主题：光大证券与中国建筑破发在即

分别以58倍和52倍市盈率发行的光大证券与中国建筑，正面临即将破发的尴尬。除了恰逢市场调整这个外因，过高的发行价格很可能是其面临尴尬的主因。

中国建筑(601668)于7月29日以颇受争议的52倍发行市盈率登陆A股市场，但如此之高的发行价并没有影响其对资金的吸引力，上市当日盘中涨幅一度超过90%。

市场一度猜测，监管层放行估值如此之高的新股旨在抑制新股上市首日被过度炒作，但中国建筑的表现证明此举无效。

接下来上市的光大证券(601788)发行市盈率高达58.56倍，成为A股历史第五高的发行市盈率。这一次监管层下的重手终于有所收获，光大证券上市首日最高涨幅还不到50%，收盘涨幅更是不到30%。

但即便上市首日未被爆炒，光大证券在第二个交易日仍旧以跌停收盘，前一日买入的投资者全部被套，目前的市价离跌破发行价已不到20%的幅度。

而中国建筑也在近几个交易日快速走低，市价已较上市首日收盘价下跌超过30%，距跌破发行价还有不到30%的幅度。

表面看，两只新股即将破发的窘境似乎是大市调整所造成的，但大市不好只是外部因素，决定一只股票市场价格的本质因素是其内在价值，也即市盈率、市净率、成长性等 一些指标。

毫无疑问，光大证券和中国建筑50倍以上的市盈率在一级发行市场属于偏高案例，即使放到已经泡沫化的二级市场也属于高估品种，走上价值回归之路实在是在意料之中，情理之中。

如此来看，监管层以高市盈率发行来抑制炒新的做法亦值得商榷。高市盈率发行新股虽然可以在一定程度上抑制炒新，但带来的负面影响也是巨大的。一方面可能会人为抬高二级市场估值，加速其泡沫化；另一方面“新股必跌”的走势也会打击市场人气；同时，过高的定价也会让企业超额募资，造成资源浪费。


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