主题：基金持仓占比走低叠加行业增速回落，四季度军工投资防御为上


银河证券指出，从当前来看，军工指数自前期高点累计回调14.6%，估值风险释放较为充分；其次，当前板块估值水平约46倍，仍然处于底部回归阶段；再次，中航飞机近期公布资产重组方案有助于抬高投资者对行业资产证券化提升的预期，市场风险偏好有望回升。

考虑到公募基金年末调仓等交易性因素以及行业Q3增速回落的影响，我们认为军工板块四季度将以窄幅震荡为主，当前时点往后看11至12月份谨慎乐观。配置上以防御为主，推荐中航飞机、航天电器、中直股份、中航机电、内蒙一机等白马股。

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