主题：电子元件：关注具备竞争力或高成长性股票 荐2股

　今日市场出现大幅度波动，随着政策效应以及估值带来的压力，我们认为市场关注的重心将从政策、趋势回到企业盈利及业绩表现上。


　　要点：

　　自去年10月份借助4万亿投资回升以来，A股市场在各种刺激因素的推动下强势上涨，两市指数均已实现翻番。这种情形下，市场出现大幅度震荡是可以理解的。就电子元器件行业来说，受益于国内家电下乡及3G等政策扶持，部分优势企业的确经营状况有所改善，不过行业内“增收不增利”情况非常普遍，国内企业缺乏定价权的现实需要全球经济的回暖才能从根本上给以出口导向为主的电子元器件行业注入活力。

　　就行业内部划分来看，这波行情演变的脉络如下：4万亿、3G投资、家电下乡等相关政策受益股（如远望谷、海信电器、三安光电等）→年报惊喜股（亨通光电等）→预期经济回暖的滞涨股（生益科技、大族激光）。围绕电子行业的上涨驱动力来说，大部分股票缺乏业绩支撑，在政策和市场预期以及各种题材刺激下，估值压力随市场的疯狂上涨越来越大。我们认为，趋势性行情将逐步降温，市场关注的焦点将重新回到企业业绩、成长性、商业模式等微观基础因素上。

　　欧美市场近期的确出现经济指标好转的迹象，但是凭此判断市场见底回暖甚至国内会一枝独秀显然是一厢情愿的事情。毕竟欧美以金融市场做根基的消费模式遭受到了根本性的破坏，国内出口导向型的模式自然也很难在短期内出现根本性的好转，即使政府为了刺激GDP打出了足够多的牌。总之一句话，企业比市场重要，我们关注的重点在企业而非市场。

　　在市场大幅度波动开始的情形下，我们倾向于围绕两条主线选择股票：在危机中能成功完成升级的企业，这类企业将是未来国内经济中真正具有全球竞争力的支柱企业，这类企业只要估值不高的离谱，就可以买入并持有；另一种就是高成长、估值相对合理的企业的，投资策略就是控制好仓位，越跌越买。前者我们推荐四川长虹，后者我们看好亨通光电。四川长虹已经有深度报告推出，敬请关注我们将推出的亨通光电深度报告。


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