主题：韶钢松山：下半年业绩将显著好转 买入评级

119日发布韶钢松山(000717.sz)中报点评，继续维持“买入”评级，目标价10.0元，具体如下：

上半年业绩符合预期

2009年上半年公司共实现主营业务收入56.91 亿元，同比下降46.97%；主营业务利润0.68 亿元，同比下降93.33%；净利润为-2.17亿元，同比下降148.98%，每股收益-0.13元，上半年业绩完全符合广发证券的预期。

再融资利于长远发展

公司拟非公开发行股票不超过 57,000 万股，预计募集现金250,000 万元。募集资金净额中不超过20 亿元用于偿还银行贷款，剩余部分补充公司流动资金。本次发行将减轻财务负担，充实营运资金，可促进公司长远发展，可提高公司内在价值。

下半年业绩将显著好转

广发证券认为下半年公司将得益于钢材价格上涨和成本控制能力增强，业绩也将显著好转。2009年公司从工序成本、原材料采购、产品销售、人工、财务等方面控制成本，效果显著。目前公司产品成本低于行业平均水平。7月份单月净利润在1亿元以上，单月EPS在0.06元以上，预计下半年EPS可能接近0.3元。

投资建议

根据广发证券的盈利预测，该公司2009年、2010年、2011年EPS分别为：0.16元、0.63元、0.78元。广发证券认为公司合理价格在9.5~10.0元，对应2010年PE为15倍左右，当前价格仅为6.89元，继续维持“买入”评级，目标价10.0元。

风险提示

若中厚板市场持续低迷，将对公司业绩产生重大影响。



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