主题：楼继伟：未来可以适当扩大做空机制 资本项目开放必须审慎

全国政协常委、外事委员会主任、财政部原部长楼继伟11月2日在中国财富管理50人论坛2019第七届年会上表示，对外开放带来资本市场发展机遇的同时，也带来风险和挑战。由于我国资本市场发展时间较短，上市公司质量、投资者专业化程度有待提高，相关法律法规和制度体系也有待完善，在进一步推进资本市场高水平对外开放过程中，如何把握开放节奏、防控金融风险都是需要思考的重大问题。

　　楼继伟认为，要转变监管思路，引入做空机制。“未来可以适当扩大做空机制，形成一个对财务造假公司市场化惩罚制度，从而使得市场更有效的发挥价格发现机制，让好股票能被区分出来，也为投资人对冲下跌风险提供工具。”楼继伟表示，目前，市场的多空策略实际上是个股做多，用做空股指对冲。建议适时推出真正的多空投资策略，针对个股做空，可采用行业个股做多的对冲机制工具，完善市场出清机制。

　　此外，他认为，资本项下要审慎放开。“除了美国，短期大量资金的跨境流动，对经济没有任何益处，各国政府和学者对此都已经形成共识。”因此，一定要稳妥审慎地推进资本项目开放。资本项目开放对国家经济金融发展是一把“双刃剑”，要坚持积极、稳妥、有序开放，而不能盲目开放。

　　楼继伟强调，尤其需要厘清的是，资本市场开放不等于资本项目开放。中国在资本项目开放问题上必须持谨慎态度，坚持循序渐进的原则，在风险可控前提下，分阶段、有步骤地培育资本市场工具、扩大外国金融机构的参与、放松资本账户交易管制。可以先从国债市场开始，然后逐步推广至股票市场，但一定要形成闭环，防止套汇。

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楼继伟：扩大资本市场开放主要在于引入成熟市场规则

全国政协常委、外事委员会主任、财政部原部长楼继伟11月2日在中国财富管理50人论坛2019第七届年会上表示，扩大资本市场开放主要在于引入成熟市场的规则，不仅是监管规则，还包括成熟的行为规则和理念，助推资本市场从散户投机为主，向机构价值投资为主转变。

　　楼继伟表示，虽然我国资本市场取得了长足发展与明显进步，但也在较大程度上存在一级市场“庞氏”化、二级市场散户化、会计估值操纵化等一系列问题。

　　楼继伟指出，一些投资人“充分”利用会计准则，以有利于自身方式对金融资产进行分类和估值。会计准则适用性的边界不够明确，自由裁量幅度较大。各类资金池就是底层资产混乱，层层嵌套，不断加杠杆，并利用准则适用边界不清晰，以更加有利的方式进行会计核算，操纵收益，掩盖风险。

　　“在投资领域应当都采取盯市制度（Mark to Market），以公允价值计量。”楼继伟表示，这样才能客观、纪律性地反映投资的真实情况，有效监控投资风险，防止“庞氏骗局”出现。他认为，在资管新规过渡期结束后，各项投资应按照国际标准，参照全球投资表现标准，即GIPS，来进行业绩核算。

　　楼继伟表示，针对上述情况，应加大开放力度，吸引更多境外成熟投资者进入境内市场。一方面可以吸引一部分资金进入境内市场，另一方面有利于引导一二级市场的投资理念和风格与国际市场接轨，提高境内投资者风险意识，推动市场逐步走向成熟、行业健康长期发展；同时，采用GIPS对投资业绩进行核算，可以使投资业绩更加公允，风险计量更加准确。GIPS有其不足，比如净现值无法准确反映知识产权的价值等，可以逐步改进。