主题：机构收评（8月25日）

各路资金迅速抄底 指数企稳预期较强
金百灵投资


早盘A股市场受外围市场的影响而有所低开，其中上证指数以2980.1点开盘，向下跳空低开13.33点。盘口显示出，市场出现了三个显著的做空板块，一是银行股等金融股，二是是钢铁股，三是资源股。从而使得上证指数数波跳水，午市后一度急跌至2823.64点。但就在此时，中国人寿出现两笔300多万股的买单，市场为之一振，各路资金迅速抄底，从而导致大盘有所企稳弹升，并以2915.8点收盘，下跌77.63点或2.59%，成交量为1653.1亿元，略有放大的趋势。


由此可见，今日A股市场出现了较为清晰的护盘动力，有观点认为是指数基金的配置所带来的买盘力量，也有观点认为是实力雄厚的护盘资金。但不管怎样，在目前金融股股价离H股股价并不远的空间，肆意做空的空间并不多，所以，指数的企稳预期较强。而且，市场也形成了赚钱效应，尤其是双钱股份、熊猫烟花等持续涨停的品种，有望刺激各路资金涌入市场制造强势股，这从一个侧面说明大盘短线仍有进一步活跃的空间，建议投资者可积极跟踪强势股。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

沪指收跌2.59％ 大盘短线仍将在2900点附近波动
财华社



　　今日两市股指收盘下挫，上证综指低开后一路跌至2823.64点，随后在买盘推动下收于2915.80点，跌幅收窄至2.59%；成交人民币1652亿元，较昨日放大约17%。盘面看，金融、煤炭、地产、有色等权重板块跌幅靠前，招商银行收跌6.11%；水泥、交运等股亦下挫。旅游、轮胎、软件及部分创投股活跃。深证成指收跌3.21%，报11688.17点。东方证券分析师称，市场仍然不看好资金面及基本面走势，因此盘中出现杀跌，不过上周上证综指跌破2800点之后出现反弹，说明机构对于该点位水平比较认同，因此急跌后出现逢低买盘；预计大盘短线仍将在2900点附近波动。

石化双雄救大盘于危难 周二沪指险守2900
今日投资



周二A股市场大幅下挫，尾盘45分钟内，沪指急升近百点守住2900点关口。上证指数收于2915.80点，跌2.59%;深圳成指收于11688.2点，跌3.21%。两市A股共有432只股票上涨，1088只股票下跌。成交金额和上周五基本持平，上海市场从上一交易日的1416亿升至1652亿元;深圳市场从775亿元增加到842亿元。美股周一平收，结束了连续4个交易日上涨的势头。受金融股上涨带动，美股高开后强劲攀升，标准普尔500指数盘中一度上涨至1035.82点，创2009年新高。标准普尔500指数在过去5个交易日里累计上涨近5%，在过去6周里上涨了近17%。

　　未来股市的融资与再融资需求可能会抑制A股市场的走势。数据显示，已通过发审会审核但尚未发行的公司就超过30家，其中大型公司有中船重工、中国国旅、招商证券和中国北车等。而已获得发审会通过的有增发与配股需求的上市公司就更多，仅今年以来超过40家，其中不乏增发数量相当大的公司。统计显示，将计划增发规模超过1亿股以上的上市公司占比高达70%。继招商银行后，浦发银行增发有条件获通过，拟募资不超过150亿元，以补充资本充足率。此举再次令市场担心，关于银监会要求商业银行提高资本充足率的传闻可能并非空穴来风，未来银行业也可能掀起增发融资潮。长城证券预计兴业、华夏后期也会有补充资本的压力。因此，投资者在关注IPO压力的同时，也不能忽视增发与配股所带来的隐性压力。

　　大盘蓝筹再次弱于中小市值股票，中信证券跌5.57%，中国平安跌5.50%，宝钢股份跌5.91%。26日是国家发改委调整成品油价格的时间窗口，成品油价格预计上调涨幅最高可达500元/吨，石化双雄表现抢眼，中石油涨0.14%，中石化跌0.30%。临近国庆长假，旅游板块再度活跃，北京旅游继续涨停。今日焦点在于继招商银行后，浦发银行增发有条件通过，拟募资不超过150亿元，以补充资本充足率。此举再次令市场担心，未来银行业也可能掀起增发融资潮。中小银行遭重挫，招商银行跌6.11%，浦发银行跌6.98%。另外，传媒娱乐、纺织机械、服装鞋类等板块强于大盘，船舶制造、煤炭、房地产等板块弱于大盘。

　　机构表示，近几日反弹行情缺乏明显的热点板块领涨，量能配合总体也不理想，并没有资金大举进场，具有明显的超跌反弹特征。大盘股的再度开闸，市场对扩容的担心也将继续累积，除此之外，审计署九月将继续审计信贷投向，市场对于流动性的担忧后市仍将困扰A股。因此，对于反弹空间，仍不宜报以过高的期望。

大盘构造双底明显 怀疑中再度引发反弹
国元证券



周一沪综指收报2915点，下跌2.59%;深证成指全日收报11668点，下跌3.21%。经过了6月19号、7月7号、7月22号、8月5号、8月23号时间窗口的预测，我们对大盘每一个转折点都精准的把握了。两周前我们在重庆大型理财投资报告会上我们重点推荐的双钱股份，已经经历了6个涨停板。而周二大盘最深幅暴跌的时候，依然存在着诸多个股涨停，这就正迷宫，反弹不可能一蹴而就，但大的时间周期共同推出的底部个股机会仍十分火爆，哪怕是在暴跌中。


　　建设银行董事长郭树清预测：

　　建行董事长郭树清昨天在北京接受采访时表示，中国的银行系统依然存在流动性过剩的情况，导致了资本市场产生泡沫，当前经济中有很多不稳定的因素。今年上半年，为支持国家提出的四万亿经济刺激计划，银行系统新增信贷高达7.37万亿元，股票市场随之上涨超过64%。近期国家提出信贷政策微调，各银行纷纷调低下半年信贷目标，七月份新增贷款急剧下降，又传出银监会计划提高银行资本金要求的消息，市场对于银行缩减信贷的担忧越发严重。

　　市场在原有反弹的局面中，我们也在近期的资讯中也指出不会一蹴而就V形反转，而是复杂多变的过程。近期市场走势也验证了我们的看法：技术形态和调整时间基本处于跌无可跌的状态下，目前能够影响大盘最重要的根基仍未管理层的政策态度。

　　专家分析A股再度大跌，称信贷出逃使然

　　社科院金融市场研究室副主任尹中立认为，信贷资金出逃仍旧在市场中发挥作用，如此下跌只是此前下跌趋势的延续。信贷资金出逃仍旧在市场中发挥作用，而之前三个交易日的上升行情，仅是因为有关于保险资金等大量进入市场系列报道对市场信心的提振。

　　关于A股如此下跌，我们认为最终的原因有三个：

　　首先，大跌是由于货币政策在收紧，而整个市场处于流动性过剩局面。

　　其次，从去年以来的这轮上涨，股市价格一路上涨已经长得太高，在此过程中，信贷资金不断进入股市，且获利颇丰，在市场中处于敏感地带的这部分资金，受政策影响，不断出现“自杀式”抛售。

　　再者新股发行对股市的影响。我们认为，新股的密集发售使得大量资金参与其中，其无风险收益率高相当之，必然拉低市场估值重心。

　　近期我们从资讯中反复的强调不要对反弹的高点过于乐观，从目前来看我们相对的认为2800——3200仍是本论行情的主流区间。投资者可在主流区间相对明确的情况下根据自我的投资分割和资金相对变现的能力，针对个股反复的抄底波段操作，灵活的调整仓位而非坚定的持股操作。

　　温家宝：加大财政投入，保持流动性充裕

　　6月17日召开的国务院常务会议对经济形势给出处于“企稳回升关键时期”这一定位;而近日，中央政治局常委、国务院总理温家宝则进一步对现行经济形势作出判断，他在浙江考察时表示，“我们正处在不进则退的关键时期。”温家宝同时强调，应继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面贯彻落实应对国际金融危机的一揽子计划。

　　政策虽然我们指定是近期行情的灵魂，但近期各部委的不明确状态不统一思想使得未来行情变得更加震荡，也为整理时间埋下了很大的不确定因素。故此我们依然坚定的认为，抄底大行动虽已经开始，个股严重分化依然不乏连续涨停的牛股出现。但近期行情给予我们更多的启迪是，将面临着多变、震荡、复杂的底部周期构造。个股反反复复的波段买卖原则将给近期选股和操作带来双重难度。那么，我们认为股指的核心区间是2800——3200点之间，做好相应个股的短线机会。

　　总之：

　　我依然维持此前的看法：短线大盘在构造双底，分时在构造头肩底的大形态。就技术而言不会形成新低，然后再次反弹。故而今日为最后一跌。而个股是有分化，但整体的波段机会已经很大。我们的特刊推荐的600737在大涨，在重庆推荐的除了双钱股份和黔轮胎之外，也有600737大夏股份以及000949新乡化纤等近期走势也是十分强劲。可见目前股市关键在于个股的机会。

放量洗盘 确认底部
倍新咨询



今日大盘再度暴跌后有所企稳，上证指数最低逼近2800点整数关口，下午多方开始反击，两市股指跌幅明显收窄。今天的走势既是意料之中，又出意料之外。意料之中的是几乎市场所有人都认为短线要调整了，要减磅了，意料之外的是谁也没有想到一次就跌的这么深，盘中一度出现很严重的恐慌情绪，对此本栏认为今天的走势更像是一次洗盘，放量证明洗盘的效果还不错，目的当然是确认底部。


　　大家还可能老调重弹，将大盘下跌的罪魁祸首放在流动性和信贷资金违规入市上。对于这样只能定性不能定量的看法，我们无须再去探讨。问题的关键在于为什么所有人都能看对行情?而同时又会跌的这么深呢?下午还能显著放量收窄跌幅呢?除了洗盘我们找不到合理的解释。不洗盘行不行?直接上攻又如何?看了下面的数据我们就可以找到答案。

　　上证综指在3000-3500区域形成了6.6万亿元左右的资金套牢盘，加上深圳同期的资金沉淀,深沪两市可以说在3000点上方有接近10万亿的资金被套。从目前深沪两市流通市值10万亿左右来看，可以说出现了100%的大换手且目前运行于此区域下方。通过上海与深圳A股历史轨迹来看，此次顶部的出现是历史上资金堆积最大的一次。目前A股市场有效账户1.33亿户，基金账户3000万户，证券公司管理客户资产8万亿元，基金总份额2.29万亿，基金净值2.55万亿元。而3000点上方所形成的10万亿左右套牢资金，已基本等同于证券公司客户资产与基金总份额之和。

　　上面只反映了一种静态数据，市场是变化的，这些筹码的稳定度是变化的，我们不能单凭此数据就否认国庆前上涨行情的存在。但看了这样的数据，我们至少可以得出结论，不洗盘不行，特别是在所有人都想在3000点上方减磅的背景下。洗盘反而成为良性的市场特征，也就是说，既然所有人都想抛，那还不如让他们在低位杀出来，做到这样的效果，只有将市场杀到恐慌才行。

　　很显然，蓝筹股再次成为市场杀跌的力量，这和6124点见顶后几个月的表现尤为相似，因此，我们近期反复强调题材股才是市场的机会所在，这样的判断是符合市场的。今日兴业银行中报同比下跌，以及山东海化亏损，对基金阵营的打击是很大的，兴业银行和山东海化均出现跌停，对市场产生了很大的负面影响。消除业绩隐忧才是后市指数的希望所在，否则大盘只存在波段行情。

等待假双底
倍新咨询



　　三天反弹后便掉头向下再收长阴。我们早已言明反弹看三天，且昨日标题是：短期可能调整，因为三天的力度一天不如一天，60日均线和缺口均未见到，这样的情况确实有点糟糕，很难指望再创新高。不过可能会走出类似双底的图形，120日均线快速跟上，企稳并重新挑战60日均线并制造假突破的假象，届时的成交量和K线上攻力度都将说明问题，那不过是下跌途中的反弹，或者如我们此前所言，2700-3000点会维持一段震荡，市场要等待，看看各方面是不是往悲观方向走。


　　越往后政策只能越收紧，这是市场的担忧，而目前也没根据指向其他判断，只好先按这个判断来定策略。钢铁/有色等资金介入最深的板块今天是重灾区，机构重仓的权重股也未能幸免，主力拉高出货的意图明显，其做空之坚决与三天前别无二致，看来在流动性急剧收缩预期下，估值水平的横向比较成为机构考虑到首要因素。

　　股指期货/创投/国庆…能想得到的近期题材不多，且个股开始活跃，不过请记住，此时要搞主题投资第一要记住低吸，无论听起来多美都得找一个合适的安全介入点，因为没有什么题材是全新的，更没有什么题材会令主力急切到不顾成本拉高建仓。

　　反之，对于形态漂亮，短期超强的个股则敬而远之，只有基本面超强，定位偏低才值得你勇敢，可惜能同时符合这两个条件的个股几乎不存在，尤其是定位，经过九个月大涨，该挖掘的都挖掘了，谁还偏低呢?事实告诉我们，到休息的时候了。

最低下探至2823点 预计短线震荡
申银万国



周二沪深两市宽幅震荡，上证指数盘中最低下探至2823点。从盘面来看，钢铁、金融、地产等大盘蓝筹股深度调整，引发了指数下行。近期热点比较凌乱，领涨的可持续性比较差。继周一医药生物股领涨后，周二申万行业指数中仅餐饮旅游、信息设备和商业贸易行业指数翻红。此外，部分航天军工股和创投概念股成了游资炒作的题材。整体而言，热前切换较快，选股难度加大。目前上证指数盘中击穿5日均线，但量能较前一交易日有所释放，预计短线内大盘将震荡整理，上周一的跳空缺口以及60日均线短期内会对指数带来一定的压力。操作策略上，建议投资者控制住仓位，轻仓观望为主，可适当关注医药生物、商业零售等防御性相对较好的板块。与此同时，密切关注8月份的经济数据。

主力将在杀跌与诱多中轮回
广州万隆



核心提示：今天大盘在流动性收紧消息刺激下低开低走，一度下跌170点，不过尾盘迅速拉起，最终沪指全天跌幅2.59%.此前本栏文章分析指出主力退意已决，短期的反弹很有可能是主力制造的诱多行情，今日开盘急速下跌非常明显是主力再次杀跌。在主力撤退步伐下后市基本是下行趋势，不过他们撤退多少、如何撤退?在主力撤退的过程中如何抓住一些结构性机会?这些还有待进一步观察。


　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、2009年8月25日人民银行将发行2009年第38期中央银行票据。本期央票期限1年，发行量为500亿元。

　　信息解读：发行央票是央行公开市场操作微调的一个手段。近期官方不断表示继续保持适度宽松的货币政策，似乎已经变成了纯粹的维稳口号，而实际上央行持续回笼资金，应该是上面已经看到资产泡沫的严重性，不得不采取措施了。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标45，主攻板块：消费、医药、电子

　　短期行为：空大于多，与散户博弈;

　　中长期行为：多空平衡。

　　昨日本栏文章分析指出，基金平均仓位的持续下降说明近期基金们已经正在减持，并且很有可能在此阶段降低仓位已经是基金们的既定策略。而支持基金减持的理由一是有一定收益愿意落袋为安，二是推动本轮牛市的流动性开始发生逆转，甚至还包括了对复苏预期的不确定这些因素。

　　技术分析中的趋势理--趋势上涨的时候看多，趋势下跌的时候看跌，为何基本都是成立的?其实质应该是市场主力行为所致。一旦市场前景发生变化，由好变坏，或者由坏变好，由于水平或者背景的不同，一般情况下都是某主力首先看到，并采取行动，接着另一主力察觉也采取相应行动。因而会造成某一方向行为上的连续性，由此趋势便形成。本轮行情是社保基金首先看到了，并且减持了，保险资金也赎回了，随之而来是基金们开始减持。目前正是处于基金已开始减持这种状况，并且很有可能持续下去。那么下一步，基金们需要考虑的是在减持过程中如何吸引买盘的问题。

　　2、保险与社保：共振情绪指标45，主攻板块：基建、材料、经济复苏受益

　　短期行为：去泡沫化;

　　中长期行为：维稳。

　　近期深交所公布数据显示社保基金在7月份净流出6.64亿，主要以房地产为主。社保基金此举一方面是由于市场连续8个月的上涨已经呈现出一定泡沫，需要挤压泡沫;另一方方面是预示着央行下半年货币收紧的可能性较大，尽管央行再三强调"适度"宽松。还有一种可能就是授意于国家打压海外热钱，社保基金减持的主要是地产板块，而地产又是海外热钱的重仓板块，因此不排除这种可能性。

　　保险资金近期的行为值得投资者关注。其在8月初大规模赎回ETF基金，而在上周又有消息说大规模申购股票基金。保险资金此行为有两种理解，一是他们依然采取高抛低吸的短线操作策略，一旦市场调整一定深度他们又将杀回;二是他们与基金相互勾结的一种阴谋--其申购的主要是新发行未入市基金，然后通过媒体大肆渲染，制造保险资金又杀回来的假象诱使投资者入市抢反弹，而基金们则趁机减持，保险资金们再次大规模赎回。我们万隆成长投资顾问群认为第二种可能性较大，因此投资者抢反弹的话一定要有这种防范。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：今天大盘在流动性收紧消息刺激下低开低走，一度下跌170点，不过尾盘迅速拉起，最终沪指全天跌幅2.59%.此前本栏文章分析指出主力退意已决，短期的反弹很有可能是主力制造的诱多行情，今日开盘急速下跌非常明显是主力再次杀跌，尾盘的拉升并没有放出太大量，不排除是主力们在撤退过程中惯用的诱多伎俩。我们万隆成长投资顾问群认为短期在主力诱多、杀跌轮回下可能会走出大幅震荡行情，而中期趋势基本向下。

　　短期(1个月内)机会和风险：短期市场共振情绪指标为45.万隆股票热点跟踪系统提示短期热点板块为：军工、医药。

　　中期(1~3个月)机会和风险：中期市场共振情绪指标显示为40.万隆股票热点跟踪系统提示中期热点板块为：金融、电力、运输及资产注入预期个股。