主题：地产业：地产行业将持续增长

在市场信心回升和销售回暖的带动下，企业的投资意愿逐渐恢复，并纷纷加快项目的开发节奏，如市场环境不出现大的变化，预计09 年底市场供应量会出现比较明显的增长，新房供应不足的现象将得到有效改善。预计09 年房地产投资同比增长11—16%之间。

　　从目前的情况来看，短期内出现政策转向的可能性不大，除非房价出现非理性的爆发性上涨。另外，政策对房地产行业的影响具有明显的延迟性。即09 年下半年房地产市场过热导致政府出台抑制性政策，其反应到房地产行业至少要到2010 年下半年。因此，对于09 年下半年的房地产市场依然保持谨慎乐观的态度。

　　我们对长期 ROE 的要求并不是增长，而是平稳。在这个基础上，我们可以提出三项投资策略：第一、关注利润水平较高的地产公司；第二、关注销售速度较快的地产公司；第三、关注有重大资产重组的地产公司。

　　通过对比，再结合公司自身经营的稳定性，我们认为：华发股份、万科、栖霞建设、金地集团、招商地产和保利地产的估值还存有较大的上涨空间，给予“买入”的投资评级。

　　西南证券





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温家宝:要抑制投机购房
　　温家宝总理11月28日在上海考察时说,要把保障性住房建设放在房地产业发展的重要位置,在财政、金融和土地政策上给予大力支持,让城市广大中低收入者安居乐业。同时,要抑制投机性购房,促进房地产业健康发展。
　　点评:进入第四季度以后,关于房地产政策未来走向,各界猜测议论非常多。总理提出"加强住房保障"、"抑制投机性购房",可以看作是中央对房地产市场未来发展的态度。
　　深圳"新土改"正式实施
　　2009年12月1日,《深圳市城市更新办法》(以下简称《更新办法》)正式实施。按照《更新办法》的既定方针,深圳大量城中村和旧厂房的权利人可在无需"发展商"介入的情况下,自行对所持有使用权的土地进行改造；同时,权利人更新改造土地无需再经过"招、拍、挂"的传统土地出让环节,自行改造的项目可协议出让土地。
　　点评:《更新办法》的实施在被广泛地解读为具有扩大土地供应量、平抑地价和房价、推进存量土地"再开发"进而推动城市可持续发展等正面意义的同时,也引发了巨大的争议,对盲目拆迁、暗箱操作、权利寻租、炒地增值等方面的担忧也一再被人提起。
　　金地退还番禺"地王"
　　11月27日晚间,金地集团发布公告称,公司在2007年获得的番禺地王现因土地交付的原因,经与政府方面协商后,双方解除原合同,政府一并退回金地已缴纳的地价款3亿元人民币。公告并未披露政府土地未能成功交付的具体原因。2007年9月11日,金地集团以15.9亿元的价格拿下了这块位于番禺中心城区、地理位置绝佳的南区4-2地块,楼面地价高达6230元每平方米,成为了当时番禺的地王。该地块从竞买到退地已经整整有两年的时间。
　　点评:一直让金地头疼不已的番禺地王终于有了最终结果,金地终于甩掉了拖欠地价款的"黑锅"。
　　浙商迪拜炒楼损失超20亿
　　香港媒体报道,迪拜爆发金融风暴,使曾于年初就已受挫的浙商再次遭受重创。有浙商表示,在迪拜楼市投资已损失近半的迪拜从事传统贸易的浙江老板就有超万人,其中起码半数以上拥有或买卖过房产,按照平均每人买一套,而一套以100万元计算,浙商在迪拜投资楼市的总额便达50多亿元,而现在楼市缩水一半,那么起码有20多亿元资产见财化水。迪拜曾以非常宽松的自由贸易政策和商业环境著称,迪拜地产开发的鼎盛时期,其拥有的高楼起重机就占了全球的五分之一。多年来吸引了不下于10多万的华商前往淘金。
　　点评:成也萧何败也萧何,这次迪拜世界的危机希望能够成为我们的警钟。

进入第四季度以后，关于中国房地产政策未来走向，社会各界猜测议论非常多。这主要是因为，金融危机一周年后，一年前出台的应对金融危机的房地产政策即将到期。在中国经济企稳回升，还需不需要继续房地产刺激政策意见并不统一。另一方面当前房地产市场又呈现非理性繁荣，民众颇有怨言，呼吁取消优惠楼市政策、打击市场投机的声音不断。但是，由于相关职能部门至今没有一个明确的说法，使得房市政策走向不明，亟待高层给出一个明确态度和信号。

明年保障性住房建设有望进一步加快，抑制投机性购房的力度将会加大。保障性住房建设是一项民生工程，但近年来由于地方利益纠葛，保障性住房建设进度比较缓慢，由于保障住房投入不足，间接加重了楼市供需矛盾，使得商品房价格上升。未来加大保障性住房建设的关键仍在地方政府，除在金融、财政和土地政策向保障性住房大力倾斜外，中央也要采取相应措施督促地方政府加大保障性住房建设。

抑制住房投机一直是国家住房政策要求的。但去年金融危机爆发后，一些地方政府为有效应对冲击，竞相出台刺激方案，对住房投机等不良现象睁一眼闭一只眼，结果吹大了房市泡沫。当前中国房市里投机投资性需求占相当一部分，空置率非常高。有机构测算京沪等地住房空置率达到了30-50%甚至更高，而在美国空置率如出现10-20%就是一件非常可怕的现象。住房投机现象如不加以抑制，不但许多百姓买不起房，而且还会威胁到中国经济结构和经济金融的安全。

结合中央政治局分析研究明年经济工作会议时要求“加强住房保障”，温总理在上海要求抑制投机性购房的谈话显然指明了明年房地产政策的方向和重点，值得关注。