主题：央行：保持市场利率水平合理稳定

中国人民银行9日发布《2019年第二季度中国货币政策执行报告》。报告指出，下一阶段，稳健的货币政策要松紧适度，适时适度进行逆周期调节，把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”，广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配。

　　具体看，一是实施好稳健货币政策，适时适度进行逆周期调节，保持流动性合理充裕和市场利率水平合理稳定。健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，增强调控前瞻性、针对性和有效性。


　　二是发挥货币信贷政策促进经济结构调整的作用，更好地服务实体经济。运用好定向降准、定向中期借贷便利、再贷款、再贴现等多种货币政策工具，创新和丰富货币政策工具组合，发挥结构性货币政策工具精准滴灌的作用，继续发挥各部门政策合力，引导和支持金融机构优化信贷结构，加大对薄弱环节和重点领域金融支持力度，着力缓解民营和小微企业融资难融资贵问题。

　　三是进一步深化利率市场化和人民币汇率形成机制改革，提高金融资源配置效率，完善金融调控机制。推进贷款利率“两轨合一轨”，完善商业银行贷款市场报价利率机制，更好发挥贷款市场报价利率在实际利率形成中的引导作用。必要时加强宏观审慎管理，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　四是完善金融市场体系，切实发挥好金融市场在稳增长、调结构、促改革和防风险方面的作用。推动商业银行通过发行永续债等方式多渠道补充资本，继续推进民营企业债券融资支持工具，发展商业银行柜台市场，支持商业银行发行创新创业金融债券等金融产品，增强金融服务实体经济能力，促进公司信用类债券发行准入和信息披露规则统一，完善相关制度建设。

　　五是深化金融供给侧结构性改革，扩大对外开放，通过优化供给和增强竞争改善金融服务。坚决贯彻落实新发展理念，强化金融服务功能，以服务实体经济、服务人民生活为本，以金融体系调整优化为重点，优化融资结构和金融机构体系、市场体系、产品体系，构建多层次、广覆盖、有差异的银行体系。

　　六是打好防范化解重大金融风险攻坚战。在国务院金融稳定发展委员会的牵头抓总下，充分发挥金融委办公室作用，健全地方金融监管协调机制，继续推动实施防范化解重大金融风险攻坚战行动方案，坚持在推动高质量发展中防范化解风险，有序推进结构性去杠杆，更好支持实体经济发展，防范金融市场异常波动风险，精准有效处置重点领域风险，进一步补齐监管制度短板，强化金融机构防范风险的主体责任，务实推动金融业改革开放。

　　此外，在中小银行流动性方面，报告强调，目前中小银行流动性状况整体较为平稳。央行将继续有针对性地创新完善货币政策工具和机制，保障中小银行流动性总体稳定，为中小银行实现专业化经营、高质量发展创造更好的政策环境。

　　报告指出，此次包商银行被接管引起同业业务环境发生较大变化，对此应正确认识。一方面，各类金融机构要减少对同业业务的过度依赖，不能再走同业过度扩张和忽视风险管理的老路，做好自身流动性管理工作。另一方面，也要做好加法，完善对中小银行的制度性支持，优化我国银行体系结构。此外还要通过补充资本增强服务实体、防范风险的能力，将银行资本补充与深化金融供给侧结构性改革、加强金融风险防范基础能力以及促进中小银行健康发展结合起来。

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余永定：应采取扩张性财政政策

8月10日，由中国金融四十人论坛（CF40）主办的“第三届中国金融四十人伊春论坛”在伊春举行。CF40学术顾问、中国社科院学部委员余永定在论坛上表示，未来应采取扩张性的财政政策，辅以扩张性的货币政策，把资金从房地产等市场赶出来，进入实体经济。做到这一点，中国经济还有保持较高增长十年甚至更长时间的可能性。

　　在余永定看来，既然面对加大的下行压力，就必须扩大总需求，为此应该采取积极财政政策。确定经济增长速度目标应考虑两个因素，即通货膨胀和财力。“我国处于低通货膨胀时期，还面临着PPI负增长。财政状况方面，中国和世界的其它大国相比，财政赤字占GDP的比、公共债务占GDP的比以及国债对GDP的比均较低。从财力和通货膨胀这两个角度来看，中国都有可能且应该采取更扩张性的财政货币政策。”

　　“扩张性的财政政策主要靠政府增加财政支出，增加财政支出所造成的财政赤字要靠发国债来解决。”余永定强调，中国国债市场比较小，比较浅，非常需要发展国债市场。有了国债市场、有了国债收益率曲线，才真正有可能确定金融产品该如何定价，由此推动中国金融市场发展。

　　余永定表示，在中国目前的情况下，增加财政支出，增加国债发行，央行应配合把利息率压低，使国债卖得出去。“采取扩张性的财政政策，同时保证利息率水平比较低，把资金从房地产市场‘赶’出来，进入实体经济。”