主题：蓝思科技勤修内功应对长期机遇

12日晚间，蓝思科技（300433.SZ）发布上半年业绩预告，公司预计上半年亏损1.24亿元-1.7亿元。

手机出货量持续下滑 行业整体“过冬”

从市场大环境来看，今年上半年，国内手机市场不论是总体出货量还是上市新机型，同比均有不同程度的下降。中国信通院发布的2019年1-6月中国手机市场运行分析报告显示，上半年，国内手机市场总体出货量1.86亿部，同比下降5.1%，其中，国产品牌手机出货量1.72亿部，同比下降1.8%，占同期手机出货量的92.7%；上市新机型246款，同比下降38.0%。此外，中美贸易战的局势反复，也对以华为为主的国产品牌手机出货量带来一定的影响。

下游市场的疲软也在一定程度上影响了上游手机零部件供应商的业绩表现，从一季报数据来看，领益智造、劲胜智能、奋达科技、歌尔股份、长盈精密、蓝思科技等多家智能手机上游零部件供应商一季度业绩都有所下降，而从目前已公布的半年报业绩预告来看，申万三级电子零部件制造板块45家上市公司中，也有不少处于“略减”或“亏损”的状态，由此来看，行业寒冬下，大家的日子都不好过。


“勤练内功”积蓄力量 5G商用将带来创新红利

寒冬之下，如何求生？蓝思科技的方法是“勤练内功积蓄力量”。为顺应行业发展趋势，为客户和消费者在智能手机、可穿戴设备、平板电脑、笔记本等消费电子细分市场提供创新、高品质的产品，公司审慎研判市场情况，在蓝宝石、精密陶瓷、3D曲面玻璃等领域提升了公司智能制造能力和稳定了较高的产品交付率。现公司已经具备了成熟的蓝宝石长晶设备制造、蓝宝石生产、后段加工的全产业链生产制造能力，精密陶瓷粉体原材料及胚料制造、烧结、后段加工能力，3D曲面玻璃、以及精密金属结构件、生物识别模组、触控模组等核心零部件的高质量批量生产能力，形成了整体生产链的产业协同与智能制造体系。

此外，公司持续适度保持在新能源汽车、智能家居相关产品等新项目的研发，进一步提升技术和竞争壁垒，巩固行业领先地位。2016年度至2018年度，公司研发支出分别为138,449.62万元、157,572.38万元、148,001.80万元，占各期营业收入的比例分别为9.09%、6.65%和5.34%。培育的新项目、新业务未来有可能为公司贡献新的盈利增长点，同时也是建立和不断深化与客户合作关系的关键。

雄厚的技术积淀让蓝思科技在后4G时代以及即将到来的5G时代换机热潮中，紧跟机遇，在技术和产能上均已做好准备。技术上，蓝思科技是最早进入消费电子产品防护玻璃行业，且唯一一家一直通过创新和研发推动行业创新与变革的企业，拥有676项发明专利，1353项实用新型专利，累计申请专利达到2123件。

近年来，蓝思科技围绕工业互联网、大数据、AI人工智能等核心技术，发展“蓝思+”工业智联战略，自建强大的AI人工智能基础数据库、完善的工业数据中心、先进的工业互联网平台和优秀的技术与研发专家团队，使公司在2.5D和3D防护玻璃、蓝宝石、精密陶瓷等新材料的设计、研发与制造等领域沉淀了全球领先的技术体系与明显的竞争优势。产能上，公司近年来新开辟了浏阳南园、东莞松山湖、东莞塘厦、越南、湘潭、星沙二园等生产基地，规模效益日渐凸显。

据行业专家分析，智能手机颠覆性的创新亮点将在明年集中出现，5G时代会迎来显著的换机潮。此外，未来5G的落地与商用将会使 “万物皆可成终端”，蓝思科技产品的应用场景和市场空间将得到更大的延伸与扩张。

数据显示，截止到 2019 年 6月底，全球已经有 93 个国家的 235 家运营商开始启动部署、演示或者测试 5G 网络。6 月 6 日工信部正式向三大运营商以及广电发放 5G 商用牌照，国内 5G 进入商用元年，国内牌照提前发放，有望加快国内建设节奏。同时，多家手机厂商计划或已推出5G手机。其中，华为Mate20X获得中国首张5G终端电信设备进网许可证，华为Mate20X 5G版上市在即。而华为目前已经成为蓝思科技的重要客户之一，其近期发布的Mate 20、P30等多款机型，前后盖板玻璃均由蓝思科技核心供应。

中商产业研究院推出的《2019年中国5G手机市场前景及投资研究报告》预测，2021年5G手机市场将迎来大爆发，2025年全国智能手机出货量或将达到2016年水平。预计在2020年-2023年，智能手机市场将迎来5G换机潮。按照产业间的关联关系测算，2020年，5G间接拉动GDP增长将超过4190亿元；2025年，间接拉动的GDP将达到2.1万亿元；2030年，5G间接拉动的GDP将增长到3.6万亿元。十年间，5G间接拉动GDP的年均复合增长率将达到24%。

华创证券分析师耿琛认为，预计 19 年 Q3 各安卓头部厂商密集发布 5G 手机，实际的 5G 换机潮有望在运营商的推动下在 2020 年启动。手机行业最坏时候已经过去，后期单月数据或有反复，整体向上趋势确定性较高，且随着 5G 换机潮的逐步临近，整体复苏趋势有望加速。同时，随着手机终端品牌的加速集中，头部客户出于供应链安全、研发技术和产品交付率水平等因素考虑，也会优先考虑大公司，而小公司则面临着资本开支能力欠缺和客户流失双重问题。纵观行业，像蓝思科技这样的行业龙头，会攫取 5G 换机潮带来的大部分创新红利，后续投资价值看好。

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