主题：新基建“新”在何处？

疫情冲击下，基建稳增长再被热议，先有专家学者提议，后有资本市场热捧，媒体统计出的“25万亿”这一巨量，让市场嗅到些许“4万亿”的味道。有拍手称好者，也有保守者提出疑虑：在地方政府债务高企下，基建投资拉动这条“老路”还能走得通？

上述疑虑非但不无道理，且是基建投资切实存在的问题。以至于此次将推出新一轮大规模基建消息一出，便有“熟悉的配方，熟悉的味道”的调侃。但实际上，“铁公鸡”式的基建已迭代进化，即将开启的这一轮基建，从政策背景、发展逻辑到具体项目落地都已不同往常，是谓“新基建”。

新基建关键在于“新”，新在何处？

从政策背景来看，新基建实施将更偏重于“稳”，实施过程将更加精耕细作，粗放式大干快上再无可能。早在2018年底召开的中央经济工作会议中就对新基建有所提及，彼时明确了5G、人工智能、工业互联网、物联网等“新型基础设施建设”的定位。随后“加强新一代信息基础设施建设”被列入2019年政府工作报告。日前召开的中央政治局会议再次提出，要加大公共卫生服务、应急物资保障领域投入，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。值得一提的是，自2018年7月召开的中央政治局会议首提“六稳”以来，纵观近两年高层会议，“六稳”贯穿始终，新基建作为稳投资的重要方面，在其他拉动因素受到冲击时，或将进一步加速发挥“稳定器”作用。

新基建着力的新范畴和领域在历次会议中已基本被明确，主要可归为“高技术”和“补短板”两类，前者是未来中国经济发展要依靠的最重要引擎，大力发展高科技已成为全社会共识；后者与民生息息相关，是“百年目标”的题中之义。近年来，5G商用、人工智能、工业互联网等快速发展，且仍处于加速阶段，智慧城市、数字经济、教育、医疗等多点开花，将资源向这些活力充沛的行业倾斜，经济和社会发展也将迸发更强的生命力。

考虑到当下的经济环境，新基建的投入方式或许也将发生改变，资金成本和效率将被更严格地核算。“4万亿”投放的2008年，中国GDP不过30万亿，如今已是百万亿量级，资金边际效应递减是不争的事实。此外，土地财政降温，隐形债务严控，财政压力的加大和去杠杆的大环境更要求每一分钱都花在刀刃上，2018年基建投资低速增长、2019年回升乏力便是受此影响。如今新基建要发力，资金来源如何寻得，需慎重考量。

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