主题：中国神华拟建3000万吨煤炭储备基地

　　9月1日，中国神华( 01088.HK)董事长张喜武神采奕奕地率管理层出席在香港举行的业绩发布会，看来对神华上半年业绩比较满意。

　　上半年，公司经营收入570.83亿元，同比增长78.01亿元，增长达15.8%，股东应占利润169.2亿元，同比增长14.2%。

　　“上半年销售团队重点开发冶金、化工、建材及独立发电企业市场，完成了煤炭业务全年国内长约合同的签订目标。”张喜武称。

　　令人分外吃惊的是，张喜武携管理团队向在场者鞠躬致意，原来张喜武是有话说——“2009年至2013年的五年时间内，神华的目标是实现经济总量翻番，希望继续得到股东、投资者与你们的支持。”

　　煤炭储备基地选址中

　　目前神华总资产逾2800亿元，但管理层表示，五年内的资本性开支将达2700亿元。

　　“我们会平衡各业务的发展，资本性开支的资金来源不是问题，30%-50%将通过自有资金支付，其余将通过银行贷款来解决。”公司执行董事兼总裁凌文称。报告期内，公司的经营活动所得现金净额达276亿元，同比有70.74亿元，增幅达34.4%。

　　张喜武向记者表示，公司正在筹划建设一个规模在3000万吨左右的煤炭储备基地，目前正处于设计、选址过程中。

　　“国家除了在石油、粮食方面有仓储计划，也准备在煤炭方面建立国家仓储。如果我们的储备基地通过政府相关部门的审批，将可用作国家煤炭储备基地。无论发改委批准与否，出于公司要在消费量大的区域建立销售网络与储备基地的考虑，公司都需要建立煤炭仓储基地。”张喜武称。

　　上半年，公司销售煤炭1.23亿吨，同比增长7%，加权平衡煤炭销售价格为389.2元/吨，与去年同期的353.5元/吨相比，增幅达10.1%。

　　“预期煤炭价格将保持上半年的走势，原因在于公司签订的合约85%是全年、中长期合同，基本稳定全年煤价，波动不大。下半年煤炭供需将基本维持平衡，局部时间、品种可能出现偏紧的状况。”张喜武称。

　　瑞信研究报告称，神华的煤炭业务与发电业务的单位利润超预期，认为神华的煤炭业务出现了新的长期增长点，因为该公司的煤炭产量到2015年比目前增长一倍多。

　　麦格里报告则认为，其盈利超出预期，主要是产量及平均售价较高所致，成本也较低，虽然下半年面临成本上升的压力，以及潜在的资源税征收问题，但基于稳健的中期业绩，维持神华跑赢大市评级。

　　海外收购的三个条件

　　吃下煤价稳定这颗定心丸，再加上期内经营现金流逾270亿，神华对于收购一事跃跃欲试。

　　凌文表示，中国神华收购海外资产的条件有三个：首先是围绕公司发展战略展开，即收购对象以煤炭资产为基础，相应的运输设施、发电行业为主；其二是要充分考虑诸如法律、劳工与社会环境在内的特殊风险；最后则是投资回报，希望内部收益率在10%以上。

　　“蒙古国政府今年1月就TT项目正式发出国际招标，有十来个国际大公司参与竞标。我们提出的方案非常有竞争力。”凌文称，蒙古国议会正在就TT项目做最后决策，公司将争取获得TT项目的开发主导权。

　　公开资料显示，“TT”项目建设地点位于蒙古的南戈壁省，距我国边境约为170 多公里，煤矿储量超过500亿吨，其中有1/3为半软焦煤，1/3 为动力煤，是全世界最大的焦煤矿。

　　“除此之外，我们印度尼西亚的项目已经开工，澳大利亚项目也在加紧进行。”凌文称。

　　 此外，母公司也正与神华积极推进资产注入工作，原则是资产质量好，投资回报高。



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