主题：央行：三季度货币政策执行报告要点摘要

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[B]央行：抓紧研究出台存量贷款利率基准转换方案[/B]

央行16日发布2019年第三季度中国货币政策执行报告指出，中国人民银行将继续做好LPR报价和运用工作，引导和督促金融机构合理定价，进一步打破贷款利率隐性下限，疏通市场利率向贷款利率的传导渠道，并抓紧研究出台存量贷款利率基准转换方案。同时，维护好存款市场竞争秩序，保持银行负债端成本基本稳定。

[B]央行：不将房地产作为短期刺激经济手段[/B]

央行16日发布2019年第三季度中国货币政策执行报告指出，将按照“因城施策”的基本原则，落实房地产长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。

[B]央行：9月末金融机构超额存款准备金率为1.8%
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央行16日发布2019年第三季度中国货币政策执行报告披露，9月末，金融机构超额存款准备金率为1.8%，比上年末低0.6个百分点，比上年同期高0.3个百分点。

[B]央行：MLF利率下降有助于降低社会融资成本[/B]

央行16日发布2019年第三季度中国货币政策执行报告指出，中国人民银行于11月5日开展1年期中期借贷便利（MLF）操作4000亿元，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点，促进市场风险偏好上升，提振了信心。中期借贷便利中标利率下降是金融机构平均边际资金成本降低的体现，有助于推动降低企业实际贷款利率，促进降低社会融资成本。


[B]央行：以我为主 保持公开市场逆回购操作利率稳定[/B]

央行16日发布2019年第三季度中国货币政策执行报告指出，第三季度以来，在美联储等多国央行降息的背景下，中国人民银行以我为主，将公开市场7天期逆回购操作利率继续稳定在2.55%的水平，稳定市场预期。第三季度，银行间市场存款类机构7天期回购利率（DR007）在合理区间平稳运行，均值为2.59%，较上年同期低1个基点。9月末，DR007为2.85%，比2018年末低19个基点。

[B]央行：LPR改革效果初步显现[/B]

央行16日发布2019年第三季度中国货币政策执行报告指出，通过改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，以市场化改革的方式促进降低企业贷款实际利率的效果初步显现，9月新发放企业贷款利率较2018年高点下降0.36个百分点。

[B]央行：发行永续债推动银行多渠道补充资本成效显著[/B]

央行16日发布2019年第三季度中国货币政策执行报告指出，发行永续债推动银行多渠道补充资本成效显著。永续债具有补充核心一级资本的触发条款，可以触发减记，属于优质的资本补充工具。2019年以来，中国人民银行将永续债到期日作为银行清算日，解决了永续债发行面临的法律与监管矛盾的难题，与相关部门密切合作，明确了永续债的税收规则，扩大了永续债的投资主体范围，并创设央票互换工具（CBS），推动银行永续债顺利发行，提升银行可持续支持实体经济的能力。截至2019年9月末，9家银行已合计发行4550亿元永续债，另有17家银行拟发行超过4700亿元永续债，有力扭转了信用收缩的局面，支持了2019年以来银行相对较快的贷款增速，取得了明显成效。
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央行：创新和丰富货币政策工具组合[/B]

央行16日发布2019年第三季度中国货币政策执行报告提出，下一阶段，要发挥货币信贷政策促进经济结构调整的作用，更好地服务实体经济。运用好定向降准、再贷款、再贴现等多种货币政策工具，创新和丰富货币政策工具组合，发挥结构性货币政策工具精准滴灌的作用。继续发挥各部门政策合力，引导和支持金融机构优化信贷结构，加大对薄弱环节和重点领域金融支持力度。进一步完善“三档两优”存款准备金政策框架，引导地方法人金融机构专注小微等实体经济金融服务。

[B]央行：将继续完善在香港发行人民币央行票据常态化机制[/B]


央行16日发布2019年第三季度中国货币政策执行报告指出，中国人民银行将继续完善在香港发行人民币央行票据的常态化机制，根据市场需求合理安排发行规模和期限品种，带动其他发行主体在离岸市场发行人民币债券，促进离岸人民币市场持续健康发展。未来，央行票据在推进金融供给侧结构性改革和推动人民币国际化方面还可发挥重要作用。

[B]央行：坚决不搞“大水漫灌” 防止通胀预期发散[/B]

央行16日发布2019年第三季度中国货币政策执行报告指出，保持定力，继续实施好稳健的货币政策，创新和完善金融宏观调控，加强逆周期调节，坚持在推动高质量发展中防范化解风险，妥善应对经济短期下行压力，同时坚决不搞“大水漫灌”。注重预期引导，防止通胀预期发散。加强宏观政策协调配合，协调好本外币政策，处理好内部均衡和外部均衡之间的平衡。深化金融供给侧结构性改革，建设现代中央银行制度，健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系，促进国民经济整体良性循环。

[B]央行：正确看待央行资产负债表规模变化[/B]

央行16日发布2019年第三季度中国货币政策执行报告指出，当前，中国仍实施常态货币政策，法定准备金率是使用的主要政策工具之一。虽然中国人民银行资产规模增长放缓甚至可能下降，但降准放松了流动性约束，增大了货币创造能力，与国外央行量化宽松结束后一度进行的“缩表”有本质区别。因此，不能简单套用国际经验通过央行资产负债表规模来判断货币政策取向，短期要看超额准备金率的变化，长期关键要看法定准备金率对银行货币创造能力约束的变化。

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