主题：川财证券：行稳致远，马太效应下地产行业集中度继续提升


川财证券指出，展望2020年，不同能级城市、不同经济区域带来的周期错位将继续扰动房地产板块的整体调整。当前地产股估值水平已处历史下沿，行业销量在近几年政策催化透支后将逐步回归合理中枢。考虑到头部房企在土储资源获取、销售规模提升、融资渠道拓宽等方面的优势，2020年有望走出与板块不一样的行情。建议关注：（1）低估值、稳健经营的规模型房企：万科A、保利地产、金地集团；（2）受益于边际改善的二线蓝筹：阳光城、中南建设等。

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