主题：大冶特钢：拟收购兴澄特钢，特钢“航母”有望整体上市


申万宏源指出，大冶特钢是国内装备最齐全，生产规模最大的特殊钢生产企业之一，盈利能力优秀，业绩稳定抗风险能力强。拟收购兴澄特钢实现集团特钢资产整体上市。特钢广泛用于高端制造业，是高新技术领域中的重要材料。高管持股彰显自信。国内特钢行业龙头企业之一，受益高端制造业升级趋势销量继续增长。暂不考虑并购兴澄特钢，预计公司2019-2021年归母净利润分别为5.33亿元、5.57亿元和6.01亿元，对应EPS分别为1.19元、1.24元和1.34元，4月16日股价对应2019-2021年PE为12.48、11.95和11.08倍。公司PE和PB估值均处于历史中值偏低的水平，并且与行业可比公司相比，公司2019的估值水平较可比公司平均低21.54%。考虑到公司有望注入大股东资产，实现中特集团特钢资产整体上市，作为行业龙头，公司的估值应享受一定的溢价。给予公司2019年17.5倍的目标估值，对应40%的上涨空间，给予“买入”评级！

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