规模减税降费等利好不断，市场向好趋势未变，回调之际都是踏空资金很好的介入时机。建议投资者持股观望之际，择取有指标低积极进行低吸。

　　操作关注

　　操作上，中线继续选择优质标的进行布局，而短线可继续进行个股博弈，同时做好逢低再次加仓以及建仓的准备。具体标的上，低估值的蓝筹股以及业绩良好的成长性龙头可优先关注。

　　湘财证券：指数反复进入常态化！

　　今日两市股指中幅高开出现震荡，9:56时出现一波快速杀跌，10:11时见全日低点后再度回升至中午收盘；午后股指以横向整理为主；盘面热点：工业大麻、生物疫苗、抗癌、维生素、仿制药、民营医院、燃料电池、IT设备、半导体、元器件等板块表现强势；总体来说：今日市场呈现中幅上涨的行情。

　　对于大势的判断，我们在上周已经说的很清楚了：大盘向上突破的难度很大；而本周初沪指则开始连续两天大跌，并第一次跌破2440点上涨以来的趋势线下轨。

　　针对这样的预期中的下跌，湘财证券樊波在昨日《连续大跌释放什么信号？》的博文中表示：“连续两天杀跌，沪指已跌破上升趋势线，说明调整已经来临，虽然还有个股继续表现、指数还会反复，但对于大多数投资者来说，风控则应是当下的首要任务。”

　　从以上观点可以看出，关键句是三条：个股继续表现、指数还会反复，大多数人风控。那么从今日市场的表现来看，指数没有连续第三天大跌，而是出现了一定的上涨，个股相对比较活跃。这说明大盘指数仍在反复的状态中运行，这个时候个股的表现力还存在，但对投资者能力提出更高要求。

　　总结一句话：行情进入震荡周期，反反复复是最大特点，此时投资者要结合自己的能力，在自己的能力范围内做事，超出范围的操作都带有更多的投机色彩。

容维证券刘思山：市场缩量反弹 绩优白马股表现强势

　　周三沪深两市股指双双高开，两市高开震荡后中小创个股快速跳水杀跌，探底完成市场逐步趋稳，指数震荡反弹走高，医药板块全天呈现强势，但权重股表现低迷，拖累指数反弹高度。截至收盘沪指上涨0.85%报收于3022.72点；深成指上涨1.01%，报收9609.44点；创业板上涨0.46%，报收1637.77点。两市成交额6648亿，较上个交易日明显萎缩。

　　盘面上看：绩优白马股领涨两市，白酒饮料、生物制药、食品消费、家用电器等资金成流入趋势，其中古井贡酒股价盘中创历史新高。食品板块恒顺醋业、海天味业走势强劲，盘中涨幅超7%。家电板块华帝股份、老板电器领涨。工业大麻板块连续多日强势，今日更是板块个股全面大涨，华升股份累计涨幅接近翻倍。氢能源概念板块今日表现强势，其中美锦能源两连板、京城股份首板，该板块资金持续流入。分散染料今日异军突起，其中闰土股份、浙江龙盛领涨，该板块个股全面飘红。但整体市场表现一般，金融板块早盘护盘明显，国盛金控封涨停，但该板块其他个股反弹力度不佳，持续性较差，未能引领市场出现大幅反弹，养殖业受牧原股份业绩变脸影响，板块整体大幅下跌。

　　技术上看，大盘今日小幅反弹，站上3000点，但沪指成交量不足3000亿，出现明显萎缩，不排除今日仅仅是调整过程中的一次反弹，后市如果成交量没有有效放大，市场仍将继续震荡调整，同时恰逢季度末时间节点，机构调仓换股动作明显，后市市场继续向下调整概率较大，MACD指标走弱迹象明显，操作上建议关注年报行情，绩优白马股或将密集高送转高分红，但不宜追高，可逢调整介入。

　　华讯投资：市场风格有望进一步转换

　　周三两市再现震荡走势。受隔夜欧美市场止跌小幅回升影响，沪深两市早盘均小幅跳空高开，之后盘口一度维持红盘震荡态势，但随着软件、云计算等板块概念的快速杀跌，科技创新主题概念集体下挫，两市股指盘中跳水，翻绿个股快速增多，市场短期避险情绪有所提升，不过在医药、白酒、保险、银行、民用航空、券商等权重板块走强的带领下，指数顽强翻红。截至收盘，上证指报收3022.72点，上涨0.85%，深成指报收9609.44点，上涨1.01%，创业板指报收1637.77点，上涨0.46%。

　　近期以来市场屡屡出现快速震荡的走势，而北向资金的大幅流出也引发市场热议。我们认为当前的震荡更多是来自于对于前期过快上涨之后的一种休整，多空双方在目前点位上形成了阶段性平衡。只不过说热门板块的急挫在短期内对市场人气形成较大冲击，尤其是在成交量从前期连续万亿以上，快速回落至9000亿以下，这使得投资者担心市场资金会提前撤退，毕竟前几年因为流动性问题而出现的连续暴跌令投资者心有余悸。迭加在技术形态上，沪综指在2800点附近还留有一个跳空缺口，在历史上沪综指也有着逢缺必补的传统，这更加重了投资者的谨慎情绪。但就目前市场而言，支撑这轮上涨行情的基础，无论是制度改革的红利，还是宏观政策逆周期带来的博弈，都还继续存在，而且单就指数来说，即便是涨幅最大的创业板指数，也仅仅是回到了去年同期水平，连去年的高点都还没有触及，所以对于接下来的走势，我们更倾向于指数以箱体走势的形态进入到以回归公司基本面为特征的第二阶段，而沪综指的箱体下轨就在2800点附近。

　　既然是进入到回归公司基本面的第二阶段行情，那么可以肯定的是前期遭遇爆炒的众多题材股后市可能面临较大的回调压力。回顾过去这几年股市的下跌，分为了两步：第一步杀业绩，第二步杀估值，因此反弹回去的行情也应该是两步：第一步超跌反弹，炒的是估值修复，第二步，看业绩，炒的是公司的成长性。春节之后的上涨行情就带有明显的报复性反弹性质，而随着市场情绪的平稳，终归投资者的关注点会回到公司基本面上来。我们要强调的是这并不是说市场只是简单地去看公司过往的报表和业绩，而是更加关注未来的成长性，因此具备业绩支撑，成长性良好的二线蓝筹股经过充分的蓄势之后有望陆续走强，市场也将由此逐步完成炒作风格的转换。对于投资者来说，就需要提前做好这个准备。

　源达：A股上演企稳回升态势 市场风险中蕴藏着机会

　　今日盘面

　　今日沪深两市股指双双高开，随后震荡，继而快速跳水杀跌，探底完成后资金逐步入场抄底，指数震荡反弹走高。由盘面上来看，早盘受到消息刺激，氢燃料电池概念股集体高开，工业大麻概念持续走强，港口板块再度异动，随即国产软件盘中跳水，三大股指集体翻绿，好在随着券商板块拉升走强，两市震荡反弹走高；午后，大麻概念股持续走强，白马股受到资金追捧，一带一路概念股再度活跃，两市维持震荡运行格局。整体而言，业绩白马股表现亮眼，但人气稍弱，预计后市震荡延续。

　　A股上演企稳回升态势

　　隔夜外围普涨，对A股形成一定利好，两市开盘高走，外围对A股市场情绪的影响犹存。海外风险可能进一步加剧市场波动，但A股此轮上涨的逻辑由自身主导，外部因素还不至于改变市场向上的大方向，不过急涨后的A股短期确实有休整的需要，叠加外资流出、重要股东减持、限售股解禁压力增大，维持短期震荡判断。此外，科创板首批受理企业估值低于预期，使创业板估值短期承压。因此，震荡期间更加侧重结构性机会，建议投资者重视强势板块回调带来的买入机会。

　　今日市场维持宽幅震荡走势，由日线级别来看，上证指数当前处于5日、10日及20日均线以下，当前格局仍显弱势。由当前形态来看，沪指仍处于箱体震荡运行态势，5日均线已经拐头向下，后市行情谨慎乐观。有技术指标来看，MACD绿柱仍在延长，结合KDJ来看，死叉态势仍在延续，双指标共振，后市行情风险正在加大。由今日成交量来看，缩量上涨，动能稍显疲弱，关注后市量能变化。

　　市场风险中蕴藏着机会

　　A股震荡回调，但市场风险偏好并未受到根本性动摇。当前市场整体估值修复比较温和，政策目前整体处于稳增长的阶段，虽然前期获利的投资者退出可能会导致短期调整，但市场整体应仍处于积极可为的阶段。行情逐渐回归基本面，指数运行受压制，此时机会在于结构。具体投资策略上，首先建议关注未来成长的确定性，精选优质成长的核心资产，在TMT、新能源、智能制造、物联网、军工科技等新兴领域精选具有“自主可控”核心竞争力的科创龙头。其次，可关注政策的确定性，如氢燃料电池、充电桩等领域。操作上，稳健为宜。

　　钱坤投资：震荡行情何所惧 投资要有大格局

　　今天大盘继续走出震荡行情。早上股指高开，出现两轮快速调整之后，股指开始稳健上扬，上午股指就达到了3022的高点，但全天反复的整理，盘中无法扩大涨幅，直至尾市再次回到最高位报收。最终沪市上涨25.692点报收于3022.72点，涨幅0.85%；深市上涨1.01%报收于9609点；创业板上涨7.58点报收于1637.77点，涨幅0.46%。两市共成交6648亿，较昨日减量1035亿。

　　板块与个股方面，工业大麻已经成为近期持续性较好的题材板块，今天是涨幅榜第一，高达十几只个股涨停，非直接相关品种也随之活跃，题材炒作的特征明显。目前板块强势还没出现头部迹象，不过这种没有业绩支撑的炒作蕴含的风险也较大，现阶段可以持仓但不适合再追涨。今天盘中热点出现了一定的变化，业绩不错的板块出现活跃状态，医药、酿酒、食品饮料、银行、保险等轮番走强，而炒作过头的猪肉板块大幅下挫，军工类板块跌幅居前。

　　“乱花渐欲迷人眼，浅草才能没马蹄”，这是近期行情走势的一个总结。三月以来，行情从急涨进入了一个箱体震荡状态，热点快速轮动，这个过程加上前两个月表现平平的经济数据，很容易让人担心出现一个头部。但把眼光放长远一点，会发现这很可能才是一轮大行情的开端。国家高层的意图清晰，不再使用补贴或者贷款扶助，要用直接融资方式解决科技发展和制造业升级的问题，资本市场已经被提升到国家战略的高度，与此相对应的是各项措施的有序施行，证监会的不干预、财政部的减税降费、央行的稳健货币政策等，都在为这一目标保驾护航，资金的嗅觉非常敏锐，股市反应总是领先于经济指标，今年前两月的大涨而且拒绝深调，已经表明行情的强势状态。经济数据的变化会在二季度之后逐渐显示，在此之前股市很可能进入持续横盘震荡的等待状态，顺便完成彻底充分的洗盘过程。今天上涨下跌都无力，不排除后市还会震荡加剧，建议投资者要保持信心与耐心。

　天信投顾：抓住一大共性挖掘新的结构性热点

　　今日市场点评：

　　沪深各股指早盘高开，经过短暂的震荡回踩后，重新在部分权重板块的带动下冲高，其中沪指重新站上3000点整数大关；而创业板股指冲高后保持稍微震荡回落走势。整体来看，今日市场高开后维持震荡运行态势，但是个股的做多情绪有所升温，近百家个股的涨停显示出市场依旧是结构性行情机会。工业大麻、医药、酿酒等板块涨幅居前；软件、军工、人工智能等板块稍弱。

　　明日市场观察：

　　周二的收市评论中我们提醒投资者周三市场必然会存在反抽，而今日市场又是高开后冲高，随后保持震荡整理运行。从今日市场的整体表现来看，冲高的力度不明显，成交量的萎缩显示市场的做多动力仍处于纠结的范畴之内。预计明日市场这种反抽还存在，并且处于上涨中继的个股，经过近期的横盘整理后仍提供赚钱效应。

　　短期行情分析：

　　从大盘趋势的走势来看，继续呈现调整的态势概率较大。首先，沪指目前已经形成小双头的形态比较明显；其次，部分短周期的均线系统，包括5日均线、10日均线、20日均线等一旦形成交叉，则短期的市场运行趋势将出现趋势的转变；再次，股指跌破部分重要支撑后，老支撑已经变成短期的压力位；第四，今日市场虽然出现反抽，但是成交量萎缩严重，在没有买盘增加的前提下，这种反抽仅仅是一个反抽，并不是调整结束的直接信号之一。

　　但是股指在震荡调整的过程中，部分前期得以爆炒的个股将成为杀跌的主要品种，该部分个股的调整风险要适当注意；另外，前期并没有得到资金认可的品种，在股指的震荡运行过程中，将会被挖掘，并在消息面的配合下形成新的结构性热点。

　　后市投资展望：

　　综合分析来看，虽然股指的整体调整形态并未结束，但是市场依旧存在滞涨+消息共同刺激下的赚钱获利机会，板块轮动的前提下，仍有部分品种可适当操作和布局。操作上，如何把握新的热点机会将变得至关重要，建议继续本着滞涨+业绩+政策消息为原则，挖掘这方面的做多机会。

和信投顾肖玉航：缩量红阳中保持谨慎策略

　　周三深沪A股市场震荡收阳，收盘上海综指收于3022.72点，重返3000点上方，而深圳成指与创业板指数也保持震荡收阳态势，但从市场较为关键的量能指标来看，却体现为缩量性质，显示市场指标股护盘形成了一个关键位的震荡小阳线，而后续量能指标的变化格外关键。

　　从今日盘中护盘力量来看，一方面是部分权重股，比如贵州茅台、招商银行、工商银行等，另一方面近期热门题材股的表现也体现较为明显，比如国际实业、龙津药业、太阳电缆等，此两种力量使得大盘震荡中相对保持强势，如果对应2月底、3月初的情况来看，面与体量也较为逊色，参与跟风的投资者较为有限。

　　如果我们将市场资金净流入情况分析来看，实际上本月以来19个交易日中，主力资金净值仅有2天为正，17天为负。东方财富CHOICE数据显示：27日两市主力资金净流出为-120亿元，较昨日的-526.95亿元有所减少，但从资金图表轨迹来看，连续日净流出负值明显，显示阶段内机构减持行为明显且数量增加。

　　图1:三月份以来交易日中主力资金净流入净额变动情况(单位：亿元)



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　　注：依据上海证券交易所行情数据绘制和信研究

　　周二我们分析市场失守3000点后或出现了护盘式反弹，而当日失守3000点，今日反弹其上，显示市场多空因素的博弈较重，只是此次的反弹站上3000点，无论是力度还是成交量，都与3月14日失守3000点的情况对比，较为逊色，特别是量能指标。

　　研究发现，3月14日以来，从上海综指情况来看，其在3000-3100点的100个点的区域内形成了密集筹码。如果阶段性分析来看，在最近20多个交易日内，仅上海市场在此区域内短期内形成了十万亿左右的筹码堆积，今日沪综指再次反返身其中，但量能指标减弱，显示上述区域已构成一个明显的重压阻力区域，配合市场因素及演变来看，这个筹码区域的堆积如果不能化解，则可能形成市场的向下调整因素推动，个股回落幅度将增加；反之则可维持震荡走势。

　　从技术指标来看，上海综指与深圳成指、创业板进入本周后，其技术指标特别是周线技术指标持续在高位纯化，本周进入纯化第7周，周随机技术指标中的KDJ等出现100的超买情况，加之创业板股指下方缺口较多，近期形成了顶背离后回落属于技术因素引发。因此技术因素的调整形成推动明显。况且本轮上涨中，深指、沪综指、创业板均在下方均出现多个缺口，因此缺口回拉的影响也具有一定的调整影响。目前周线指标依然较高，要维持强势，量能不能出现明显持续萎缩，否则，市场周线技术调整的时间或幅度将可能形成调整推动力。

　　如果我们对比近期A股市场量能指标变化来看，很明显市场量能开始超弱，但相对去年情况，仍属相对强势量能，这也是市场调整中，个股依然表现的重要原因，但表现的量与面却在减少，因此量能指标的变化是近期市场走弱回落的关键技术参考指标。

　　总体来看，在昨日失守3000点后，今日沪综指再返3000点上方，显示多空博弈因素，但量能指标的减弱，需要投资者阶段内仍须保持谨慎策略为宜。从投资策略来看，对于稳健投资者而言，密切观察市场量能指标的持续情况及3000点的有效得失情况，短期宜战略观望为主；短期投资者采取谨慎策略的前提下，，适量参与调整中业绩增长的品种，而参考市场总体量能的背景中，市场节奏的运用较为关键。

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