主题：深发展A：贷款增长平稳 看好平安入主前景

上半年公司贷款没有过快增长，因此，下半年仍会按计划投放。公司一季度参与了政府融资平台的贷款，二季度经济好转，公司随之增加了贸易融资贷款的投放。

　　一季度公司不良双降，二季度公司不良双升，表现出与宏观经济迥异的走势，主要是和管理层对不良认定的时间有关，2008年一些预警的贷款在今年半年度的时候才确认为不良。

　　假设向平安定向增发3.7亿股，我们预计公司2009年、2010年EPS为1.24元和1.54元，对应PE为17.79倍和 14.32倍，基于对公司与平安合作的长期发展前景，维持增持投资评级。


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