主题：MSCI二次扩容在即 战略看多

MSCI第二次扩容（8月27日收盘后生效）、纳入富时罗素指数第一阶段第2步（9月23日开盘前生效）、以及纳入标普道琼斯指数（9月6日公布正式名单，9月23日开盘前生效）。今年以来北上资金累计净流入1070亿元，在各大指数相继纳入A股或扩容的提振作用下，年内外资流入空间仍大，8~11月被动增量资金达千亿，属于相对确定的增量资金，可部分对冲中美贸易摩擦通过汇率波动对北上资金造成的短期扰动，对A股流动性具有积极作用。

长江证券认为，贸易环境的变化已不再是A股中长期的核心矛盾，且国内对此已做好长期准备，市场反应已逐渐钝化。参考过往数轮经验，市场短期调整后终将回归内在核心矛盾，无需过忧短期波动，战略看多A股的基础已基本形成。核心逻辑在于：1）市场已处于历史性底部位置，盈利风险消化这一核心矛盾已渐近尾声；2）地产政策收缩等约束或将影响信用扩张，进而带动剩余流动性扩张，这将有利于权益资产的估值抬升。建议以攻为守，渐进布局。

东兴证券认为，贸易冲击即是配置良机，持续看好科技阶段性占优。短期内A股面临一定回调压力，包括：中美贸易摩擦的进一步升温、LPR改革对贷款利率调节作用需要一定时间显现，以及企业融资需求压制短期内信用扩张等。但经济‚下台阶‛，政策‚上台阶‛，货币政策下半年进一步宽松可期，耐心等待政策的进一步支持。同时，美国国内压力凸显，贸易战再上规模空间有限。从中报披露情况来看，二季度创业板、中小企业板盈利增速进一步回升，中小创盈利拐点基本确认，大盘股也有望在Q3迎来盈利底部。因此认为A股战略性配置时点已至，可在此轮调整充分后择时买入，尤其是盈利增速回升更为陡峭的科技股，建议投资者放眼长线，积极布局。推荐配置医药生物、5G产业链、电子半导体等景气度向好的科技细分板块。

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最新消息显示，MSCI在今天宣布，把中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%。据中金公司测算，这次调整预计将会对A股带来约227亿美元（约1600亿元人民币）的资金流入。

　　同时，MSCI还公布了指数成分股调整结果：新增中国人保、中国中铁、万华化学等10只个股进入MSCI A股在岸指数，无剔除;新增海底捞、中国中铁、万华化学等7只进入MSCI中国指数（MSCI China All Shares Indexes）成分股，丰盛控股1只剔除（调至全流通小盘指数）;MSCI中国全流通小盘指数（MSCI China All Shares Small Cap Index.）成分股中，有丰盛控股1只新增，波司登、星宇股份、药明康德等3只被剔除。

　　上述调整结果将于8月27日收盘后正式生效。 　　：

　　对A股有什么影响？

　　这是MSCI对A股纳入因子的第二次扩容。

　　2018年6月1日，226只A股正式被纳入MSCI指数体系，A股在万众期待中正式“入摩”。根据此前MSCI设定的计划，MSCI纳A因子的扩容主要分为三步：

　　①2019年5月14日半年度指数审议时宣布首次扩容，主要是将指数中的中国大盘A股纳入因子从5%提高至10%，同时以10%的纳入因子纳入18只创业板股票。该扩容已经于2019年5月28日尾盘正式生效，当天北向资金大举涌入MSCI成分股，净买额一度超过100亿元，带动A股尾盘扭头向上，三大股指被暴力拉升。

　　②2019年8月8日季度指数审议时宣布第二次扩容（也就是本次扩容），主要是将指数中所有中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%，同时公布指数成分股调整结果，该调整结果将于8月27日收盘后正式生效;

　　③2019年11月半年度指数审议时宣布第三次扩容，主要是将指数中所有中国大盘A股纳入因子从15%提高至20%，同时将中国中盘A股以20%纳入因子纳入。

　　据中金公司研报，本次扩容之后，A股在MSCI新兴市场指数中的权重将从当前的1.7%提升至2.5%;根据追踪MSCI指数的资金规模进行静态估算，这次调整预计将会对A股带来约227亿美元（约1600亿元人民币）的资金流入。

　　那么，此次扩容后，来自海外的超千亿增量资金将会对A股有什么影响？8月27日尾盘正式生效时，A股还会出现首次扩容时被暴力拉升的情况吗？

　　南方基金表示，在当前的市场情况下，纳入因子的提升对A股的提振作用还是比较明显的，从前几次纳入因子提升时对应的A股表现来看，海外增量资金对A股有一定的助推效应。

　　有基金经理向蓝鲸财经解释道，在MSCI扩容后流入的海外资金可以分为两大类：一类是主动管理的资金，这些资金可以从今天开始就择时建仓;另一类则是被动跟踪指数的资金，而由于外资的mark to close交易策略，即交易价格要尽可能贴近收盘价，这些被动资金通常会选择在调整生效的最后期限才进行配置，所以才会出现在调整生效最后一日的尾盘，市场大幅波动的情况。

　　不过，华安基金苏卿云则表示，由于大部分跟踪MSCI的基金是主动管理的，配置A股时间比较灵活，真正严格按照指数调整时间配置的基金大概为200亿。 　　：

　　买哪些基金能提前潜伏？

　　MSCI的指数体系庞大，对中国股市又向来“青睐有加”，甚至足足设置了240余个指数来覆盖中国市场。从国内已成立的31只MSCI指数基金来看，跟踪较多的就有MSCI中国A股指数、MSCI中国A股国际指数、MSCI中国A股国际通指数，以及一些Smart Beta策略指数，例如MSCI中国质量指数、红利指数、低波指数等多个类别。

　　这么多指数中，究竟哪只最受益于MSCI扩容带来的机会？

　　比较来看，目前国内所有MSCI相关基金跟踪的指数中，只有MSCI中国A股国际通指数是完全跟踪MSCI扩容过程，且被纳入MSCI新兴市场指数体系的。