主题：央票发行量骤然放大 央行微调继续

　央行:25日发行500亿元第38期中央银行票据

　　央行24日公告，为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，2009年8月25日（周二）中国人民银行将发行2009年第三十八期中央银行票据。本期央票期限1年，发行量为500亿元。

　　而本期500亿元的发行量，较上周再度放大50亿元。据统计，自1年期央票发行重启以来，除7月10日的发行量为500亿元外，之后五期的发行量均在200亿元及以下，期间伴随着央票发行利率的不断上行。直至上周，1年期央票发行量骤然放大至450亿元，同时1年期发行利率则出现企稳。

　　中金公司指出，在央票发行利率企稳的同时，1年期央票发行量有所增加，说明即使稳定了央票发行利率，也并不代表央行的微调结束，未来一段时间货币政策将从利率引导转向数量调控。一方面是当利率稳定之后，利率风险暂时消除，市场对央票的需求会上升；另一方面，则是体现了央行在价格和数量调控上的交替使用特征。

　　另据统计，上周央行小幅净回笼80亿元。本周公开市场到期资金量仅为1000亿元，仍有望继续实现净回笼。


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