主题：机构收评（8月26日）

周三A股市场普涨 沪指再度逼近3000关口
今日投资


周三A股市场大幅上涨，沪指一度逼近3000关口。上证指数收于2967.59点，涨1.78%;深圳成指收于11995点，涨2.63%。两市A股共有1426只股票上涨，仅94只股票下跌。成交金额有所萎缩，上海市场从上一交易日的1652亿升至1471亿元;深圳市场从842亿元增加到808.4亿元。美股周一平收，结束了连续4个交易日上涨的势头。受金融股上涨带动，美股高开后强劲攀升，标准普尔500指数盘中一度上涨至1035.82点，创2009年新高。标准普尔500指数在过去5个交易日里累计上涨近5%，在过去6周里上涨了近17%。


　　国家发改委25日表示，下半年将采取八大措施巩固经济企稳回升势头：继续扩大内需特别是消费需求、努力稳定对外经济特别是外贸出口、保持农业农村经济稳定发展、下更大力气推进结构调整、抓好节能减排、加大改善民生工作力度等。分析师表示，扩大内需、稳定出口、积极推进产业结构整、加大对农业、环保等产业的扶力度、促进新兴产业的发展等重点内容均为当前市场关注的焦点，国务院着重提出后期政策工作侧重点将放在这几大方面，表明后期相关政策实施的力度将进一步加强，同时为增强经济的内生性增长动力，相关的促进性政策亦有陆续出台的可能性，其中扩大内需、稳定出口、推进产业结构重组将成为政策关注的焦点。

　　大盘蓝筹弱于中小市值股票，中石化涨0.67%，中石油涨1.20%，长江电力涨2.04%，中国平安涨1.66%。发改委表示，要保持农业农村经济稳定发展，落实各项强农惠农政策，农业股强劲上扬，新五丰涨停。60周年国庆大典离我们越来越近，旅游军工板块继续大涨，北京旅游、火箭股份等纷纷涨停。航空业复苏明显，民航国内市场上半年增长4%，中国国航涨停。另外，玻璃、摩托车、汽车制造等板块强于大盘，船舶制造、金融、煤炭等板块弱于大盘。

　　由于目前管理层的维稳决心不变，未来积极的财政政策和适度宽松的货币政策依然不会发生大的改变，当然由于目前全球的通胀预期有所降低，尤其是下半年的政策已释放出"微调"信号，未来政策面不可能像上半年那样的密集，加之下半年扩容的压力，市场势必会寻求一个多空的平衡点，短期来看，由于前期市场所积累高估值风险已逐步得到了释放，因此市场更多地将体现为一种震荡蓄势的过程。


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心理关前还要震荡
倍新咨询



今日大盘出现低开高走，基本与本栏的判断相符，进一步确认了昨日一度暴跌的洗盘性质。但从今日市况中我们明显发现，虽然个股行情非常活跃，但在上证指数逼近3000点整数关口时，成交量马上开始萎缩，市况呈现出一种乏力的现象，这说明大家对3000点的恐惧还没有消除，主力要想做一波行情，很可能会利用这种恐惧，继续夯实底部，强行上攻现实不是聪明的做法。因此，本栏对短期行情的判断是：在3000点整数关口一线还有震荡出现。投资者要注意把握个股节奏，继续逢低做好布局。


　　对于现在的市场，我们绝不能一涨就过度乐观，一跌就过度悲观，正所谓实则虚之、虚则实之，我们不能执着于表面现象，更不能抱着一种浮躁的、固执的心态看待市场。为什么本栏一个多月以来屡次在文章中强调心态的问题，原因就在于大盘在经历了翻倍上涨之后，市况大幅动荡是正常的，而中国股市的投资者结构决定了A股市场动荡程度更为剧烈，心态一旦调整不好，很容易因为恐惧卖在地板，而因为过度乐观买在天花板。

　　心态的不正常所造成的投资损失是巨大的，辛辛苦苦本轮十个月行情赚到的钱，可能就在短短的一个月全部交还给市场，这是很可惜的。人性的弱点是最难克服的，谁都一样，不论是中小投资者还是机构投资者。1664—3478培养了人们坚定而狂热的牛市心态，3478—2761又让人们逆转为恐惧的熊市心态。在这个转换过程中人们从狂热追涨到抄底杀跌，甚至再抄底再杀跌，至今都未能平息。所以当前市场就是一个乍暖还寒的状态，这是一个非常好的状态，一个安全的状态。

　　我们的投资基金3000点上方一致看好的板块，现在跌的同样面目全非，说明控制心态是所有投资者的问题。由于现在是题材股唱主角，所以个股行情活跃的同时，指数的动力以及成交量的变化可能会继续困扰着市场。8月行情的结束只剩下两个交易日，中报披露进入尾声，中报结果可能最终会影响到投资基金的投资态度，我们要习惯这种机构投资者后知后觉的操作。这提示我们：当投资基金开始乐观时，可能也就是国庆行情最后一波盛宴。

没有惊喜 目标3100点
倍新咨询



　　昨天放量收长下影，多方第二轮反击展开，初步判断反弹以三浪形式展开，最终攻克60日均线，来到20日均线附近。不过问题不在多头力量是否够强悍，而是基本面的变化中看得到的未来指向紧缩，市场信心与此前不可同日而语，多头也许有逢低抢反弹的意愿，未必有高举高打的勇气。空头离场后不肯段时间就进来却比较明确，成交注定持续萎缩，机会大打折扣，赚钱效应被抹杀令中线走势隐忧重重。


　　国务院会议确定下半年八大重点，我们解读新东西不多，主要在贯彻既定方针的基础上微调，十大行业中亦分出主次，以刺激内需和扩大出口为主，以农业/民生为基础，以节能减排/新能源为结构调整重点，形成有层次的保障及促进梯队，既着眼于当前，又着眼于未来，务实且积极。放到股市中，相应板块会在一段时间内带领指数继续反弹，而无消息刺激的就只好跟着慢慢走了。

　　不好的消息是虽然还在讲适度宽松的货币政策，只是微调或结构性调整，但总量显然会大幅收紧，实体经济的投资一定是有利可图且风险不大才能吸收大量贷款，这要等到形势明朗之后，私人部门的增量有限，政府投资更是已至高峰，总量焉能不降!有说全年10万亿的，那下半年只有2.5万亿，较上半年的7.5万亿只剩三分之一。息差的缩小对银行股业绩影响还是比较明显，加上下半年贷款回落，机构的担心充分体现在走势上，与国家重点调控的地产构成压制指数的两大力量。如果从投资角度说，银行的中间业务快速增长，几乎能抵消利息的负面影响，且息差并非一成不变的，多家机构预测明年央行倾向于加息三次，届时银行股的估值洼地效应将得以体现。有这样的预期，机构不可能大肆出货，股价的调整空间不大。

　　策略其实不必多说，上文所指的政府下半年重点工作内容已指明方向，只要明白适可而止就可以了。

股指连涨站稳3000点可能性不大
广发华福



受周二大跌走势影响，周三两市大盘依然双双低开，随后低开高走，上证指数强势突破5日均线和10日均线的压力，并收出中阳日K线，量能依然站上千亿整数关口。盘面上，个股普涨，两市涨停个股超过70家。航天军工、农业、医药、券商等板块涨幅居前，地产股也开始强势回稳。两市整体局面明显较周二有明显改观。不过，周三上证指数最高点已达到2995点，距3000点仅一步之遥，而股指3000点上方有庞大的套牢盘，仅靠目前的市场换手，3000点和缺口位置压力重重，股指连续上行站稳3000点甚至回补缺口的可能性不大，投资者在大涨中不仅不宜追涨，仍应以短线为主，关注航天军工等题材类股以及商业、农业、旅游等防御类的板块中的投资机会，并继续控制整体持仓。

弱市当中主力将如何自保
广州万隆



核心提示：今天大盘在二套房贷和信贷收紧消息刺激下大幅低开，很快迅速拉升，尾盘出现回落，最终沪指全天涨幅1.78%.此前本栏文章分析指出主力退意已决，短期内主力将在杀跌与诱多中轮回，而今日低开之后的拉升并没有伴随放量，很有可能是主力的诱多行情。这就是主力的撤退方法，然而作为绝对主力的基金们有最低仓位限制，因此他们必须要在撤退中寻求自保，那么他们将如何自保?在主力的自保行为中如何挖掘弱市结构性机会?且看下文分析!


　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、8月25日，北京多家中介公司老总向记者证实，合作银行已取消"二套房贷"优惠政策，首付提到4成，利率执行基准利率的1.1倍。

　　信息解读：二套房贷收紧的声音已经喊了一个多月，上述消息表明部分地区已经正在实施。由于一季度以来信贷泛滥造和二季度外资大量流入造成国内资产价格泡沫过大，这将很不利于国内经济的平稳发展，二套房贷收紧措施表示了高层对房地产泡沫打压，这也将会造成部分热钱的撤离。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标45，主攻板块：消费、医药、电子

　　短期行为：空大于多，与散户博弈;

　　中长期行为：多空平衡，以防御为主。

　　近期市场连续下跌，基金们一方面在不断降低仓位，同时他们也要进行防御部署，因为基金都有最低仓位限制。他们不能像游资、散户一样大势不好可以空仓，而一旦市场形势发生逆转，游资跑路，散户出逃，而基金们却有60%最低仓位限制，如果他们不采取措施的话这部分仓位将在游资和散户的撤退下牺牲。因此基金们在这种情况下一般都是调仓到一些刚性需求板块，如：医药、零售、食品等消费类板块，以求抱团取暖。

　　而近期的基金们似乎正在这样做，资金监控显示近几个交易日在其他大多数板块资金净流出的情况下，医药、零食、食品这些防御性板块却有机构资金流入。一旦市场形势不好，基金们便采取这种抱团取暖的行为。反过来思考，现在基金正在采取这种行为，那么是否是预示着在基金们的心目中，他们已经认为市场形势将发生逆转而非牛市调整呢?

　　2、海外热钱：共振情绪指标45，主攻板块：化工、出口、经济复苏受益

　　短期行为：撤退与观望，寻求短线机会;

　　中长期行为：多空平衡。

　　最新的监控数据显示海外热钱自二季度大规模流入以来，近期开始出现流出迹象。一方面是因为国内资产市场与房地产市场在信贷收紧预期下走弱;另一方面是由于国家介入监控和打压使得他们在这种博弈中处于不利地位。

　　流入国内的海外热钱很大一部分是国家游资，这部分资金游走与全球市场寻求投资机会，哪里相对偏好便会流向哪里。上半年，他们认为中国将成为首个复苏的经济体系，而亚洲地区表现亦相对欧美经济强，故大量热钱流向亚洲地区特别是中国经济相关的投资项目及股市，而目前欧美经济逐步呈现稳定迹象，特别是美国房地产市场以及失业率初呈改善，触发资金回流估值相对较低的美国股市。如未来一个月美国公布的经济数据能够进一步加强市场对当地经济复苏的信心，预估资金回流美股的趋向将持续，直至估值偏低的优势消失。因此在下半年热钱流入趋势减缓甚至流出，等到国内对热钱的监控风声过去，市场估值泡沫得到有效释放，他们很有可能再次回流，因为长期而言，国内经济发展前景依然优于世界大多地方。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：今天大盘在二套房贷和信贷收紧消息刺激下大幅低开，很快迅速拉升，尾盘出现回落，最终沪指全天涨幅1.78%.此前本栏文章分析指出主力退意已决，短期内主力将在杀跌与诱多中轮回，而今日低开之后的拉升并没有伴随放量，很有可能是主力的诱多行情。这就是主力的撤退方法，然而作为绝对主力的基金们有最低仓位限制，因此他们必须要在撤退中寻求自保，一般情况都是调仓到一些刚性需求板块，如：医药、零售、食品等消费类板块，以求抱团取暖。近期基金们似乎正在这样做，反过来，基金的这种行为也可能预示着他们认为市场形势将发生逆转而非牛市调整。

　　短期(1个月内)机会和风险：短期市场共振情绪指标为45.万隆股票热点跟踪系统提示短期热点板块为：军工、医药、农业。

　　中期(1~3个月)机会和风险：中期市场共振情绪指标显示为40.万隆股票热点跟踪系统提示中期热点板块为：金融、电力、运输、电气设备及资产注入预期个股。

市场仍需要震荡来整理
联讯证券



周三市场在经历了上一交易日的大跌之后，出现了反弹。全天呈现单边上涨的走势。盘面来看，个股普涨，一些中小市值的个股表现比较活跃，汽车、新能源、农业等板块涨幅居前。此外，地产板块盘中也出现了较好的表现，而银行、煤炭石油等板块则继续表现弱势，对于股指形成较大的拖累。


　　对于反弹，投资者仍然需要谨慎。在经历了前期的大涨大跌之后，投资者的操作，更加谨慎了。如果手上的筹码获利，在股指的运行遇到一些压力的时候，了结的意愿都比较强。因此，这个无形中对于市场反弹的幅度，形成了一定的压力。而前期的3000点整数关口和3020点的跳空缺口附近，对于市场，不管是技术上还是心理上，都存在一定的压力。

　　对于后市，个人认为依旧维持震荡的可能性比较大，尽管这个震荡幅度会比较大。从调整的幅度上来看，3468点到2800点的下方，幅度上已经比较充分，但是时间上，可能仍然需要震荡来整理。因此，投资者的操作上，仍然应该选择半仓为主，对于反弹，不应追涨。如果说继续出现大幅回调的话，可以选择部分仓位波段操作。

股指方向难判断 3000点仍是阻力位
民生证券



周三沪深两市A股小幅低开，沪综指失守2900点，午后随着权重股企稳，个股逐渐活跃，股指一路上扬，成交量比上一交易日有所萎缩。


　　消息面看，国家发展改革委主任张平25日说，当前我国经济发展正处在企稳回升的关键时期，一旦松懈就有可能出现反复，因此下半年要采取八大措施巩固这种回升势头。另外, 《中国人民银行年报2008》提出，央行将根据国内外经济金融形势变化，结合宏观调控需要，灵活运用多种货币政策工具，引导货币信贷平稳适度增长，满足经济发展对银行信贷的合理要求。

　　盘中看，蓝筹股方面，权重板块表现平稳；国庆长假临近，旅游板块再续强势；农业、医药、电子、地产等板块表现强于大盘；有色、船舶制造、金融表现弱于大盘。

　　整体来看，流动性宽松的局面正在悄然发生变化，后续推动市场的动力将有所改变, 3000点及均线系统仍是大盘运行的阻力位，股指目前处于新趋势的构筑中，方向仍难判断，对目前的行情一定要谨慎对待，尽量是轻仓参与，关注权重板块的真正企稳。

到了多方必须拿下3000点的时刻
宁波海顺



延续周二尾盘强势回抽的走势，周三大盘在小幅低开回探后展开反弹走势，市场呈现出多头顽强反扑的走势，但尾盘最后一小时有点滞涨的味道，一方面是3000点整数关口的压力不可小视，二是刚刚突破了10日均线，技术上有回打的要求，估计周四要完成回踩走势后，然后继续展开B浪反弹。


　　周三的阳K线几乎收复周二全部失地，不过指数折腾的走势让投资者非常难操作，周二因恐惧市场展开C浪调整而纷纷套现离场，周三在指数站上5日均线的情况下考虑再次介入，来回的操作也让投资者短期赚钱有点难，做不好就是空热闹了一场，指数类似过山车的走势也让市场不好判断B浪反弹的走势，确实比预期要来得复杂。

　　盘面看，个股普涨，其中涨停的个股在近期是最多的，显示小盘股良好的活跃度，其中军工，旅游、农业股等持续活跃，带动的人气缓解了权重股调整的压力，中石油石化等震荡走高，银行保险股止跌企稳，为指数震荡上行贡献不少，指数稳定了，前期活跃的题材股表现就更加疯狂，行情开始向八部分的小盘股转向，市场在热点持续的情况下，有望带动萎靡的权重股也展示一下强大的动力，对于3000点以及缺口的突破，大小盘股齐心合力是十分重要的。

　　技术上，市场担心的C浪调整并未因周二的大幅下跌而开始，周三有点阳包阴的架势缓解这一趋势，指数再次回到B浪运行当中，目前需要成交量的配合，当前环境下，心态谨慎的投资者还是较多，连续的上涨才有望吸引场外的资金继续介入;均线上看，周四沪指回打10日均线后有望继续前进，估计早盘会完成该过程，然后再次尝试突破3000点，盘中需要关注止跌的银行、地产等板块能否开始展开反弹，从而带领指数冲关。

　　综合看，指数运行在上有压力下有支撑的通道中，由于前期连续下跌走势对市场人气打击较大，短期不能再次站上3000点并回补掉缺口，那么C浪调整必将到来，毕竟事不过三，屡次都不能成功收复3000点，意味市场环境真的很弱。