主题：需求增加 钢企盈利能力提速

　在国内经济形势不断好转的情况下，今年上半年基础设施投资增速以及房地产新开工面积均大幅上升，由此带动对钢材这一基础性原材料的消费需求不断上涨，国内钢铁企业的盈利能力也较2008年出现了明显好转。如在螺纹钢方面，日前河北钢铁、武钢等国内钢铁巨头纷纷上调螺纹钢产品出厂价格，国内钢厂交易螺纹钢现货的毛利率达到20%，预计7月份国内钢企能从螺纹钢价格大涨中获益至少150亿元。
　　上半年业绩大涨根据国家统计局公布的数据表明，2009年上半年基础设施投资（不包括电力）增长57.4%，较上半年全社会固定资产投资增速高23.90个百分点，这是第二季度以来国内钢铁需求快速恢复的主要原因。2009年上半年建筑和交通的用钢比重出现了比较明显的上升，凸显了基建投资对建筑钢材需求的拉动。
　　安信证券预计，第三季度钢铁上市公司盈利能力的环比大幅好转。而在与钢铁需求关系密切的房地产建设上，统计显示，6月份商品房新开工面积同比增长12.08%，这是自2008年7月份以来的首次单月同比增长，安信证券预计2009年下半年房地产行业开工状况将继续好转，钢铁企业受房地产的需求环比上半年将出现增长。
　　东兴证券表示，钢材价格和行业的盈利能力已经超出了预期，钢铁主业即将进入盈利周期，东兴证券对未来钢铁行业持谨慎乐观的态度，上调行业评级至"看好"。由于对建筑用钢需求的持续增加，继续推荐长材类企业，如新兴铸管、三钢闽光。由于汽车和家电等制造业好转，推荐生产高附加冷轧板材的企业，如鞍钢股份、宝钢股份、武钢股份、太钢不锈。而安信证券建议可关注市净率相对较低的板材企业如：宝钢股份、华菱钢铁。
　　重获机构青睐在钢铁需求旺盛的契机下，国内大型钢铁企业钢铁出厂价也在节节攀升。宝钢最新调价政策显示，8月份热卷、冷轧以及镀锌、硅钢等主要品种出厂价格在7月基础上上调350-500元/吨(税前)，调整后SPHC 3.0mm热卷执行价为4042元/吨(税前)，SPCC 1.0mm冷卷为4776元/吨(税前)，DC01冷卷高100元/吨。至此，宝钢主要板材品种出厂价格在两个月内累计上调550-1050元/吨。国泰君安预计，随着钢厂纷纷大幅调高协议价，可预期7月份钢厂的盈利状况将得到大幅改善，而8月份可能会达到年内利润率顶峰。
　　而在二级市场的表现方面，钢铁行业指数连续5个季度弱于沪深300指数，但受需求的不断增长，7月份钢铁指数超越沪深300指数，累计涨幅高达24.89%，而沪深300指数同期涨幅仅为15.56%。在估值方面，长城证券预计，后市钢铁平均盈利估值将超过2007年高点时期的30倍市盈率不足为奇，而目前钢铁平均市净率为2.6倍，距离2007年峰值5.03倍仍有相当的提升空间。
　　而钢铁行业的复苏迹象也得到了机构投资者的青睐，社保104组合在二季度买入516.79万股的莱钢股份，社保106和107组合分别买入凌钢股份700万股和690万股。而包钢股份也被社保604和110组合大幅增持。
　　两公司最具潜力新兴铸管（000778）：将增发不超出30000万股，发行价格11.70元/股，募集资金不超出351000万元，用于收购集团资产。国信证券维持公司2009年0.9元/股的业绩预测，目标价格18元，相对目前股价还有30%的上涨空间，相对于认购价格有54%的上涨空间。公司增发收购芜湖新兴铸管股权后，离心铸造复合管、优特钢锻件等项目将带来产品结构的改善，公司未来整体盈利能力的提升是值得期待。
　　华菱钢铁（000932）：广发证券认为，华菱钢铁是中南地区重要的钢铁企业，公司产品结构合理，产品定位高端，市场地位稳固。随着5000mm宽厚板项目、合资汽车板和电工钢项目陆续投产，精品钢材路线将更加清晰，未来成长性突出。预计2009年每股收益为0.15元。近期股价回调已部分释放短期业绩风险，维持华菱钢铁增持评级

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