主题：申能股份：参股漕泾项目 提升未来盈利能力



　　申能股份(11.74,-0.46,-3.77%)和上海电力(5.15,-0.15,-2.83%)的合作将实现共赢：正如我们预测，公司和上海电力相互参股对方电力项目。我们认为，公司和上海电力的合作是互利互惠的，将实现共赢。对于申能股份，参股漕泾百万千瓦燃煤项目，将为公司2010年-2011年带来新的利润增长点，使公司摆脱2010-2011年增长乏力的困境；而对于上海电力，由于上海燃气由申能集团控股，和申能股份共同投资建设燃气发电项目，可保障气源的稳定供应。从长远来说，五大发电集团和地方企业的合作将能够发挥各自的优势，实现共同的发展。

　　提升2010-2011年的盈利预测，维持“买入”评级：假设2009年末上海漕泾百万千瓦机组将有一台投产，2010年上半年另一台投产，且公司和上海电力的合作在年内实施。在此假设下，我们提升公司2010年和2011年的盈利预测为0.71元和0.76元。

　　我们认为目前公司的股价依然有所低估，维持“买入”评级。



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