主题：金发科技(600143)利润大幅增长，完成收购布局上游


事件描述：

公司公告称，2019上半年实现营业收入123.41亿元，同比增长3.21%；归母净利润为5.10亿元，同比增长45.3%；扣除非经常损益后归母净利润为3.75亿元，同比增长35.43%。

事件点评：

1、原材料价格下跌及海越新材料并表带动业绩增长

金发科技 完成对海越新材料收购，并将海越新材料改名为宁波金发，6月份并表带动公司上半年收入增长。其中，宁波金发6月份丙烯销量5.50万吨，异辛烷销量3.58万吨。净利润变化的主要原因是国内大宗商品价格下跌使得公司原材料成本下降，另一方面印度金发在关键性客户项目开发上取得良好成绩，净利润为0.26亿元，同比增长187%。

2、收购宁波海越新材料布局上游

公司于2019年5月完成对海越新材料100%股权收购，并将子公司改名为宁波金发。宁波金发目前具备60万吨/年丙烷脱氢装置、60万吨/年异辛烷装置、4万吨/年甲乙酮装置。公司通过宁波金发进入丙烯等上游行业，有利于实现上下游一体化，提升抗风险能力。


3、公司对未来发展充满信心大规模回购股份

公司于2018年11月发布公告，以自有资金或自筹资金回购股份，资金总额最高不超过人民币20亿元，最低不低于人民币10亿元。公司于2018年12月首次回购股份。截至2019年7月23日，公司已经以5.45亿元回购1.09亿股，占总股本的4.01%。最高成交价为5.63元/股，最低成交价为4.66元/股。

4、宁波金发与浙能集团签订框架协议

浙能集团与宁波金发于2019年8月15日签署了氢能综合利用战略合作框架协议。目前宁波金发丙烷脱氢装置具有约2.5万吨/年的供氢能力，该装置生产稳定，氢气连续供应能力强。金发将发挥其工业副产氢富余优势，为浙能集团氢能供应提供保障，并探索更深层次的氢能开发合作模式。

投资评级与估值：预计公司2019/20/21年EPS分别为0.38/0.43/0.49元，PE14.4/12.7/11.2倍，维持“推荐”评级。

金发科技(600143)利润大幅增长，完成收购布局上游

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