主题：央行开展1200亿元逆回购对冲MLF到期量

人民银行9日公告称，为对冲MLF到期等因素的影响，今日人民银行以利率招标方式开展了1200亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率与此前一致为2.55%。鉴于今日有1765亿元MLF到期，人民银行实现净回笼565亿元。

　　上周五人民银行同时使用全面降准和定向降准工具，释放长期资金约9000亿元。由于公告降准时，资金报价已经结束，因此上周五资金面仍然边际趋紧，上海银行间同业拆放利率（Shibor）全线上行，其中隔夜和15天Shibor分别上行6.1个基点和4.9个基点。

　　对于降准之后的货币操作，多数分析人士认为，下一步可能通过降低MLF利率引导实际贷款利率下行。中信证券宏观研究团队认为，全面降准再现，后续或有降息，若9月美联储降息，9月下旬可能迎来MLF利率的调降，预计幅度约为10至15个基点。

　　此次未进行MLF续作，意味着“降息”的观察窗口期暂未能打开。实际上，考虑到9月18日美联储降息的可能性，民生银行首席研究员温彬认为，9月17日的2650亿元MLF到期，可能是利率下调10个基点的时间窗口，也有助于9月20日新一次LPR报价价格下降。（黄紫豪）

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