主题：工商银行：信贷成本下降 为业绩增长主要因素

　资产质量保持优异：公司加大不良贷款的处置力度，上半年核销不良贷款82.8亿元，截至6月末，不良贷款额和不良贷款率继续实现双降，不良贷款额减少58.17亿元，不良贷款率为1.81%，较上年末下降0.48个百分点。若加回核销贷款，则不良贷款略有上升。上半年公司类贷款中，水利、环境和公共设施管理业、交通及物流，租赁和商务服务业及房地产业，四个行业贷款增量合计占新增公司类贷款的76%。不良率较高的制造业、房地产业、批发和零售业贷款实现了不良率的下降，其中，制造业、批发和零售业贷款实现了不良额和不良率的双降。

　　预计工商银行(4.70,-0.14,-2.89%)2009年、2010年每股收益为0.38元、0.44元，当前股价对应2009年市盈率为12.8倍，具备估值优势，维持公司“推荐”的投资评级。



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