主题：中国建筑：建筑地产双料龙头

　　公司概况——世界房建龙头，国内最大建筑房地产综合企业集团。公司是房建行业唯一央企，连续11年被评为世界住宅工程建筑商第一名和全球十大房屋承建商。


　　公司主营业务——房建与地产双引擎。公司的主营业务包括房屋建筑工程、基础设施建设与投资、房地产开发与投资、设计勘察等四大板块，其中房屋建筑工程与地产开发投资两大板块收入、利润贡献占比基本在90%左右，是公司发展的双引擎。

　　房建业务国内翘楚：公司在承揽国家级重大投资项目中房建工程上具有独特优势，积累了业内领先的经验、资质、产业链一体化优势。

　　房地产业务——行业复苏的最大受益者之一：公司土地储备3427万平，旗下中海地产和中建地产形成了高中低档、一线到四线城市全面覆盖布局。

　　估值与投资建议：我们预计公司09-10年EPS为0.18元和0.24元，采用绝对估值和相对PE估值的结果是4.05-5.03元、4.5-5.4元，上市后合理定价区间在4.5-5.4元，价值中枢在5元。公司作为国内最大的建筑房地产综合企业集团，市场竞争优势明显，将是国内房地产复苏、基建盛宴的最大受益者之一。此外因公司房地产及相关的房建业务占比90%左右，可以将公司视作房地产公司进行投资，而且作为今年首发的大盘股，具有较好的流动性。因此我们建议投资者积极参与申购，建议询价区间为3.5-4.2元/股。

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